港交所力推熔断：因这4点差异 注定与A股命运有别

　　港股也搞熔断？A股熔断惹了大祸，但沪港通、深港通的投资者大可不必担心。

　　2016年8月22日，香港交易所推出“ 市场波动调节机制（市调机制）”，旨在避免由交易事故（譬如“闪崩”丶程式错误等等）引发的极端价格波动及防范证券市场和衍生产品市场之间的系统性风险传染。

　　若市调机制监测的股票或期货合约在特定时间范围内交易价格超过指定的百分比，将会触发5分钟的冷静期，以便市场参与者重新评估本身的策略，市调机制有助于在波动市况期间重建市场秩序。

　　　　通俗点儿，就是“港版熔断机制”。

　　纳尼？熔断，港港是不知道A股当初是怎么作死的吗？来，回顾一下A股刻骨铭心的“熔断”时刻。

　　2016年元旦后首个交易日，A股遭逢暴跌，下午开盘后不久，沪深300指数下跌5%，两市触发熔断，15分钟后恢复交易，仅5分钟就再度熔断，结束当天交易。1月7日更是在恢复交易仅1分钟后，再次触发7%的熔断值，结束交易。

　　拔特，港交所怎么可能会踏入A股一样的河流。这次推出的市调机制，与A股熔断最大的不同，是“熔而不断”。所以心疼港股投资者的亲们，让你们白费心了……

　　详细说说港股的这个“熔断”咋回事吧

　　　1、即便进入冷静期，也可继续交易

　　港股这个市调机制，当个股或者衍生产品的单价变动，参考5分钟前最后一次交易价格，个股价格在5分钟内变动幅度上浮或下跌超过10%时才触发，进入5分钟冷静期。对衍生产品而言，价格变动幅度缩小至5%。虽然进入冷静期，交易不会叫停，而是在限定范围内进行。冷静期结束后，交易恢复正常。

　　A股的熔断机制则是，当沪深300指数较前一日收市价上涨（下跌）5%或7%时，均会触发熔断，当涨跌幅超过5%但小于7%时，暂停全部股票交易15分钟，超过7%时全日交易将被叫停。

　　也就是说，港股熔断机制只是提供短暂的冷静期，并容许交易冷静期内在指定价格限制范围中进行，其后将重启正常交易。

　　这意味着，港股的市调机制，保障了市场运行最基础、最需要的“流动性”。

　　2、新机制仅适用于少数81只股票及8张期货合约

　　根据香港交易所官网，市调机制的适用范围有限，其中包括：

　　1、恒指及恒生国企指数成分股（截至2016年5月31日有81只股票）。

　　2、衍生产品市场只适用于以恒指或恒生国企指数为相关指数的现月及下月期货合约月份（现时有8张期货合约）。

　　港交所市场科主管李国强表示，根据港交所研究数据，81只成分股的交易中，透过电脑程序买卖的交易占逾半。他表示，推出市调机制是想避免这些股份的股价在程序买卖出现重大变动后，产生不适当的雪球效应，而根据过往数据，这81只股份触发机制的可能性不高。

　　意思就是，港股版的熔断，只针对特定分子，不会连坐而伤及无辜。

　　3、熔断阈值设置不同

　　港股“熔断”阈值相对A股更加宽松。当股票的价格相对5分钟前的最后交易价变动幅度超过 ±10%（期货合约的阈值为±5%），市调机制才会被触发；也就是说，因为港股没有涨跌幅限制，即便是个股持续但平缓的下跌，也不会触发“熔断”。而A股则将阈值设置在前一日收盘价的5%和7%。有分析认为，港股版的规则设置，不会导致恐慌性抛售。

　　4、港股交易可以当日买卖，避免风险和损失扩大

　　内地实行“T+1”制度（即当日买进的股票，必须要到下一个交易日才能卖出）亦是导致恐慌的原因之一，因为在市场出现极端波动的情况下，投资者无法即日来回交易化解风险。

　　而港股T+0交易可以当日买卖，因此投资者在买入之后，发现判断失误，可以及时卖出，避免风险和损失扩大。