投资早报：恒指动力不足 23628点之前保持审慎

　　　　【聚焦】

　　【耶伦：并没为加息设定固定时间表 将逐渐移除宽松举措】耶伦称，就业增速远好于可持续水平，失业率保持稳定是意外之喜，未看到通胀存在上行压力。预计将看到失业率进一步下降。并没为加息设定固定时间表，将在当前路径上逐渐移除宽松举措。FOMC多数委员认为可能有必要在今年加息。若继续以目前的步幅创造就业，则会导致过热。从未发现政治因素卷入美联储的政策讨论，美国较高的贫困状况引人担忧。

　　点评：耶伦讲话之后，道琼斯指数随即下行，但是后有企稳迹象。美股晚上走势对明日恒指开盘造成一定压力，但是经过9月议息会议的反复波折，市场对此也有一些审美疲劳，实际的影响应该更为弱化。

　　【港交所行政总裁李小加：深港通在未来一至两日内将会公布细节】港交所行政总裁李小加表示深港通在未来一至两日内将会公布细节，未来几个星期将选定正式的开通日期。

　　【港股通9月份日均净买入金额料创纪录新高】9月份以来，港股通日均净买入金额升至逾30亿元人民币，迈向2014年11月开通以来的单月日均新高，势将超越2015年4月创下的29亿元日均净买入纪录。中国保监会允许险资参与沪港通试点、深港通四季度开通预期提振资金南下热情。

　　点评：港股通持续的资金流入作为恒指上行的主要支撑逻辑，各方面利好促进下，预计节前仍将维持净流入。

　　【解盘】

　　恒指周三低开116点，受报23619.65点，涨幅0.2%，全日成交585.5亿港元。

　　尾市的时候出现了拉升，特别是最后集合竞价的时候突然拉高，是和周四的期指结算有关系，再加上季结在即，各路机构有做高市值的内在动力，趁尾市搞偷袭，因为成本比较低。

　　本来预期港股周三会跟随反弹，但没想到比预期要弱很多，一方面是A股走势还处于探底阶段，底部还没有探明;而在油价方面，市场对于冻产协议达成的时间又推迟至11月的OPEC正式会议。

　　个股方面，邮储IPO首日反映平淡，全日只涨一分钱，未来走势还要看业绩;李小加称深港通希望能在11月初选定一个“黄道吉日”， 港交所(00388)上涨0.49%。板块方面，防御型品种如汽车、公用事业类表现较好，濠赌股再度表现强势。

　　从技术上看，恒指站上了所有的均线系统之上，但内在的驱动力并不强，继续观察周二设定的23628点和23885点的突破情况，在没有突破23628点之前保持审慎。

　　　　【产业情报】

　　【住房抵押消费贷流入楼市 高杠杆聚集高风险】随着楼市持续火爆，个别银行甚至牵手赎楼公司，想办法帮助投资者填补首套房贷款“缺口”，赎出房产证后再度抵押套现，增值部分用于再度购买房产。分析人士指出，这部分资金的推波助澜正加速催生房地产泡沫，一旦楼市逆转，银行资金安全将面临挑战。

　　【彭博：中国考虑加大明年光伏电价的下调幅度】彭博援引知情人士称，中国发改委正在考虑，将2017年部分地区光伏电价的下调幅度，从原定的约2%，加大至约13%。发改委考虑将2017年第三类资源区的光伏电站标杆上网电价从2016年的每千瓦时0.98元下调至约0.85元;上述价格变动的考虑尚未最终决定，仍存变数。

　　点评：9月23日彭博表示，2016年中国将首次控制绿色能源行业增长，装机规模料于年内触顶。新能源行业目前的问题在于发电成本高，主要利润来源于补贴，电价调整对整个新能源行业都会造成较大的利空。

　　　　【精选】

　　1. 德国财政部辟谣称，德国时代周报关于政府正在准备针对德意志银行的援助计划的报导不实。德国金融监管局也澄清，并没有制定拯救德意志银行的计划。德银确认将以12亿美元出售旗下英国保险业务分支，以改善资本状况。

　　2. 英国央行(BOE)副行长Minouche Shafik表示，央行或需“在某个时候”推出更多刺激措施，因为经济要应对脱欧带来的冲击，但需要在货币和财政政策以及结构性改革之间找到平衡。

　　3. 伦敦金属交易所(LME)周三确认，经过与会员协商，计划冻结仓储最高租金五年。该交易所于7月份公布该计划，打击LME体系仓库租金大涨现象。

　　4. 华尔街日报(博客,微博)援引航运业管理人士透露，今年全球集装箱运量可能持平，将面临2009年金融危机以来集装箱运输行业的最差表现，势必会在陷入困境的航运业引发更多破产和潜在并购。

　　5. 全球最大债券基金太平洋(601099,股吧)投资管理公司(Pimco)亚太主管Eric Mogelof称，最近看到法规有所变化，这激励着Pimco多加思考登陆中国之事，可能在1-2年内进入中国。

　　6. 9月28日，港交所行政总裁李小加表示，深港通各项准备工作正在紧锣密鼓地推进，会让券商和交易所有充足的准备期，希望能在11月初选定一个“黄道吉日”。

　　7. 香港8月份到访旅客数量同比下降9.4% 。此前7月份整体访港旅客回升2.6%。

　　8. “新兴市场教父”麦朴思称，东南亚估值合理，正受益于中国和印度的经济增长，看好消费股和科技股，并称深港通令人欢欣鼓舞。

　　9. 隔夜原油期货价格周三大幅收高，美国WTI期货收高5.3%，布伦特原油大涨5.9%。路透社报道称，石油输出国组织(OPEC)已经达成了限制产量协议，将日产量限制为3250万桶。另外，OPEC代表称OPEC已同意将产量限制在3250-3300万桶/日的范围内，OPEC将设立委员会决定各国减产规模。

　　10.隔夜道指涨110.94点，报18339.24点，涨幅为0.61%;标普指数涨11.44点，报2171.37点，涨幅为0.53%;纳指涨12.84点，报5318.55点，涨幅为0.24%。

　　　　【资金流向】

　　南向港股通昨日净流入21.87亿人民币，使用额度20.83%。

　　板块方面：昨日港股资金净流入最多的5个板块是银行、地产、软件服务、餐饮娱乐、其他金融。其中银行净流入8.63亿港币，地产和软件服务分别流入4.86亿和3.81亿港币。贵金属、居民服务、家用电器行业净流出。

　　沪港通：

　　流入最多的5支个股：工商银行(01398)、中国银行(03988)、农业银行(601288,股吧)(01288)、中国海外发展(00688)。

　　卖出最多的5支个股：汇丰控股(00005)、中国平安(02318)、中信银行(00998)、国泰君安国际(01788)、中海集运(02866)。

　　　　【公告解读】

　　1. 361度(01361)2017年夏季订货会订货价值再次高增长 服装订货量显著提升

　　36108核心品牌于2017年第二季度的订货会订货价值(以批发价值计算)再一次达到高单位数同比增长。有关订货价值增长代表从2014年最后一季起计连续第11个季度获得改善。

　　解读：实际上从公司半年报的损益表情况来看，市场已经进入一个很成熟的时期，继续高增长可能基本没有。而公司半年报中利息收入达到3586万人民币，去年同期则是6119万。现金流足够充裕，但是业务发展情况并不乐观。

　　2. 粤丰环保(01381)调整可换股贷款转换价至每股3.89港元

　　于完成2016年中期股息宣派后，该公司已将可换股贷款的转换价由每股3.91港元调整至每股3.89港元，自2016年9月24日起生效。据悉，于该公告日期，该公司已发行股份总数为20.34亿股，可换股贷款未偿还金额为4.65亿港元，且无转换权获行使。若可换股贷款获全数转换，则该公司按新转换价可予发行最多约1.20亿股。

　　解读：该类型公司盈利兑现周期较长，前期投入也较大，其融资若是以可转债等股权融资方式来进行，会对股东应占溢利摊薄，虽然净利润增长，但是每股应占盈利增加幅度可能较慢。

　　3. 康达环保(06136)就污水处理厂TOT项目与边院镇人民政府订立特许经营协议

　　2016年9月28日，边院镇人民政府与康达集团订立特许经营协议，据此，康达集团将全权负责山东省肥城市边院污水处理厂TOT项目(目标项目)的运营及维护，且康达集团有权就所提供服务收取污水处理服务费。特许经营期为30年。特许经营协议项下特许经营权转让的代价为人民币3000万元。

　　解读：康达环保今年下半年以来连续中标相关项目，为公司的业绩提升带来足够的订单保障。但项目周期一般较长，现金流也会一直比较紧张。业绩兑现将会是逐步释放的过程。

　　　　【财报速递】

　　1. 邮储银行(01658)中期净利232.16亿元 同比增长10.80%

　　于2016年6月30日止6个月，该行实现营业收入约为932.86亿元(人民币，下同)，同比增长0.85%。

　　实现净利润232.16亿元，同比增长10.80%;其中归于银行股东的净利润为232.29亿元，同比增长10.86%。基本每股收益为0.34元。贷款减值损失准备为627.9亿元，同比增长5.96%;不良贷款率为0.78%。

　　2. 卓能(集团)(00131)年度纯利同比增加30.83%至3.15亿港元

　　截至2016年6月30日止年度，集团实现营业额4580.6万港元，同比减少12.7%;权益持有人应占溢利约3.15亿港元，同比增加30.83%;每股基本盈利为0.64港元;共派发股息16.5港仙。

　　　　【大行评级】

　　花旗：内银股首选中行(03988)，升信行(00998)评级至“买入”。

　　德银：预计内银股未来资金流入减弱，仍看好招行(03968)工行(01398)。

　　里昂：因估值过高，调整瑞声(02018)评级至“跑赢大市”，重申“卖出”舜宇(02382)。

　　瑞银：航运股最不看好中国远洋(01919) ，评级“卖出”。

　　法巴：国航(00753)仍为首选航空股，目标价下调26%至6.99元。

　　　　【交易闹铃】

　　9月29日，渝太地产(00075)、天成国际(00109)、United Company RUSAL(00486)、德泰新能源(00559)、星凯控股(01166)、工盖(01421)、奕达国际(02662)公布业绩。