险资获准南下 这些港股标的或将受益

　　9月8日，中国保监会发布了《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，标志着保险资金可参与“沪港通”试点业务。

　　文件明确了保险资产管理机构发起设立的组合类保险资产管理产品，可以投资港股通试点股票;保险机构应当将投资港股通股票的账面余额纳入权益类资产计算;以及明确了保险资产管理机构发起组合类保险资产管理产品投资“沪港通”股票时，在账户开立、投资交易、清算核算等环节的要求。

　　消息一出，市场振奋，有分析人士甚至称，“这是国家给保险系大军出港开路!”那么，这一重大变化，将给港股市场带来什么确切的影响?新的投资机会在哪里?

　　新规为港股带来多少年增量资金?当前内地保险业资金利用“港股通”投资港股仍需要通过资产管理公司或者借道基金产品，并且只能使用保监会的批准的QDII(合格境外机构投资者)额度。有数据显示，截至去年底，保险业境外投资额约360亿美元，只占总资产约2%，而监管层规定的境外投资上限是总资产的15%。

　　有数据显示，中国保险公司目前海外配置比重极低，尚不到2%，而日本、韩国的保险资金海外配置则在30-50%区间，这意味着，中国保险业资金海外配置有大幅提升的空间。而随着监管放宽限制，市场预期将有大量资金涌入港股，效果可媲美去年公募基金获准使用沪港通。

　　中金公司首席策略分析师王汉峰测算称，根据保监会发布的数据，截至今年7月，保险行业资金运用余额约12.5万亿元，其中投资到股票和基金的比例约为13.7%。假设其中初期有10%的分布到港股市场，对应的资金量可能是1700亿元左右。中国近年保费收入以每年以约2万亿元的速度在增加，假设新增的保费中按照同样的比例投资于港股，每年为港股带来的潜在增量资金约为300亿元。

　　內险资金最青睐大蓝筹?不一定

　　那么，目前直接投资港股市场的内地保险资金处于什么样的状态?智通财经初略统计了内地保险资金持有港股的标的和截至9月9日的持股状态：

　　可以看到，平安保险投放在港股市场的资金量最大，持有辉山乳业(06863)、绿叶制药(02186)、毅德国际(01396)3只股各28.14%、16.45%、3.47%的股份;华夏人寿持有哈尔滨银行(06138)16.10%的股份;太平洋保险持有光汇石油(00933)9.16%的股份。中国人寿则持有恒盛地产(00854)、光大证券(06178)8.97%和7.20%的股份。

　　而中再保最为保守，仅持有亨得利(03389)6.02%的股份。

　　按照9月8日的收市价格估算，港股市场上的内地保险资金总规模超过751亿港元，撇除553亿的社保基金，商业保险资金总估值超过198亿港元。

　　值得注意的是，有分析文章认为，根据保险资金的一贯作风，安全是第一大考量，投资标的往往选择质地较优质的国企成分股。

　　但是从上表可以看出，除了对安全性要求极高的社保基金将大笔资金投向了交通银行(03328)之外，其他险资选择标的，均不是“权重股”、“大蓝筹”，也不是各行业的“龙头股”。

　　另外，从今年5月份内地险资在港股市场上的增减持情况(见下表)来看，变动虽不是十分频繁，但也保持了一定的活跃度。其中，中国再保险集团就两度增持京能清洁能源(00579)。

　　港股市场掘金机会在哪里?就上述险资已持有的股份而言，今年股价基本都实现了上涨，但涨幅有高有低：比如交通银行涨18.15%，是大盘涨幅的两倍。而辉山乳业涨5.17%，则跑输于大盘。

　　智通财经了解到，深港通正式获批后，8月17日至9月7日短短三周，港股通日净买入呈现井喷态势，持续净买入共计人民币355亿元。

　　整体而言，险资得以顺畅南下的意义，并不在于保险公司具体投资什么标的，而在于对整体内地资金的示范效应，以及取消港股通资金2500亿元人民币总额限制之后，对资金南下势头的推波助澜，进而带动港股整体流动性的好转，乃至推动市场继续上行。

　　关于投资策略，中金公司首席策略分析师王汉锋提出四大投资主线：

　　一是沪港通南向覆盖股票中的内地投资者可能偏好估值比A股同类依然便宜的个股;二是深港通可能会包含的恒生小盘指数中的部分A股投资者可能喜欢、质地较优的成分股;三是券商(特别是香港本地券商)、交易所及资产管理人;四是A/H两地上市公司中价差较大的H股公司。

　　智通财经统计了南下资金今年以来买入最多的个股，净买入总量超过3亿港元的港股有13只，具体如下：

　　从历史数据可以看出，港股通最受青睐的个股仍然是以权重股、大蓝筹居多，其中以银行股、汽车股居多。

　　总的说来，港股市场还是以价值投资为主，内地保险资金借道港股通南下，对于投资者而言，选择大蓝筹，在有效控制风险的同时，或许收益更大——这样的好事，你心动了吗?