营收利润均创历史最佳 天能动力（00819）2016年报交出惊喜答卷

　　随着2016年业绩的公布，天能动力（00819）再次吹响动力电池前进的号角。公司营收与利润正从前些年的谷底中不断攀升，而一个漂亮的“V”型反转背后，反映出天能动力内生增长的强劲势头。再加上电池行业持续稳定的增长态势，天能动力在收入结构不断调整后，有望爆发出更大的能量。

　　报告期内，本集团天能动力实现销售收入约人民币215亿元（2015年：约人民币178.04亿元），净利润约人民币9.06亿元（2015年：约人民币6.28亿元），均创出历史最好水平。同期，天能动力出色的财务数据也让大家眼前一亮，经营性现金流高达人民币20亿元，净负债率水平低至3.42%。

　　其中，新能源锂电池销售收入约人民币6.16亿元，同比增长10.74%，占总销售额的2.86%；微型电动汽车铅电池销售收入约人民币19.28亿元，同比增长10.18%，占总销售额的8.97%；电动自行车及三轮车铅动力电池销售额约人民币125.29亿元及46.05亿元，分别增长约15.84%及17.67%，占总销售额的58.27%及21.42%；废旧电池回收业务的对外销售收入约人民币9.55亿元，同比增73.60%，占总销售额的4.44%。2016年，公司毛利率为13.84%，同比上一年度提升了0.2个百分点；2016年公司净利率则达到了4.21%，同比提升了0.68个百分点。

　　铅酸电池王者地位屹立不倒

　　从数据上看，铅酸电池领域依旧是天能动力的天下。

　　期内，电动自行车、三轮车铅电池销售收入约人民币171.34亿元，同比增长16.32%，微型电动汽车铅电池销售收入约人民币19.28亿元，同比增长10.18%。电动自行车、三轮车铅电池营业额占比高达公司总收入的80%，直接带动了天能动力的增长，并为集团提供了强劲的现金流。

　　宏观层面上，2016年中国电动自行车保有量约2亿辆，直至2020年，该领域对电池需求年复合增长为5%，而电动特种车辆电池直至2020年对电池需求年复合增长率高达17%。与此同时，由于工信部、环保部等部门主导的铅电池行业整治，提高了强制性的行业准入标准，铅电池行业得到了整合，大企业盈利空间因此提高。截止2017年2月底，工信部公告只有113家企业进入《符合<铅蓄电池行业规范条件>企业名单》，天能动力的生产产能全面通过核查，目前天能动力在铅电池领域的市场占有率已经超过了40%。

　　在技术层面上，天能动力不停革新进步，2016年天能动力推出H6衡电池、真黑金电池等新产品，前者增加了循环次数、延长了电池的寿命，后者作为高端石墨烯电池，增强了电池的比能量，提升其低温性能。

　　从数据中可得知，天能动力靓丽业绩的背后还有成本控制的一份功劳，2012年—2016年，集团销售额年复合增长率高达21%，同期员工人数不增反降1.7%，公司净负债率也从2014年的71%下降至2016年的3.2%，资金成本的急速降低，令人侧目。

　　备受关注的微型电动车领域，天能动力收入增长依旧。从2015年的17.5亿人民币增长至2016年的19.28亿人民币，天能动力在该电池领域市场占有率超过50%，为锂电池的发展奠定了基础。

　　可以说，微型电动车是在争议中发展。2016年10月，国务院发文批示同意加快推进微型电动车发展，明确了“升级一批、规范一批、淘汰一批”的思路。12月，国家微型电动汽车标准工作组第二次会议召开，微型电动汽车标准工作的制定正有条不紊的进行中。

　　锂电池异军突起

　　2016年12月，公司在浙江长兴新建的3GWh新能源汽车动力（储能）锂电池工厂开始投产，全部达产后，锂电池总产能将达到5.5GWh。

　　根据2017年2月中国化学与物理电源行业协会发布的《2016年度中国动力锂离子电池20强企业名单》，天能动力的三元材料动力锂电池销售量位居中国第四名，在锂电池领域中，天能动力已经迈入全国领先水平。 有意思的是，天能动力其中1GWh可根据客户订单情况进行磷酸铁锂、三元产品之间的切换，这不仅丰富了自己的产能，也有利于公司应对市场情况作出最快反应。

　　目前为止，该公司的重要客户包括北汽、奇瑞、康迪、众泰、华晨、华立、乐视、南京金龙等知名新能源汽车企业。由于微型电动车有可能全面转向使用锂电池，天能动力对外表示，已经做好了向超过100家微型电动汽车客户供应锂电池的准备。

　　再生铅贡献不容小觑

　　再生资源领域，天能动力连续三年销售收入实现增长，公司目前已经拥有华东、华北两个旧电池回收基地。华东回收基地拥有浙江省唯一一张废旧电池回收处理牌照，处理产能40万吨/年，其中15万吨已经达产，另外15万吨将在2017年全部达产。位于河南濮阳的华北回收基地10万吨/年产能将在2017年全部达产。

　　由于电解铅占电池成本的约65%，铅回收也使得天能动力的生产成本有所降低。

　　好消息还来自于政策端，2016年12月，国家工信部颁布的《再生铅行业规范条件》对生产规模提出了更高要求：废铅蓄电池预处理项目规模应在10万吨/年以上，预处理-熔炼项目再生铅规模应在6万吨/年以上。这无疑增加了该业务的门槛，天能动力先发制人收到了成效。2017年1月，国家发改委发布了《战略性新兴产业重点产品目录》，资源再生产业被列入其中，可以享受多种税收补贴政策。公司对外透露，目前正在其他省份新增铅电池回收处理基地及规划锂电池回收业务，有理由相信，旧电池回收处理业务有望成为天能动力未来发展新的重要增长动力。