港股：华润水泥

　　华润水泥（01313.HK）：集团为中国最大的水泥供应商之一。因行业供求关系改善，今年三季度实现净利5.8亿港元，与去年同期相比成功扭亏为盈。前九个月整体毛利率提升0.9个百分点至25.3%。

　　由于房地产市场热度持续升温，带动上半年国内水泥需求增长。自7月底开始，水泥价格逐渐企稳回升，全国水泥价格指数由低位增长近两成。虽然十一长假以来，房地产限购措施不断出台，影响楼市价格及成交，但随着PPP项目加速落地以及行业传统旺季的到来，预计四季度水泥需求有增无减。

　　另一方面，供给侧改革仍在不断推进之中。工信部日前表示，2020年底前严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料建设项目；2017年底前暂停实际控制人不同的企业间产能置换。同时，为了降低大气污染物排放，至明年3月京津冀六市和山东五市将加入停产行列。供求的进一步改善将推动水泥价格继续反弹。

　　预计润泥四季度盈利将维持回升势头。因为淘汰落后产能的政策并未对集团产生直接影响，作为龙头企业反而会更加受惠于行业环境的好转。集团股价自8月中开始进入高位整固，近期在大盘走弱的情况下逆势上涨，呈突破之势。建议3.15元买入，中线上望3.8元；若失守3.0元水平则止蚀离场。

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