交银国际：给予中广核新能源强烈推荐评级

　　2016年上半年盈利同比下降 6.2%：

　　公司2016年上半年实现收入 5.66亿美元，同比下降4.7%，归属股东净利润约 0.492 亿美元，同比下降 6.2%，每股盈利 1.15 美仙。公司上半年收入和利润下跌主要受韩国燃气电厂电价下降及利润下降所致。期内公司燃气项目收入同比下降 24%，归属股东净利润下降 43%。 第一批注入的风电资产表现欠佳： 公司从母公司第一批收购的风电权益装机为1201.2MW，其中甘肃省权益装机为823.2MW，受甘肃省严重限电影响（甘肃省2016 年上半年风电利用小时数仅590小时） ，公司上半年公司风电利用小时数仅为757小时，显著低于全国风电利用小时数 917小时，风电业务上半年净利润仅 1310万美元（1亿港元左右） 。

　　关注第二批资产注入：

　　公司现有资产（韩国燃气，煤电以及甘肃省风电）因盈利状况不佳，拖累了公司整体估值水平，且因为第二批资产收购会考虑股权融资，因此公司现有的估值水平将进一步影响第二批收购清洁能源资产的进度和支付对价， 第二批资产注入的方式，注入资产的质量是市场关注的焦点。新注入的资产是公司未来业绩增长的主要驱动力，也是提升公估值的关键因素。

　　深港通合资格优选标的：

　　根据港交所8月披露的深港通入围市值门槛的计算方法，中广核新能源于考察期平均月底市场约为 65.7 亿港元，是可以入选深港通名单的恒生综合小型股指成份股。港交所近日公布将于 10月至 11月安排一系列深港通的市场演习。随着深港通的临近，而公司定位为中广核旗下非核清洁及可再生能源发电项目的唯一平台，股东背景强大，资质优良，公司将作为深港通合资格优选标的受到更多关注。

　　给予强烈推荐评级，目标价 1.6 港元：

　　我们给予公司目标价1.6港元，相当于2016年和 2017 年9.2和 8.8倍PE，目标价较现价有27%上升空间，给予强烈推荐评级。（双双）