港股早知道：地方地产限购政策相继出台

　　【智通聚焦】 　　【地方地产限购政策相继出台】9月25日南京市政府出台了主城区住房限购政策，于9月26日起实施。限购政策明确，在主城区范围内，已拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭，不得再新购新建商品住房和二手住房;拥有2套及以上住房的本市户籍居民家庭，不得再新购新建商品住房。同时，建行在天津出台按揭新政，提高外地人购房首付，建行的新政策重点在抑制外地投资投机购房者，非京、冀户籍客户首套首付比例不低于40%，利率执行基准利率0.9倍，非首套首付比例不低于50%，利率执行基准利率1.1倍。

　　点评：由于房地产今年以来的暴涨，近期市场的关注重点都在此。各个地方相继出台限制政策，但实际效果通过过去的限购调控经验来看，效果堪忧。政策对地产板块可能会造成短期压力，但是房地产企业全年盈利情况仍然有保障。

　　【智通解盘】

　　恒生指数周五报23686.48点，跌幅0.31%，全日成交金额696.4亿港元。

　　港股从六月以来，在人民币贬值、过低的估值及深港通开通等利好催化下，连续拉升上涨4700多点，整体涨幅过大。虽然美联储加息的预期警报已经解除，但市场已经充分反映了这一预期。接下来关注的焦点有两个：

　　一是美国的总统大选。希拉里和特朗普将进行首轮电视辩论，到底谁当选将直接影响到证券市场的走势。所以在没有明朗化之前，投资者会趋于谨慎。二是国际油价的走势。对于本周的OPEC冻产会议到底会出现什么样的结果，这也是大家比较关注的重要方面。

　　市场特征表现在几个方面：一是在没有大行情的情况下，游资表现活跃，开始炒作细价股，如恒发洋参(00911)及天成国际(00109)。二是真正的有业绩的股票相对抗跌，而相反质素不好的品种则容易引发资金抛售，当然前期炒高的品种，就更是下跌厉害，如澳门博彩类。

　　技术上看，恒指连续二连阴，不过还是站在5日均线上方，但市场总体偏弱，23430点是维持上升通道的最主要支撑，建议操作上以防御为主，密切关注外围消息面的变化。

　　【产业情报】

　　【公路货车超限超载新规正式执行， 煤钢运费应声提价】9月21日起，公路货车违法超限超载专项整治行动全面铺开，标准新规也正式执行，全国部分货运市场已开始提价。受此影响，煤炭钢铁行业物流成本有所上升。钢材运输方面，一份运输公司提价文件显示，新政实施后每吨运价提升30-170元不等。据Mysteel统计，新规执行首日，浙赣主流市场针对各钢材品种运费根据距离范围提升30%-65%不等。煤炭运输方面，据中宇资讯测算，根据运费总价不变的情况，吨煤运输成本至少增加20-30元/吨。另外，最新版《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》国家标准发布。但由于目前市场上大量的车辆都不符合规定，预计推动短期内货运价格继续上涨。

　　点评：物流运输行业今年以来销售收入增长超过50%，带动了重卡销售8月上涨40%。政策的催动将会进一步刺激产业链发展。中国重汽(000951,股吧)(03808)值得长期关注。

　　【彭博：中国将首次控制绿色能源行业增长 装机规模料于今年触顶】彭博新能源财经表示，中国风电与光伏电站2017年新装机规模料从今年的纪录高位下降11%。这对带来了全世界约三分之一可再生能源行业投资的中国来说，将是其自现代可再生能源商业诞生10多年来首次出现下滑。中国电力供应经过五年飞速增长后，面临着与经济增速一道放缓的用电需求。中国政府已开始调整该行业的补贴政策，作为行业龙头的金风科技(002202,股吧)(02208)和天合光能均有可能遭受打击。

　　【智通精选】

　　1. 摩根大通美股策略部称，关键风险暂被清除，美股将迎更多上行动能，并将标普500指数年底目标价调升100点至2100点。

　　2. 德国媒体消息称，默克尔已经排除了政府援助德银的可能性，并表示，政府不会介入到德银和美国司法部的法律纠纷当中。

　　3. 穆迪将土耳其主权信用评级下降至垃圾级。穆迪称，随着经济放缓，土耳其外部融资需求所面临的风险与日俱增，且信贷基本面越来越疲软。

　　4. 中国银行间市场交易商协会发布信用违约互换(CDS)和信用联结票据(CLN)业务指引。信用违约互换产品交易时确定的信用事件范围至少应包括支付违约、破产，可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期、以及债务重组等其他信用事件。成为信用联结票据创设机构，需净资产不少于40亿元。

　　5. 将财政部和发改委批复的PPP项目投资额加总起来，目前的投资总额已经达到16万亿。一位PPP的监管人士称，未来三到五年将会是PPP去虚火的阶段。

　　6. 香港金融发展局成员，招商局集团、招商银行原董事长秦晓称，2016年中期中国商业银行业最大口径潜在不良率(不良+关注+影子银行不良)为6.41%-7.91%。

　　7. 中加发布联合声明，同意采取有力举措扩大双边贸易。同意加强农业、能源、制造业、金融服务和基础设施领域务实合作。同意启动中加自由贸易协定探索性讨论。宣布到2025年实现双边贸易额在2015年基础上翻一番。

　　8. 近期外资流入已有所恢复，汇丰预计人民币将正式加入SDR货币篮子后的1至2年，外资持有人民币国债的规模可能从目前市场总规模的2-3%上升至10%。

　　9. 周五港股ADR指数表现承压，按比例计算，收报23575点，跌111点或0.46%。从下周四开始，港股通将连续12日关闭。按照交易日算，期间香港股市有7个交易日开市，这7个交易日港股市场将没有任何“北水”支援。

　　【资金流向】

　　南向港股通昨日净流入4.94亿人民币，使用额度4.7%。

　　板块方面：昨日港股资金净流入最多的5个板块是软件服务、保险、地产、公用事业、食品饮料。其中软件服务净流入12.3亿港元，保险和地产分别流入2.58亿、2.03亿港元。

　　沪港通：

　　流入最多的10支个股：建设银行(00939)、腾讯控股(00700)、中国海外发展(00688)、华润置地(01109)、农业银行(601288,股吧)(01288)、交通银行(03328)、中国信达(01359)、中信银行(00998)、富力地产(02777)、龙湖地产(00960)。

　　卖出最多的10支个股：汇丰控股(00005)、中国平安(02318)、工商银行(01398)、中信股份(00267)、恒隆地产(00101)、中国海洋石油(00883)、北京控股(00392)、新华保险(601336,股吧)(01336)、招商银行(03968)。

　　【公告解读】

　　1. 博大绿泽(01253)收购一家园林绿化公司60%股权，并中标PPP项目

　　公司于9月23日和9月25日先后公告购买一家从事绿化苗木的种植、研发、批发和零售;销售和种植盆景植物;园林绿化工程、市政工程、城市照明工程、建筑和土方工程，以及中国园林古建筑的设计与施工的公司。公告称，该公司与卖家已初步同意按目标公司的资产净值的75%对其估值，并将建议收购事项的代价订于该估值的60% 。另外，公司中标的PPP项目位于山西太原，预计投资金额23.55亿人民币，项目特许期14年(包括36个月建设及11年经营及保养)。

　　智通解读：博大绿泽的连续两条公告明面上对公司都是利好，但是收购的园林绿化公司并没有披露详细财务资料，PPP中标项目的建设周期偏长，对年内业绩的影响并不大。公司目前的动态PE为26倍，根据Wind的一致性预期，2016年PE为20倍，估值比较合理。

　　2. 金斯瑞生物科技(01548)授出1230万股购股权

　　公司于2016年9月23日根据购股权计划以每股行使价2.406港元授出1230万股购股权，以认购公司每股面值0.001美元的普通股合共1230万股，惟需待承授人接纳购股权。

　　智通解读：该公司业绩较佳，2016年中期利润1319万美元，增长1.3倍。业务上又拥有自己的核心技术，技术壁垒较强，基本面持续看好，目前动态PE只有19.9倍。此次售出购股权2.4元亦高于上周五的收盘价，虽然连续上涨，在目前的估值水平下，回调更是买入机会，然后静待新的股价催化剂。

　　3. 出售多间坯布漂染工序的附属公司 锦艺纺织(00565)全年净赚4.41亿港元

　　截至2016年6月30日止年度，该集团实现营业额约港币1.4亿元，同比增加约5.51倍;毛利率由81.8%降至65.1%;年度溢利约5亿港元，去年同期亏损465.4万港元;公司拥有人应占溢利约4.41亿港元，去年同期亏损约1244.1万港元;基本每股盈利33.55港仙，不派末期股息。

　　其中，持续经营业务年度溢利约2.16亿港元，同比增加11.45倍。溢利增加是由于全年经营佳潮购物中心及额外收购佳聪商铺及本年度全年管理购物中心C区，以及就两处投资物业(佳潮购物中心及佳聪商铺)进行估值而产生的重估收益所致。同时，年内利润率为154.0%。

　　智通解读：公司的盈利主要来源于商铺和物业公平值变动。与其说是纺织公司，不如说是不太纯粹的地产公司，由于上半年的房价上涨带来的资产重估，且估值便宜是本轮大涨的主要原因。参照地产行业的平均估值水平，继续上行的空间不大。

　　【大行报告】

　　大和：维持中资电讯行业“正面”评级，重申首选中移动(00941)。

　　摩通：玖纸(02689)目标价看高至11元，评级“增持”。

　　高盛：联通(00762)列入“确信买入”名单，目标价看高至12.4元。

　　瑞银：调低新华保险(01336)评级至“中性”，目标价35.03元。

　　【交易闹铃】

　　9月26日，瑞慈医疗(01526)招股，入场费2848港元。

　　西伯利亚矿业(01142)、中铝矿业(03668)复牌。

　　中国医疗网络(00383)、高银金融(00530)、中国高精密自动化(00591)、联合医务(00722)、天溢(森美)控股(00756)、光汇石油(00933)、香港教育(01082)、宝联控股(08201)公布业绩。