美高域(01985)公开招股受追捧 首日即超购0.7倍

　　　　2月24日，香港资讯科技基建解决方案供应商美高域(01985)首日招股。据公开报道，5间券商首日为美高域借出1550万港元（单位下同）孖展额，按公开发售集资额为876万元计，已超额认购逾0.7倍。

　　据智通财经此前报道，美高域的业务主要为提供资讯科技基础解决方案服务，包括为客户提供资讯科技系统方面的建议，并向其销售及安装自分销商采购的相关硬件及软件。

　　2014至2016财年，美高域的收益较为稳定，分别为10.82亿、10.64亿及10.75亿。但是其净利润却逐年下滑，分别为2930.1万、2753.4万及2486.1万。

　　并且，美高域的应收账款和存货都呈现连续增长的趋势，这也反映出该集团正承受着较大的销售压力。上述时期，前者分别为1.30亿、1.44亿及1.51亿，后者分别为3614.4万、3254.6万及5441.1万。

　　应收账款及存货的增加，也影响到美高域的现金流状况。同期该公司经营活动现金流量净额分别为6643.0万、4793.5万及-1635.6万，2016财年末甚至录得负值。

　　从财务数据来看，美高域正面临较大的业绩压力，同时经营活动造血功能逐渐缺失。若其经营活动不能重拾造血功能，其业绩或将走下坡路。况且按每股中间价1.33元计算，以2016财年业绩为基础，美高域市盈率约14.6倍，这一估值并不便宜。虽然其孖展表现火爆，但在价值投资占主导地位的港股市场，美高域上市后的股价仍然需要业绩和基本面来支撑。如果之后美高域没有交出漂亮的业绩成绩单，投资者恐怕会用脚投票。