P8-P9 板块解构1美元的实力工业股

　　昂然步入第四季，一开局个别投资工具更见波动。黄金、英镑的吓人单日跌幅，已说明波幅会扩大。出手投资杠杆产品时，止蚀位的设定不能懒。

　　换另一角度，在香港股票市场，机会仍多。「北水」支持加上估值相对便宜，就是具备上升条件的硬道理。而近日已爆升的煤炭及油服企业，计及主业毛利率从谷底回升，哪管只是提升1%至3%，对下半年整个报表已有非常积极作用。向前看，仍有余未尽。此情况说明，盈利能力大于一切。只要具备良好盈利能力，估值合理，企业股价便有走上能力。循中期业绩，多间大型工业企业皆做出理想成绩表。当高位调整完成消化后，预期已蓄势待发闯高峰。其中，廹近1美元的公司，更值得看好。一旦上破此关键阻力，将有望吸纳更多机构投资者。如策略得宜，于1美元前先下手为强，胜算将更高。

　　国内包装纸价格预计仍处高位

　　以此推论，我们先从造纸业中寻找特色股，今年的行业特色，是低库存加上需求旺盛，令平均纸价格仍将处于高位。

　　据行业参考价格，箱板纸平均价格9月每吨3,414元（人民币．下同），环比8月增长1.1%，同比增长3.7%；

　　瓦楞纸价格每吨3,003元，环比增长1.0%，同比增长3.3%；

　　白卡纸价格每吨4,822元，环比增长2.0%，同比增长5.7%；

　　文化用纸每吨5,199元，环比下降0.2%，同比下降3.7%。

　　国内废纸价格每吨1,257元，环比微跌0.1%，同比增长5.1%；

　　进口废纸价格每吨196美元，环比下降1.1%，同比增长7.2%。

　　根据国家统计局数据，2016年1月至8月，机制纸及纸板产量同比增长2.4%，相比1月至7月3.3%的增速略有放缓。

　　受惠包装纸等价格回升，加上新増衞生纸巾业务拓展消费市场，理文造纸（02314）主业动力将更强。其管理层于年中会见传媒时已表示，越南包装纸厂房今年7月至8月可投产，而预售情况十分理想。另外，包装纸业务方面，集团亦表示，越南毛利比中国内地好，主要由于当地高端包装纸供应少。产品的售价比内地销售高15%，投资回报也比中国内地好。

　　理文造纸(02314)动力强

　　虽然衞生纸业务刚起步，但明年底此业务总产能会提升至逾50万吨。双管齐下，理文年内收入及盈利预期会有突破性表现。瑞银本月报告指出，加强了该行对内地箱板纸行业结构性复甦的正面看法。将理文造纸2016/17/18年毛利率预测由21%/22%/22%上调至24%/24%/25%，反映定价能力胜预期，维持评级「买入」。

　　同样受惠产能扩张，且入行门槛高，信义玻璃（00868）只会做得更好。除技术，玻璃亦为高污染行业，内地政策廹使行业汰弱留强，利好信义此类走在前沿企业。国家工业和信息化部已表示，要开展专项行动，大力压减水泥和平板玻璃等传统建材行业严重过剩产能。2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃建设项目。强者愈强，已成内地生产业趋势。

　　里昂在上月提到，在该行观察覆盖的15家中港中小股之中，12家于上半年录得强劲的核心盈利增长，平均达35.1%。在维持选择强劲盈利增长股策略中，也包括信义。该行考虑预期将在下半年呈现的利好因素包括：利润率支持、季节性因素、现金流及杠杆率改善，和行业及公司特有推动因素。

　　建滔积层板（01888）被视作目标，只因之前公布的中期业绩已派近10厘股息。强劲盈利能力再惹来巿埸注视。计算机需求回暖及其他新行业（如汽车、LED灯及保健）对2016年积层板提供了强劲需求，公司向前只会做得更好。公司在7月初宣布对核心积层板产品加价10%，售价升幅有望快过生产成本，带动毛利率上升。在新产品方面，因应电动汽车市场对电池铜箔的庞大需求，集团已研发出较目前市场主流电池铜箔产品更薄、性能更佳之铜箔产品，产能已计划逐步增加应对市场需要。亮丽前景有望造就股价再破顶向上。