林伟斌：股票ETF搭配黄金ETF避险效果良好

　　华南新闻中心 王婷 发自深圳

　　和讯网讯 2016年上半年，国际黄金价格大涨25%，国内外黄金投资热情升温，国内黄金ETF价格创出今年新高。与此同时，A股市场相对低迷，成交量较去年同期大幅缩水。那么，下半年投资市场基本面如何，又有哪些机会？和讯网专访了易方达沪深300ETF基金及易方达沪深300ETF联接基金基金经理、易方达黄金ETF基金及易方达黄金ETF联接基金基金经理、易方达中证500ETF基金基金经理林伟斌先生，他表示，全球避险需求仍在，对于投资者而言，股票型ETF和黄金ETF搭配使用，可以达到很好的效果。

　　和讯网：下半年黄金市场基本面如何，有哪些投资机会？

　　林伟斌：2016年上半年国际金价大涨25%，相比之下，美国标普500指数同期仅上涨2.7%，STOXX欧洲50指数同期下跌9.3%，日经225指数下跌18.2%，上证指数下跌17.2%，美元指数上涨0.12%，人民币兑美元贬值2.26%。究其原因，上半年全球经济持续低迷，各国央行货币政策“正常化”的实际进度低于市场预期，是推动黄金大幅反弹的基本面因素，加上英国脱欧公投等地缘政治因素，进一步激发了黄金的中短期避险功能。

　　展望下半年，尽管美国经济正在缓慢复苏，美联储试图扭转金融危机以来过度宽松的货币信用局面，但是美国、日本以及欧元区仍会在较长时期内维持低利率以刺激经济增长，长期国债实际利率仍将维持历史低位。黄金价格长期上涨的基本面因素并没有改变，黄金作为保值和避险工具，仍将持续吸引投资者入场。从短期来看，由于全球经济复苏基础比较脆弱，黄金价格容易受地缘政治、市场情绪和投资者风险偏好等因素的扰动，中短期内的国际黄金价格走势可能会比较反复。

　　和讯网：黄金ETF作为较易入门的黄金投资品种，有哪些特色？选择时应注意哪些方面？

　　林伟斌：黄金ETF作为被动型的商品基金，目标是紧密跟踪上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格，取得与业绩比较基准基本一致的业绩表现。从产品特点来看，黄金ETF既是配置型的基金产品，也是交易型的场内产品。投资者如果是以配置为目的，黄金ETF买入并持有的成本很低，年管理费和年托管费仅0.5%和0.1%，而且紧密跟踪黄金实物人民币价格。投资者如果是以交易为目的，黄金ETF既可以融资融券，也可以日内回转交易，交易机制比较灵活。投资者在选择黄金ETF的时候，要综合考虑跟踪误差、日均成交量和基金规模这三个维度。在同等情况下，尽量选择跟踪误差小、流动性好、基金规模大的黄金ETF。

　　和讯网：您同时是沪深300ETF基金经理，黄金和股市有一定的此消彼长，如何同时操作?

　　林伟斌：我同时管理股票型ETF和商品型ETF，从投资管理技术来讲差异不大，主要是通过系统化、精细化的完全复制技术，力争实现跟踪误差最小化，以符合基金合同约定的相关要求。

　　但对于投资者而言，股票型ETF和商品型ETF搭配使用，可以达到很好的效果，这是因为它们之间的差异化。就拿沪深300ETF和黄金ETF来讲，一个是风险资产，经济增长和温和通胀对股票市场有利，另一个是避险资产，经济滞涨时黄金容易上涨。二者组合在一起，一定程度上能够起到对冲宏观经济波动的风险。

　　和讯网：那下半年A股走势如何，会受到哪些方面的影响？

　　林伟斌：长期来看，A股走势还是要看企业盈利的可持续性和成长性。短期内，A股走势更容易受估值变动的影响，而估值水平又取决于市场流动性、风险偏好以及政策变化等各种因素。

　　和讯网：作为指数型基金，如何控制风险？

　　林伟斌：对于基金管理人而言，通过专业化、团队化、系统化、精细化的管理，努力做好指数基金跟踪误差的控制，是第一要务，这样的指数基金才能满足投资者的要求。

　　对于基金投资人而言，做好标的指数的选择，是最为关键的环节。确定好标的指数之后，再来选择跟踪该指数的基金，要综合考虑跟踪误差、流动性和基金规模三个维度。在同等情况下，尽量选择跟踪误差小、流动性好、基金规模大的指数型基金。