中金：IGG(00799)《王国纪元》引领2017年增长 续升目标价至7.2元

　　　　智通财经获悉，中金发表研报表示，IGG(00799)新旗舰《王国纪元》引领 2017 年增长，该行提升其目标价至 7.20 港元，维持“推荐”评级。

　　中金称，公司将在 3 月下旬公布 2016 年下半年业绩。考虑《王国纪元》表现强劲，预计2016年下半年收入同比增长102%至2亿美元，全年收入同比增长61%至 3.26 亿美元。2016全年净利润同比增长73%至 7600万美元。

　　该行表示，2016年下半年《王国纪元》势头超预期。该行估计 2016 年下半年《王国纪元》为公司带来净收入约 1 亿美元，贡献总收入近半，且该强劲势头预将持续到 2017 年。

　　报告提到，未来的增长空间将可能来自于用户规模的扩大、上线更多国家(《城堡争霸》登陆超 200 个国家，目前《王国纪元》仅登陆约 150 个国家)，以及在国内推出安卓版。

　　鉴于因为公司支出中大部分为固定费用，不会按流水比例增长。中金预计盈利增速将快于收入增速，且该趋势将延续到 2017 年。

　　另考虑公司有充足的现金和健康的运营现金流，且曾将 90%的利润用作分红，该行预计公司仍可能支付股东可观的分红(除非公司发现具备吸引力的投资项目，有更好的使用现金的用途)。

　　考虑《王国纪元》势头及利润率改善，中金分别上调 FY17 年收入和调整后净收入预期 42%和 53%。维持“推荐”评级，进一步上调目标价 31%至 7.2港元，对应 8倍的 2017年经调整后市盈率。风险为《王国纪元》生命周期短于预期;及其他游戏下滑速度超预期。研报原文附件：中金：IGG（00799）20170310.PDF