中广核(01816)总上网电量大增未能扭转大行态度

　　中广核电力(01816)7月18日发布公告称，1-6月份，中广核运营管理的核电机组总上网电量约为4.79万吉瓦时，较去年同期增长31.89%。

　　但是公司公告并没有改变多家国际投行对中广核的看法，紧接着，花旗、大和、麦格理纷纷发表研究报告，下调中广核电力(01816)目标价。但不同于花旗、大和下调中广核的投资评级，麦格理重申中广核“跑赢大市”，并维持对内地核能业正面的看法。

　　截止到7月20日收盘，中广核电力(01816)报2.2港元，跌0.9%。智通财经研究分析认为，该股所属的红沿河4号机组已于6月8日完成工程相关试验。根据所在区域的电力市场情况和生产计划安排，红沿河4号机组预计具备商业运行条件时间由今年上半年调整至今年下半年。

　　智通财经认为，中广核短期盈利状况不乐观，要看下半年的红沿河4号机组的运行情况。从技术上看，该股股价近期跟随大盘反弹，但走势偏弱，2.28元是较大压力，底部支撑在2元钱整位，下跌空间有限，建议投资者观望。

　　花旗、麦格理表示，对中广核电力的担心主要包括，台山核电厂受到设备供应影响而延迟营运，以及福建和辽宁核电厂利用小时下降。

　　此外，大和还认为，内地电力供应过剩，过去冬季及长假期期间，红沿河及宁德核电站暂时停电，其中出现的问题，大和认为，或将蔓延至中国其他地区。

　　花旗下调中广核电力2017-2018年净利润预测8-11%，目标价由3.30元减至2.80元，维持买入评级，预计今年上半年净利润35亿元人民币(下同)，按年持平。

　　花旗表示中广核第二季发电量按年上升14.4%，季内有四个机组停工检修，计算核电厂平均利用小时按年下跌13%至1462小时。旗下位于福建的宁德核电站和辽宁的红沿河核电站因电力供应过剩而暂时减产。

　　和花旗有些类似的是，大和也对中广核采取了观望的态度，将原本对中广核“跑赢大市”的评级下调至“持有”。

　　大和预计中广核电力利用率由今年7300个小时跌至明年7200个小时，评级由“跑赢大市”下调至“持有”，并下调2016/17年每股核心盈测6%及10%，目标价由3.4元下调至2.4元。

　　不同于花旗和大和，参与了中广核力(01816)上半年的营运的简介会议的麦格理认为，中广核股价近三个月由高位累跌15%，已经是市场过度忧虑了。

　　麦格理重申中广核“跑赢大市”评级，并维持对内地核能业正面的看法，但将中广核的目标价从3.3元下调至3.1元，并且，下调对中广核在2016至2018年盈利预期2-6%，以反映红沿河4号机组并网时间由上半年推迟至下半年以及其售价下降以及用量上升的情况。

　　麦格理还表示，因区域用户不同，预计广东的用电需求将增加，而福建辽宁则较弱，因此将红沿河4号机组并网时间推迟，以降低燃料及维修费用，加上公司正积极参与直销电方面，并已签订14亿千瓦时的销电合约，相当于其红沿河销售的21%，故相信用电量可有所增加。

　　中广核管理层指，台山核电站的G3反应堆目前测试情况良好，预计可在2017年投入营运。

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