《高盛认股证牛熊证》 恒指试23,400点水平，牛熊资金部署分歧，看好可留意高杠杆牛61250、贴价牛60978；看淡可留意中距离熊61546、远熊61333

　　上周五为港股半日市，恒指於上周四的期指结算日突破23,000点阻力并上试23,400点水平後，上周五市况靠稳，恒指全日窄幅上落，高、低波幅分别为23,307点和23,397点，全日收报23,360点，跌13点。港股半日市录得约295.9亿元成交。

　　回顾长假期前资金部署，在恒指跟随外围股市造好而突破阻力时，观察到明显的资金转仓活动，持有恒指牛证的投资者倾向沽货获利，而部分资金则继续做好，转而买入更高收回价的恒指牛证，如收回区域22,900点至23,050点的产品，以寻求更佳杠杆。相反，资金流入恒指熊证则比较明显，相信资金部署恒指在单日急升後或出现回吐。投资者作出看淡部署的选择比较多元化，收回区域由23,500点至24,000点的恒指熊证都见资金流入。

　　若看好恒指，可留意恒指牛61250，行使价22,800点，收回价22,900点，换股比率10,000，杠杆比率44.1倍，属相同收回价之中最高杠杆的产品。另外，市场上不乏贴价牛证选择，可留意恒指牛60978，行使价22,800点，收回价23,000点，换股比率10,000，杠杆比率47.7倍，是市场上最贴价牛证之一。

　　目前，看淡的投资者或担心恒指进一步上试高位後才回吐，希望选择收回价并非太近的产品，可留意「中距离」恒指熊61546，行使价23,850点，收回价23,750点，换股比率10,000，杠杆比率48.7倍。较稳健的投资者可留意「远熊」61333，行使价24,000点，收回价23,900点，换股比率10,000，杠杆比率35.9倍。以上恒指熊均为其相同收回价之中最高杠杆的选择。

　　若投资者想避开收回风险，可利用贴价认股证作部署，如看好恒指表现可留意恒指购14990，行使价24,088点，今年6月29日到期，实际杠杆15.7倍，换股比率5,500；看淡则可留意高杠杆恒指沽22854，行使价22,900点，今年5月29日到期，实际杠杆13.8倍，换股比率9,200。

　　腾讯上试205元水平，留意高行使价购14103、高杠杆购14275

　　腾讯(0700)於上周四上破100天平均线并上试205元，上周五股价大致在205元水平反覆，全最高曾见205.6元，全日收报204.4元，跌0.3%。值得留意是，早前腾讯股价也曾高企在200元之上，当时已有资金流入价外腾讯购，但及後股价回落，那些资金便成为「蟹货」，故需留意若腾讯进一步向上时高街货腾讯购或有一定沽压，故宜避开高街货产品。

　　在轮场资金部署腾讯股价进一步向上的情况下，资金的转仓对象主要是提供约10至12倍实际杠杆，行使价介乎228至230元的产品，惟有关条款的产品普遍已有一定街货量。高行使价而低街货的选择可留意腾讯购14103，行使价228.2元，今年5月31日到期，实际杠杆11.1倍。

　　此外，高杠杆腾讯购可留意14275，行使价208.98元，今年4月26日到期，实际杠杆12.2倍。

　　其他高盛腾讯认股证条款：

　　腾讯 沽 14434 / 行使价 189.9元 / 到期日 2017年10月24日 / 实际杠杆 5.8 倍

　　内银股个别发展，建行或追落後，可留意价外购15173

　　上周五内银股个别发展，而中国银监会上周公布，截至去年底，内地商业银行不良贷款率1.74%，按季下降0.02个百分点，并表示全年不良贷款率基本保持稳定。

　　内银股之中，建行(0939)近日股价走势较为落後，上周五收报5.8元，跌0.7%。如计划部署建行追落後，可留意建行购15173，行使价6.01元，今年5月19日到期，实际杠杆11.5倍。

　　其他高盛内银认股证条款：

　　工行 购 14423 / 行使价5.18元 / 到期日 2017年4月24日 / 实际杠杆 17.7倍

　　中行 购 26709 / 行使价3.71元 / 到期日 2017年3月30日 / 实际杠杆 19倍

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