历来美进加息周期恒指升多跌少 料港股短期波动

　　12月14日消息 据香港文汇报报道，美国公布议息结果前夕，昨日本港拆息续抽升，使港股轻微高开后很快由升转跌，恒指曾跌逾140点，但在腾讯（0700）及友邦（1299）尾市力撑下，最终大市倒升13点报22，446点，成交647亿元。虽然加息被市场视为利淡因素，但翻查记录，原来近数十年的美国加息周期内，港股是升多跌少，上升几率高达75%。

　　市场估计美联储将于美国时间周四美股开市前公布议息结果，投资者普遍预期美国今次将铁定加息，同时明年的8次议息会议，据彭博调查显示，市场预期的加息几率均达100%，换言之，美国极可能进入新一轮的加息周期，长达8年的低息期或将告一段落。

　　讯汇证券行政总裁沈振盈昨表示，美国若然加息，大市一定有波动，尤其是圣诞前夕，港股市况随时会急转直下，再度寻底。他指，港股阻力在23，000点，并借今次回吐测试22，000点的支持。但他提醒，美国进入加息期，并不能一味看淡，因为美国经济一定是复苏了，联储局才会大胆加息，如果美国经济保持增长，股市又难以大幅下泻。

　　上次加息周期 恒指涨32%

　　翻查记录，对上一次美国加息周期，是由04年中至06年中，相信股民记忆犹新。该段时间内，美国一共加息17次，息率由1厘升至5.25厘，恒指同期则录得了32.4%的升幅，其后07年股市的升势更猛。至于99至00年时期的加息，加幅为1.75厘，恒指期内亦有12%的升幅，当年‘食正’科网热，股市热炒，但01年美国发生‘911恐袭’，才令加息期戛然而止。

　　94至95年度的加息周期，利率一共上升3厘，导致了港股在期内下跌38.5%，跌幅可谓不小，但其后由95至97年，港股经历了两年的大牛市，升幅接近一倍。至于88至89年的加息周期，恒指亦录得26.3%的升幅，故纵观近30年的股市，美国加息有75%的机会令港股上升。

　　银行股受惠 宜避开地产股

　　招银国际策略师苏沛丰指出，美国加息理论上利好本港银行股，因本港息口会跟随美国调整，但美息升令美元走强，资金将从新兴市场流出，人民币有压力，港股势将继续受压。特别是地产股、房托基金、收租股及公用股，受美息的影响最大。

　　沈振盈指，目前本港楼价高企，楼市出现非常大的资产泡沫，当美国进入加息周期，将戳破本港楼市近年只升不跌的预期，楼价或有颇大的下行压力，间接引起本港的负财富效应。地产股昨日继续受压，信置（0083）跌1.1%，新世界(600628,股吧)（0017）跌0.8%，恒隆（0101）跌0.7%。

　　不仅地产股这类盈利与美息相关度极高的板块，会受累加息周期，法巴认为，内房及中资航空股等美元重债股，同样会受累美国加息，建议投资者避开。其中雅居乐（3383）跌2.8%，万科（2202）跌2.4%，绿城（3900）跌2.1%。

　　不过，石油减产令中石油（0857）大弹5.3%，中海油（0883）也升1.6%。另外，中国信贷（8207）遭狙击，匿名分析称该股只值0.17元，该股大跌5.3%后停牌。

　　高追膳源 散户5日蚀2279万

　　近期狂升暴跌的膳源（1632）昨日回稳，微升0.9%报8.2元，但距离‘摸顶价’仍有逾倍的升幅要追。据联交所资料，有一名投资者林均恒，上周四便以近摸顶价（最高价17.18元，平均价达16.629元），扫入膳源270.4万股，涉资约4，496.48万元。但膳源最高见过17.5元后就‘大插水’，以昨日报8.2元计，林均恒此批持货，5日内账面劲蚀约2，279.2万元。由于林均恒增持膳源至5%，达到披露水平，所以他摸顶扫入膳源才得以披露，但相信还有更多的投资者因膳源而损手。