3.15大限将近，美国拿什么拯救巨额债务?

　　2016年年底美国联邦债务总额达19.5万亿美元，与十年前美国债务总额相比翻了一倍有余。不知不觉美国政府债务这个雪球已经越滚越大。2017年联邦预算显示，2017年美国总债务预计将超过20万亿美元。

　　　　去年，美国大选时，美国政府债务问题被忽略了，但有专家则称，目前需要高度关注特朗普新政府的政策对美国经济和债务的影响，以防引发新一轮金融危机。然而是什么原因导致美国债务不断攀升呢?

　　赤字上升，美国国债大幅上升

　　由于一贯的年度预算赤字，美国十年国债已经上升逾100%。赤字通常由包括战争，经济衰退和通货膨胀，政府支出超过收入等因素导致。而美国国债通常用于资助过去的预算赤字。在2016年，预算赤字上升至5.87亿美元，比2015年增长30.0%。此外，2016年赤字占GDP的比重上升3.2%，而2015年为2.4%。2016年公众持有的债务占GDP的77.0%，为1950年以来的最高水平。

　　政府债务随着对信贷需求的增加而增加，以便于为越来越多的赤字提供资金。借款成本往往因债务螺旋上升而上升。较高的利率令对设备，股票及其他资本货物的投资更昂贵。　　当联邦政府不断借款来资助其赤字时，赤字对国家债务产生了巨大的影响。估计2017年美国预算赤字为4410亿美元。上图为美国过去12年的预算赤字。可以看出，由于经济增长的改善，2010年的赤字略有下降。自2012年以来，由于经济出现一定复苏，赤字持续下降。然而，在2016年赤字增加了5870亿美元，预计2017年赤字水平将下降到占GDP比重3.0%以下。

　　2007年12月开始的抵押贷款危机给美国带来了巨大的经济和金融挑战。这导致2008年出现更多赤字。当联邦政府采取积极措施试图恢复经济健康时，2009年赤字继续上升至1.4万亿美元。

　　值得注意的是，距离2017年3月15日——美国债务上限即将到期，还有不到一周的时间。自从2015年10月民主党和共和党达成预算协议之后，美国国债上限被暂停。在2016年第四季度末，美国政府的债务已经达到近20万亿美元。

　　今年3月16日美国国债上限将再次生效，这意味着美国的大限即将来临。

　　下图可看出自1983年以来美国债务上限持续翻倍增长。　　智通财经了解到，美国债务上限是指美国国会批准的一定时期内美国国债最大发行额。自从1971年以来，国会已经80批准提高债务上限，目前债务上限定在20.1万亿美元，已经是美国GDP的106%。

　　全球债务与GDP的比率，美国债务与其他国家相比有多大?

　　2016年美国债务上升到19.5万亿美元，比2015年增加1.4万亿美元。包括政府债务在内的总债务从5.1万亿美元增加到5.5万亿美元，公众持有的债务上升约1.0万亿美元，达到14.2万亿美元。下图为各国的债务水平占GDP比重。债务与GDP之比是一国的债务与以国内生产总值衡量的总经济产出进行比较。　　联邦债务与GDP的比率取决于国家的财政政策和总体经济状况。截至2015年，美国的债务与GDP的比率达106.0%。从上图中可以看出，日本以债务与GDP比率上升的领先地位。根据OECD(经济合作与发展组织)提供截至2015年的数据，美国排在第七位。

　　日本总债务估计是家庭和中央银行持有的GDP的两倍。如果比较日本的债务与美国债务，日本的债务几乎由其公民持有，约占90.0%。然而，美国债务是由外部债权人及其人民的混合持有。

　　花旗：此次债务上限再次生效，美国要破产?

　　花旗集团(Citigroup)于3月6日发表报告表示，美国债务上限被突破或将诱发破产。花旗预期，上限今年或将继续上调，可能会有破产的危险。

　　花旗强调，美国联邦债务上限将在今年被上调，相当于1917年的109倍。花旗认为，特朗普多次承诺将通过1万亿美元的“公共和私人融资”，大幅度提高军事支出，增加基础设施投资，这份预算规划的时间跨度大约为10年。

　　另外，标普主权评级总监克雷默(Moritz Kraemer)1月11日向CNBC表示，自上次标普将美国的经济评级从AAA下调至AA已过去5年。他认为这种情况在2017年也不会改变，标普将依然维持AA评级。

　　克雷默认为，新总统特朗普当选所带来的政策前景不确定性。同时也令该评级机构不愿上修美国主权债务评级。标普认为，作为世界最大的经济体，美国实际上没有消除这些担忧。

　　而特朗普政府的财政部长努钦于3月9日致函国会表示，该部准备采取措施避免违约，且将采取多种手法继续维持政府运营，包括继续支付国债利息。

　　努钦称，正如他在听证会中所说，“保证对我们债务的全部信用是重要承诺”。

　　努钦敦促国会要尽快提高债务上限，“以便能实施我们的优先项目”。

　　由此看来，如果今年再次上调上限，似乎意味着美国并没有一个债务上限。如果未来没有更广泛的结构性改革，单纯靠提高美国债务上限或者暂时冻结国债上限，不能从根本上解决问题。

　　即使提高债务上限，但债务总额除了法律限制外还有更重要的资金流限制。如果美国的联邦政府税收不足以支付债务利息的支出，美国的国债规模就会彻底失控，国家信用也将一落千丈。