《大行报告》德银：港楼市反弹浪快告终 地产股宜高位套利

　　德银发表研究报告指，参考1998至2003年间楼市下行周期的香港地产股股价，当中的短暂反弹通常维持6至8个月，该板块股价在期内上升48%至68%不等。由今年2月起，香港地产股板块由低位上升达58%，现时上升浪已经长达8个月，再上升空间有限，估值亦处於周期的顶峰。德银建议投资者可以考虑在升浪快完结前，锁定利润。该行以长实地产(01113.HK) -0.850 (-1.544%) 沽空 $4.34百万; 比率 19.021% 为投资首选，评级「买入」。

　　德银表示，近两周新盘市场销情及超购倍数下滑，反映市场气氛降温。新地(00016.HK) -1.000 (-0.877%) 沽空 $3.10千万; 比率 24.389% 元朗Grand YOHO发展项目第一期热销，在9月初单周出售约1,273伙，随後每周新盘销售平均录约200宗水平。新盘销情转弱亦反映在每轮推盘销量下滑。Grand YOHO首三轮销售也是卖清所有单位，但10月进行的新一轮销售仅售出72%单位。其他新盘推售单位销售比率介乎20%至80%不等。此外，市场对新盘的热情亦减退，8月底Grand YOHO录得高达54倍超购，但10月筲箕湾「香岛」早前仅录1倍超购。

　　德银补充，自10月起，发展商新盘定价转趋保守。特别的是，新盘相对二手市场溢价(计算回赠前)由8月的19%，升至9月的22%，但10月即回落至16%。个别最新开售项目如何文田「胜利道7号」及「香岛」，其溢价低至约11%。如果计入发展商回赠，现时新盘相对二手市场溢价仅8%至10%而已。

　　德银认为，参考过往楼市周期，由於抑压已久的购买力涌现，近期新盘销售旺势并不罕见。在1998至2003年的楼市下行周期，当中有七次短暂的新盘销售反弹(通常维持1至3个月)，销量按季增长逾30%。同时，中原楼价指数在上述七次短暂反弹中，录2%至12%的升幅。但当需求枯竭後，楼价及租金随即回软。(da/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-10-17 12:25。)