《大行报告》瑞银首予邮储银行(01658.HK)「买入」评级 目标价5.4元

　　瑞银发表报告，首予邮储银行(01658.HK) -0.010 (-0.230%) 「买入」评级，目标价5.4元，相当於2017年综合市账率0.93倍。该行指出，邮储银行拥有广泛分销网络，料可受惠於内地财富效应增长；由於旗下在财富管理业务的客户渗透率不高，估计其未来数年的手续费收入增长可跑赢同业。

　　该行料，邮储银行於2015至2018年盈利年均复合增长达15.6%，主要是贷款增长，及较多客户购买其财富管理产品，并预计邮储银行成本收入比率，会由2016年的68%逐步下降至2018年的60%。该行料邮储银行於2016年至2018年每股盈利预测各0.54、0.56及0.66元人民币。

　　瑞银指出，该行指，现时股价相当於2017年目标市账率0.76倍及股本回报率12%，估值并不偏高。该行认为，邮储银行拥有健康的资产负债表，及优良的资产质素，可推动盈利增长。邮储银行今年上半年不良贷款率仅0.78%，较整体内银的1.75%及四大行平均值1.76%为低。其不良贷款拨备覆盖率达293.4%，明显高於四大行平均值156.9%。(da/w)(报价延迟最少十五分钟。)