金沙中国股价涨过目标价 投资评级下调至“中性”

　　金沙中国有限公司荣获“2015在华外资企业杰出贡献奖” 李隽(右二)代表金沙中国有限公司上台领奖

　　国泰君安(香港)近日发布研究报告称，金沙中国股价涨过目标价，将其投资评级从“收集”下调至“中性”，维持公司28.20港元的目标价。

　　国泰君安(香港)报告指出，由于较弱贵宾分部业绩，金沙中国的2016年2季度调整后物业EBITDA同比下跌13.5%至4.88亿美元，低于彭博一致预期0.8%，低于国泰君安(香港)预期8.7%。公司的净收入为14.27亿美元，同比下降16.2%（环比下降9.2%），差过行业。公司的贵宾转码数同比下跌27.3%，环比下降17.4%，差过行业。总博彩收入市场份额为21.7%，同比下降2.9个百分点，环比下降1.2个百分点。调整后物业EBITDA利润率同比上升1.0个百分点，环比上升了1.2个百分点至33.2%。

　　基于下调公司未来收入预期，国泰君安(香港)分别下调2016年至2018年调整后物业EBITDA预期5.8%、5.4%和3.7%。金沙中国2016年2季度收入低于国泰君安(香港)预期8.9%，原因为贵宾博彩收入低于预期。国泰君安(香港)分别预期2016年至2018年调整后物业EBITDA为20.37亿美元、21.63亿美元和23.05亿美元，相当于-8.4%、6.2%和6.6%的增长率。

　　国泰君安(香港)维持金沙中国28.20港元的目标价，但是因为上次公司报告发出之后股价上涨了17.3%，所以国泰君安(香港)下调投资评级从“收集”至“中性”。国泰君安(香港)的目标价相当于16.2倍经调整后物业2016年EV/EBITDA、26.0倍2016年市盈率，并且对国泰君安(香港)运用折现现金流方法得出的每股估值34.54港元有18.3%的折让。