资管企业走入大时代

　　国庆长假回来，聚焦的将不会是A股表现，更重要反而是继续观察北水南来情况。估计，假期前流入的资金，部分会获利离场令恒指现回吐。月内可定义作横行调整，忌勇进。而对整体金融市场而言，人民币入SDR此历史时刻，其后续影响性之大，才是关注重点。

　　人民币正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权单位（Special Drawing Right，简称「SDR」）中的一篮子货币后，已成为国际化的一个重要里程碑。路透社报道，IMF表示为了确保人民币符合IMF理事会的目标权重，将採用新方法计算SDR中各种货币的金额。

　　人民币「入篮」后，扩大的SDR篮子货币定为人民币、美元、欧元、日圆和英镑，权重分别为10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。人民币在SDR权重排名第三，权重将超越日圆和英镑。不过，在国际交易上，截至今年7月底，人民币使用比率仍只有1.9%，远低于美元41.30%、欧元31.31%、英镑7.85%和日圆3.42%。

　　作为第一个新兴市场货币纳入SDR，其权重仅次于美元及欧元，相信各国央行及主权基金会陆续持有。各国央行的储备调整流向，会令全球受大影响，货币汇率将在新形势下调整以定出新平衡点。要知道目前全球外汇储备中，人民币比率仅佔约1%，比例确有很大上升空间。因而，亦打造了人民币投资以至资产管理业务的大时代。

　　香港作为靠近内地最具效率的国际交易平台，先天优势令本地金融及资产管理公司前景持续看俏。同时亦可用「皇帝女唔忧嫁」去形容。只因具质素的，将被中资视作收购目标，跨步国际。另外，借CEPA与及内地进一步互联互通，本地金融企业中长期必定在内地开展更具规模的资产管理业务。营收规模的膨胀、强劲的增长潜力，皆说明此类企业确值得深入关注探讨。

　　要数本地名牌，惠理集团（00806）确是实力之选。其「价值投资」理念及具往绩的良好执行力，绝对有助其在内地庞大市场开展更多业务，例如募集管理新基金。惠理及其附属公司于2016年8月31日的未经审核管理资产总值约为138亿美元。观乎内地上行经济规模及对金融产品的需求，惠理风险管理得宜的魅力，必有助其吸纳更多内地资金。新形势下将有助其业务上推至更佳层次。

　　追求较小型受惠企业，华富国际（00952）近日强势亦再值得关注。年初时，民生银行(600016,股吧)（01988）旗下民银国际已接获中国银监会发出批覆，已原则上同意民生银行收购华富国际，注资总额不超过50.1亿元，持有华富国际不超过35.56%股权。然而最后由于民银国际到截止日期未能完成交易之先决条件，华富被收购行动宣告取消。事件看到华富确有其质素，大半年过去，此时或有同类动作出现亦不足为奇。

　　论股价走势，本周初更升越50天平均线，配合增量成交，似乎确有大事将至。换个角度，中州证券（01375）则是另一故事。上月份，中州公布其全资附属公司中州国际金控及境外业务集团合共已获发证券及期货条例项下第1（证券交易）、4（就证券提供意见）、6（就机构融资提供意见）及9（提供资产管理）号牌照，以及《放债人条例》项下的放债人牌照。

　　因此，中州可续执行其多元化平台建设，打造完整的国际业务链。获得在发展孖展、股权质押、资产管理及投资银行等业务的权限后，可积极推进境外业务集团的改革步伐。配合固有内地客户的需要。人民币步向国际化，誓必给予中州更多机会。