股市畅旺利交投 以小博大选品质国际

　　美国7月非农就业数据远胜预期，美股上周五晚显著向上，当中标普500指数创历史新高。受惠美股表现强劲，港股本周一承接升势，全日升348点或1.6%，收报22,494点，创2015年11月以来收市新高。大市畅旺，不妨留意品质国际（00243.HK）。文:陈嘉欣

　　港股8月开局造好，后市关键为占恒指权重18.9%的7只蓝筹本周公布的业绩。外界虽普遍对蓝筹股盈利增长不寄厚望，但若派息稳定的股份宣布增派股息，将成为港股突破23,000点的动力。若国际油价显著回升，可重新刺激交投气氛。

　　自英国脱欧后，欧洲成全球风险最大地区，美国加息预期急速降温，资金风险胃纳提高，遂流向香港及亚洲寻宝，造就港股上扬。上周五，美国公布7月份非农新增职位达25.5万个，远胜市场预期，而5月及6月份合计新增职位亦向上修订共1.8万个，显示劳工市场表现强劲，带动当晚标普500指数创2182点的历史新高。

　　港股是次升浪，源于市场憧憬环球央行加码放水，资金涌入可稳定提供较高息率的股票，但这只是短期现象。在正常的情况下，当经济踏入上升周期，企业盈利稳步增长，股市才会出现真正的牛市。英国脱欧程序尚未正式启动，亦暂未见到连锁反应，故市场认为风险暂时可控。

　　英国于6月24日宣布脱欧后，环球资金从欧洲流走转投美国，美股两大指数道指及标指于过去一个月破位而上，屡创历史高位。作为比较，恒指上周五收报22146点，较2007年10月历史高位31958点及2015年4月大时代高位28588点分别低30.7%及22.5%，表现远较美股逊色。

　　　　需提防风险随时爆发

　　两大美资的国际信贷评级机构穆迪及标准普尔2016年先后下调中国及香港地区主权信贷评级展望至负面，影响环球资金流入港股，是恒指表现落后的其中一个关键因素。资金于英国脱欧后从欧洲流出，在全球寻找投资机会，恒生国企指数市盈率不足10倍，在全球主要股市中仅高于俄罗斯，估值不高可吸引资金大举流入。

　　早前人民币持续贬值，内地个别投资机构需要把部分资金调拨到海外投资分散风险，加上内银H股估值较A股低，而且内地科网龙头股腾讯控股（00700.HK）亦只在港股上市，均吸引资金以沪港通南下扫货，把握阶段性的赚钱机会。G20峰会将于9月在杭州召开，人民币亦于10月正式纳入成为国际货币基金组织的特别提款权（SDR）货币，2016年余下时间人民币再次大幅贬值机会不高。

　　　　为股权易手铺路

　　市场憧憬深港通将于2016年余下时间开通，投资者不妨留意品质国际（00243.HK）。品质国际为投资控股公司，其附属公司之主要业务为制造及销售集成电路引线框、散热器与加强杆及投资控股，集团年初先合股再供股然后再批股，似是为股权易手而铺路。

　　品质国际1月份宣布「四合一」再「一供五」，供股价0.32元，完成供股后再向不少于六名承配人批股，每股作价同样0.32港元。供股只获28.7%股份接纳，包销商将承包余下股份，相当于扩大后已发行股本（连同批股）约36.4%，承配人则占38.8%，两者已合共持股75%。

　　至于品质国际原先大股东李同乐，其持股量则被摊薄至2.6%，变相易主。品质国际于4月底授出2300万股股权，相当于已发行股份约1.02%，行使价0.62港元，当中李同乐获授1650万股，其余则为董事所有。由此看来，品质国际已埋下股权转手前期动作，相信新主实力非小，投资者不妨趁低吸纳，实属以小博大之选。

　　　　华夏动漫步入收成期

　　任天堂的Pokemon GO手机游戏在6月中于美国、澳洲及新西兰推出。Pokemon GO是任天堂第一个手机游戏，亦是第一只结合手机GPS定位系统、相机和使用扩增实境Augmented Reality（AR）技术的手机游戏，使任天堂股价一星期内升了一倍。智能手机及4G网络成熟，是扩增实境游戏成功的主要原因。

　　香港等到7月底才推出Pokemon Go，受到大众热烈欢迎。同一时候，香港会展举行动漫节，2016年多了虚拟现实（Virtual Reality或VR）及AR的游戏。除了Cosplay扮漫画人物外，还可以透过VR游戏处身在漫画的虚拟现实，或者把漫画人物投放在现实世界。

　　华夏动漫（01566.HK）利用虚拟现实及扩增实境技术，进军中港游乐市场。VR及AR游乐场需要的面积约1万平方呎，远低于主题公园，投资额也只有约1亿元人民币。华夏动漫获得日本游戏公司SEGA（世嘉）在中国独家授权，经营世嘉游戏机中心Joypolis欢乐城。

　　集团率先在上海开设第一间以世嘉游戏机为主，混合VR及AR的娱乐中心。华夏动漫VR游戏热点已落户内地多个城市，包括上海、广州、重庆及深圳等，数目超过1000间。华夏动漫将以特许经营模式和大型商场合作，由商场投资大部份资金，建设游乐场，华夏动漫将获取专利费及盈利分帐，并保留经营权及控股股权。

　　　　港线下VR游戏热点8月开幕

　　在香港及澳门，华夏动漫和香港因诺标准有限公司，在香港开设100个线下VR游戏热点，安装200台VR游戏机。第一个游戏中心在8月开张；第二个体验馆将在9月因诺标准旗下的荃丰中心开幕。香港的电子游戏机产业，将会有一场革新，由旧游戏改为虚拟现实的游戏中心。

　　VR及AR的革命并不只停留在电子游戏机及游乐场，将会进入电子娱乐，例如动漫电影、音乐动漫演唱会、线上动漫频道等。

　　华夏动漫创立虚拟明星憨八龟和紫嫣。紫嫣是内地首个VR和AR创立的动漫明星，以双语在中港举行3D全息演唱会。

　　华夏动漫股价并没有跟Pokemon GO热潮上升，反而在7月25日从短期高位4.15港元拾步下跌，至8月4日才见3.82港元低位。动漫节结束才令投资者关注华夏动漫，了解这是香港上市公司，已经发展AR及VR业务。

　　2016年初该股从4港元急跌至3月底的2.55港元才反弹。AR及VR的兴起，令集团未来发展可观。获得关注后，近日股价连续两天急升。

　　管理层表示，集团现在进入收成期，在内地各大商场的Joypolis将带来可观收益，香港业务也会在短期内有回报。现价相当于往绩市盈率33倍，不算便宜，但科技股是看前景，华夏动漫可憧憬。

　　　　理文造纸积极扩产能

　　理文造纸（02314.HK）的包装纸仍为集团主要收入来源，但为拓展业务范畴，已进军卫生纸市场，2015年第四季生产及推出自家品牌「亨奇」系列生活用纸。

　　现时集团于重庆设有4台共13.5万吨之卫生纸生产线，已全面投产，另外于重庆新增的4台共22万吨产能生产线，及于江西和广东两地各2台合共22万吨产能生产线，也将于2016年下半年及2017年底前相继投产。投产后集团卫生纸产量将达57.5万吨，晋身内地卫生纸行业五大生产商之一，前景值得期待。除卫生纸业务外，集团将进军海外包装纸市场，于国外投资兴建造纸厂，以配合拓展东南亚市场，越南后江省年产能40万吨之造纸机项目，预计将于2016年第四季投产。此外，集团未来可能在内地再增加约40万吨产能之包装纸生产线，预计可为集团的收入及盈利带来贡献。

　　2016年上半年，集团营业额按年下跌3.8%至83.69亿元（港元，下同），纯利升27.7%至14.3亿元，每股盈利0.3136元，派中期息0.11元。期末，净资本负债比率由2015年年底的0.66上升至0.68；惟若撇除因人民币贬值产生之汇兑储备减少8.58亿元，净资本负债比率为0.65。

　　走势上，6月8日呈「大阳烛」突破，其后形成上升轨，目前企稳各主要平均线，MACD熊差距收窄，保历加通道底线料有较大阻力，宜候低6.3元吸纳，反弹阻力6.9元，不跌穿6元续持有。

　　　　数字王国力拓VR商机

　　汇控将利用现金进行回购，金额最多25亿美元，市场反应正面，股价亦见支持向上，冲穿50港元关口，创七个月高位。恒指本周一升穿22,400点，美国新增非农职位25.5万个，远超市场预期的18.5万个，失业率维持4.9%，为美股增加上升动力。

　　除应密切留意金融市场外，8月都有一宗四年一度的全球盛事。没错，就是于巴西里约热内卢举行的奥运。今届奥运开幕礼于巴西享负盛名的马拉简拿球场举行，早前已经有约3000人获邀观看里奥开幕礼预演，故部分有关是次开幕礼的点滴亦在社交网站上流传。

　　据英国媒报道，2016年里奥开幕礼的主题将会分为三个部分，分别是生态（ecology）、多元（diversity）和欢乐（joy）。有指里奥开幕礼的花费属于「平民价」，只是300万镑（约3000万港元）左右，是四年前伦敦奥运的十分之一。最突破的是用上最近大热的虚拟实景（VR）技术直播开幕礼及比赛，令全球观众好像身在现场一样。

　　是次VR拍摄取用高端摄影机Zeus。Zeus支持360度全方位无缝串流直播拍摄，影像质素达超高清8K像素。通过优质影像画面，为世界各地观众带来震撼的现场感，衍生大量视觉、广告及品牌效应，其超高清画质非常震撼。

　　　　收购谢霆锋后期制作公司

　　数字王国（00547.HK）全力发展3D立体影画计算机科技，曾开发产品包括《铁甲奇侠3》、《变形金刚》三部曲、《创战纪》等。面对全球及中国内地对VR制作的巨大需求，数字王国积极准备，已投资包括Zeus在内的VR制作高端硬设备及软件技术，参与大型国际盛事，及与著名内地影音平台优酷签订为期三年的合作协议，以大中华地区为重点推广VR的市场，透过优酷拥有及营运的平台播放，加深市场占有率。

　　另外，早于4月份数字王国收购由著名艺人谢霆锋成立的后期制作公司「PO朝霆」，强化在大中华区的视觉特效和后期制作服务。谢霆锋亦同时加入数字王国，担任旗下DDPO主席一职。谢霆锋个人的高知名度，加上活跃于娱乐综艺界，将科技及娱乐文化内容结合，可产生协同效应。

　　数字王国现时市值约60亿港元，10天、50天及100天线均处于0.53港元水平附近。现价买入风险不高，中长线上望0.8港元。

　　　　国际家居零售增开分店

　　文:软库中华研究部

　　国际家居零售 (01373.HK）2016年4月底止全年收入20.4亿元（港元.下同），按年上升4.5%；毛利9.48亿元，增加5%；毛利率增加0.2个百分点至46.5%。期内纯利6700万元，按年减少24.7%，全年派息0.106元。集团从13个国家、共650家供应商取货，少于10%从日本采购，半数来自内地。

　　2015年，香港区收入17.55亿元，按年增加6.3%，占总收入86%（2014年84.6%），同店销售增5.3%（2014年8.2%），经调整利润率5.6%（2014年6.4%），纯利9740万元，下跌8.1%，占非流动资产75.6%（2014年68.6%）。新加坡收入2.31亿元，下跌3%，占总收入11.3%（2014年12.2%），同店销售负增长1.9%（2014年负增长8.9%），占非流动资产15.8%（2014年17.2%）。

　　雇员人数2236人，前年为2,400人。现金4.13亿元，短债4400万元，没有长债，净现金3.69亿元，债项（现金）净额相对股东权益为负53%，与前年相若。总资产9.7亿元，减少6.3%，总负债2.75亿元，减少8.9%。资金周转天数41天，2014年为52天。2015年下半年经调整利润较上半年上升65.7%，比2014年同期升9.7%。

　　　　采购成本受惠人民币贬值

　　集团加强控制开支，将中国内地及马来西亚的分店全部关闭。去年总开支19.75亿元，较前年增加5.6%，增幅较总收入为多。当中已售存货成本占总开支55.3%，只增加4.1%，令毛利率增加。雇员福利开支占15.4%，增7.7%。虽然员工数目下降，但有关开支可能是员工的解散费用，因中国内地及马来西亚门店关闭。

　　经营租赁金占开支17.7%至3.5亿元，增幅7.9%，香港租金下行，有利控制成本。汇兑亏损570万元，因人民币贬值，令集团收入有一定影响。三个月应收款项从前年的490万元，减少至320万元，应付款项从1.96亿元，增加4.9%。

　　集团会增加更多自有品牌产品的比例，因有更高毛利。另外，从日本采购比例不足10%，日圆升值，对其影响相对较少，反而50%来自中国内地，人民币贬值则越有利，集团也考虑增加在欧洲方面的采购。

　　国际家居零售2015年股份回购数目615.7万股，平均价1.66元，市盈率16.7倍，股息收益率6.9%。集团计划新增5至10家日本城分店，部分进行装修，开拓面积较大的日本城概念店。目标三年内开100间「123 by Ella」店，针对年轻人市场为主，产品由10元至100元不等，由采购至上架只需10天，以面积1000呎的铺面为主。集团以往以家居用品为主打，如果楼市买卖有所增加，对其有利。

　　　　伟禄短线上望5港元

　　伟禄集团（01196.HK）自2014年获全面收购后，利好消息接连不断，股价也反复走强，从两年前的不足1港元，升至本周一收市4.45港元，连翻几番。

　　伟禄集团（01196.HK）主力发展房地产、废料回收、金融投资、电子商务及汽车零件等业务。

　　继2015年集团主席林晓辉获得与水稻之父袁隆平等「大咖」齐名的世界杰出华人奖之后，集团在2016年5月底又宣布伙同广东粤财投资、深圳泓景投资、保利物业、高信证券及恒明珠证券，于广州自由贸易试验区南沙新区片区，成立合资证券企业，以在中国内地经营「全牌照」证券业务，可谓好事连番。

　　其中，伟禄集团斥资3.5亿元人民币，占股权比例一成。中国内地证券牌照作为罕缺资源，估值不可小觑，以现今伟禄集团市值仅在51亿港元来考虑，实属优良之中长线投资对象。

　　　　中线目标市值100亿元

　　伟禄集团在2015年录得总收益约2.02亿港元，较前年同期的1.06亿港元增长逾90%，其持续经营业务之溢利为3260万港元，对比前年同期亏损1720万港元，增长大为可观。其增长主要来自于年内汽车零件业务以及金融服务和贸易业务的贡献。

　　早前，伟禄集团股价受累德普科技（03823.HK）斩仓的火烧连环船效应拖累，但至本周一已企稳并回升至4.45港元水平，离历史高位4.97港元不远，可见醒目资金实力不凡。短期可以5港元为目标价，中长线则以百亿市值为目标。

　　　　鼎石资本反弹力强

　　上周提到如何因德普科技（03823.HK）被沽空机构格狙击而爆发细价股股灾。事隔一周，德普科技股价由最低位大幅反弹1.4倍，而受牵连同遭「斩仓」的细价股，包括鼎石资本（08097.HK）、工盖（01421.HK）及中国天化工（00362.HK），股价亦齐齐弹升45%至1.9倍不等。

　　上月底，德普科技（03823.HK）被沽空机构格劳克斯（Glaucus）发表报告狙击后，股价曾单日最多跌九成，其后更一度低见0.12港元，较狙击前市值蒸发近96%。集团证实，主席李永生、执行董事刘新生及招自康将持股存放于证券公司作为保证金融资之抵押证券，当该股因狙击报告急挫后，部分证券公司出售相关抵押债券，意味原大股东已遭「斩仓」。

　　德普其后再宣布按每股0.25港元，向不少于六名承配人配售最多26亿股新股，相当于扩大后已发行股本约28.46%，集资约6.5亿港元。完成后，集团主席李永生的持股将会由现时的11.68%进一步摊薄至8.36%，执行董事招自康及刘新生持股则不足1%。

　　值得留意的是，德普委任的配售代理正是今次细价股股灾「受害者」之一的鼎石资本（08097.HK）旗下鼎石证券，而且鼎石证券于是次配售交易所获得的佣金高达5%，与近期多宗同类配售佣金率平均2%至3%比较，属较高水平，似乎亦间接印证了早前的市场传闻，指德普和几家被洗仓的股票之间存在千丝万缕的关系。

　　在几家「受害者」当中，以鼎石资本的股价弹力最强。该股于「斩仓」日大跌77%，其后股价更一度低见0.078港元，市值同样蒸发最多96%。不过本周一鼎石股价收报0.225港元，以最低位计反弹幅度达1.9倍。

　　　　股权重新洗牌

　　鼎石于2015年12月6日在香港创业板以配售价每股0.5港元上市，挂牌首日即爆升15.6倍。集团主要从事提供证券经纪服务、证券抵押借贷服务以及配售及包销服务。2016年首季纯利录得464.7万港元，按年升1.6倍；收益833.1万港元，按年升11.5%。

　　受股市整体表现疲弱影响，首季交易总额按年减少逾七成至2.51亿港元，证券经纪服务佣金收入仅录得60万元。此外，孖展融资服务所得利息收入约720万港元，贷款组合1.69亿港元，按年上升36%。

　　集团于今年3月曾进行「一拆十」，按本周一收市价计，相当于拆细前的2.25港元。拆细后，集团于5月份亦进行过一次新股配售，按每股0.55港元向不少于六名承配人，配售合共最多1.1亿股，占扩大后已发行股本2.2%，净筹5990万港元。

　　事实上，相关股份在「斩仓」后股权重新洗牌，或有留意价值。

　　　　九龙塘豪宅抗跌力强

　　香港一手住宅市况转旺，据中原地产「楼宇买卖合约登记统计分析」指出，英国脱欧并未有打击市民入市信心，甚至吸引部份资金流入楼市避险。

　　文:林丽薇

　　7月份本港一手私人住宅登记录得1120宗及118亿港元，估计8月可录得1,300宗及130亿港元，将按月升16.1%及10.2%，并连续5个月徘徊于1300宗及150亿港元附近，显示发展商积极推售新盘。另外，上半年整体洋房，包括一手及二手买卖合约登记录得226宗，总值110.76亿港元，按年上升5.6%及22.5%。该等资料均反映本地楼市，尤其豪宅市道持续畅旺。

　　一手分层豪宅新盘方面，由兴胜创建负责代理销售的陈日新家族九龙塘THE GRAMPIAN，近日刚上载楼书，预期即将会以现楼模式出售。

　　前身为嘉林小筑的THE GRAMPIAN，位于嘉林边道11号，位处九龙塘区，属香港传统豪宅区，兼拥名校网之优势。

　　该区宁静而优雅，不少的低密度洋房及豪宅均坐落于此，而且交通四通八达，因此吸引不少城中名人、政商人士等居住于此。

　　由于九龙塘新盘供应有限，因此该区楼价具抗跌力。同区新盘于2016年的成交价亦非常不俗，例如义德道1号及3号一分层单位，5月份以5582万港元成交，单位实用面积1409平方呎，呎价39618港元；海棠路62号洋房，实用面积3274平方呎，7月份以1.31亿港元成交，呎价40012港元；云门最近沽出的分层单位，实用面积1575平方呎，7月份以4957万港元售出，呎价31,476港元。

　　THE GRAMPIAN一座共8层，提供14伙住宅单位及16个车位，当中主打4房（连4套房）及储物室连厕设计，标准户实用面积为2077平方呎，而2伙顶层连天台特色户，实用面积2134平方呎，连1672平方呎天台及97平方呎梯屋。项目预期关键日期为2016年9月30日。

　　　　在香港的朝拜胜地赚大钱

　　饮食概念控股（08056.HK）是香港一家餐饮集团，专注向中高消费能力的不同客户群供应各种菜肴，主要包括亚洲式、西式及意式。只要你曾经在中环的餐厅消费过，也会见到它们的身影。

　　自2002年12月开设第一间餐厅Bombay Dreams以来，饮食概念控股（08056.HK）透过旗下多品牌业务模式，一直于香港扩充餐厅网络。

　　于2016年7月，集团拥有及经营21个品牌的餐厅，包括21间全服务餐厅、1间会所餐厅、1间烘焙坊及1间外卖店，其中9间全服务餐厅及1间烘培坊属特许专营品牌或许可品牌餐厅，如Bread Street Kitchen、BLT Steak、BLT Burger、Lupa、Mamasan、Le Pain Quotidien及London House。

　　余下12间全服务餐厅、1间会所餐厅及1间外卖店属自有品牌餐厅，如Bombay Dreams、Bistecca及Tango。他们的品牌众多，难以离开他们的经营范围。这一间不好吃吗？下一间餐厅也是他们集团经营的，适合要求高而爱新口味的顾客。

　　于2014年、2015年及2016年3月，集团正经营20间、24间及22间餐厅，其中截至2016年3月止三个年度各年分别新设2间、4间及2间餐厅，截至2016年3月止年度有3间停业及有1间出售。

　　集团全部餐厅在策略上均设于香港的黄金地段，例如苏豪区、云咸街、兰桂坊、铜锣湾、湾仔及尖沙咀；以及香港的大型购物商场，例如圆方、时代广场及海港城，集团并未拥有任何物业。

　　于2016年3月31日，餐厅包括全服务餐厅、会所餐厅及烘焙坊的总建筑面积为4650平方米。

　　　　股权分散市值不便宜

　　饮食概念是次上市的独家保荐人是华富嘉洛企业融资，即是华富国际（00952.HK）属下的企业融资公司，在过往经验上，华富嘉洛是一个不错的证券行，可以将配售的股份给予很多支持他们的客户，但这样安排会限制股票的升幅。

　　此外，集团股东结构较复杂，董事石成达持有32.57%、董事Shalu Anil Dayaram持有10.32%、王思聪持有10.11%、Indo Gold持有12.13%、Minrish持有5.52%，股权很分散。以发售价0.4港元至0.6港元计算，市值有3.2亿港元至4.8亿港元，在创业板股份中不算便宜。这股票可以观望，但上望空间存在太多不确定性了！

　　　　美味的中国糖果

　　中国糖果（08182.HK）为糖果制造商，产品包括凝胶糖果、充气糖果、硬质糖果及巧克力制品，客户分布中国内地、东南亚、北美洲、欧洲及中东等海外国家。

　　截至2013年及2014年12月31日止年度，以及截至2015年6月30日止六个月，中国糖果（08182.HK）主要向中国内地以及东南亚、北美洲、欧洲及若干中东国家的OEM客户售出96.2%、98.5% 及98.4%的糖果。集团亦向内地及海外客户销售「好来屋」的糖果。

　　东南亚市场包括菲律宾、新加坡、香港及柬埔寨。菲律宾对集团在东南亚的销售贡献最大，分别占截至2013年及2014年12月31日止年度，以及截至2015年6月30日止六个月东南亚地区总销售的93.6%、94.6% 及93.1%。

　　　　福建省设7条生产线

　　集团的生产基地位于福建省，于晋江五里工业区拥有四幅土地，占地面积约32,014平方米，有9栋总楼面面积约40,827.4平方米的楼宇。截至2015年10月22日，集团拥有7条生产线。

　　该股配售价由0.2港元起步，第一天已经炒上至5.51港元的高位。当然在「地心吸力」下股价会变回原位，在短短36个交易日，即在2016年1月4日股价已经跌破配售价。这段期间成交额达到3.48亿港元，相信大户已经赢了漂亮的第一仗！

　　　　低位具值博空间

　　及后该股股价自然不断向下，最低位在0.095港元、即在配售价一半都不到，而且中期业绩不算太差，如果尝试追入也有值博的空间。

　　集团中期业绩亏损收窄至29.8万元人民币，上年同期为蚀54.5万元人民币；每股亏损0.02分人民币；不派中期息。

　　期内营业额2979万元人民币，按年跌7.26%；毛利637.1万元人民币，按年跌26.43%。

　　　　外围造好 港交所分段吸

　　港股表现不俗，上周五收报22100点，由年初18000点升至现时水平已有4000多点，十分亮丽。多只蓝筹股相继反弹，包括笔者本周推介的港交所（00388.HK）。

　　随着外围造好，港交所表现不俗。有报道指，港交所正吸引更多内地人才加入，以推进旗下内地业务。市传前平安银行(000001,股吧)零售网络金融事务部总裁鲍海洁近期已加入港交所，出任行政总裁李小加办公室主任，可见港交所正加强与内地股市发展，长远对其股价有利。

　　随着深港通不日推出，带动港交所股价。笔者认为现阶段可分段买入，但每次注码不应太多，因外围虽然造好，但上证却有下跌迹象。若看好中期业绩，可以买入少许作短期获利。虽然港股表现没有2015年「沪港通」成交那么多，但随着外围状态回勇，港交所应可重上200港元水平。

　　　　LME积极拓展亚洲业务

　　除了人事变动，港交所旗下伦敦金属交易所（LME）最近亦推出多项措施提升金属交易，包括重组交易的会员收费，订立转仓费上限，以及检讨所有优惠计划，而首项措施重订将于9月1日起生效。使用者可将持仓由即日转至翌日，会员短期交易收费下调44%，以配合每边0.5美元（包括交易及结算）的客户收费。

　　第二，LME将限制会员及客户的转仓费，用户可将大量未平仓合约迁移。第三，结算所LME CLEAR已制定并将推出创新的保证金制度，用作减少就LME持仓所要付的初始保证金，以继续提供风险管理及维持市场稳定。最后，LME承诺检讨全部优惠计划。是次调整主要拓展LME在亚洲，尤其是内地的业务，推动LME在内地认证仓库，并在深圳设立一个现货平台。

　　　　信义系一门三杰

　　恒指上周累升254点，窄幅升1.2%，成功靠稳22,400点，相对强弱指数（RSI 14）在企稳上升趋势线及50水平强弱分界上，但若不能连续向上突破，不排除大市可能出现短暂调整，因为指数平滑异同移动平均线（MACD）买入讯号比较弱。

　　早前推荐信义玻璃（00868.HK），表现一直向好，本月突破高位至6.66港元，累升12.88%。主要原因是截至2016年上半年的纯利预期大幅增加30%至45%，浮法玻璃业务销售成本减少和销量高增长，及信义光能（00968.HK）的盈利贡献增加。其他信义系股份值得留意，包括信义光能及信义香港（08328.HK）。

　　首先简单介绍2016年7月才上市的信义香港。该公司由信义玻璃分拆，主要在香港提供汽车玻璃维修及更换服务，上市价0.7港元，现价升幅达145.7%。集团有4间服务中心及19个车队提供汽车玻璃维修及更换服务，客户主要来自车险保单。集团2015年收益4590万港元，较2014年度增长7.9%。

　　信义光能则是全球最大的光伏盖板玻璃生产商之一，市占率达30%，主要在中国生产及销售太阳能玻璃产品。截至2016年6月底止中期纯利11.16亿港元，按年大增85.7%，中期股息每股派0.08港元。期内收入31.75亿港元，按年增加54.6%。

　　　　太阳能玻璃下游需求强劲

　　集团收入主要来自销售太阳能玻璃产品，包括超白光伏原片玻璃、超白光伏加工玻璃、背板玻璃及其他光伏加工玻璃；太阳能发电及工程、采购及建设EPC服务。受上网电价补贴削减及下半年指标期限带动下，中国光伏安装显著增长。受惠太阳能组件强劲的下游需求，太阳能玻璃销量有所增长。至于太阳能发电场业务收入及溢利贡献亦于过去六个月录得显著增长，主要由于自2015年下半年起装机容量持续增长所致。此业务增长再加上天然气价格成本下调及生产效率改善，太阳能玻璃业务表现良好。

　　太阳能玻璃销售收入按年增加51.1%至24.18亿港元，主要由于太阳能玻璃销量增加50.2%。太阳能玻璃平均售价承接2015年第四季升势持续反弹。至于EPC合同则多数属一次性或临时性质，集团视EPC服务为补充业务及创收来源。此块业务不稳定，要视乎地方对电力的需求及投资力度等，未来发展不容易。

　　集团净资产负债比率为51.5%，负债水平上升，财政压力增加。流动比率1.12，主要由于现金及现金等价物减少及为太阳能发电场开发提供资本开支的银行借款增加所致。

　　随着愈来愈多太阳能发电场营运，太阳能发电场及太阳能发电业务所贡献的收益显著增加。太阳能玻璃市场供求及国家一直支持清洁能源，笔者认为前景乐观，予目标价4.5港元。