启动银行分拆子公司上市序幕

　　中银航空租赁上市不引战投 中行分拆中银航空租赁上市为市场带来了新期待。不过，某媒体记者获悉，中行拟分拆上市的航空租赁并没有打算在上市前引入战略投资者，且即使少了这一环节，按照流程亦可推算航空租赁今年登陆港交所的可能性不大。

　　这一分拆更大的市场意义是启动了银行分拆子公司上市的序幕，未来银行分拆子公司上市或将成为一个趋势，且有一个提法是，这一举动也可以视为银行在子公司层面推进混合所有制改革，虽然其主要目的不一定在混改。

　　不给特定投资者预留股份 9月24公布的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》提到要分层推进国有企业混合所有制改革，其中明确的一条是引导在子公司层面有序推进混合所有制改革。

　　相关人士称，按照国务院关于推进混合所有制改革的意见，中行在母公司层面已为混合所有制，此次分拆航空租赁上市算是在子公司层面推进混合所有制改革。市场人士也认为，相对集团层面，在子公司层面推进混改更易实施。

　　“不过中行也不是为了混改才分拆子公司上市，主要还是为了利用资本市场融资渠道加快发展速度，提升估值水平和品牌价值，只是正好符合了混改的精神。”上述相关人士进一步称。在交行递交混改方案后，中行一直被认为有可能是第二家启动混合所有制改革的国有银行，但并未有明确进展。

　　另外，虽然国企混改的一个重要标志通常是引入民企股东，但据相关人士透露的信息，中行子公司航空租赁并没有要刻意为航空租赁引入民资的意图，且明确表示航空租赁并不打算为航空租赁引入战略投资者。

　　“IPO是公开市场发行，机构和个人，谁有钱想买都行，中行并不打算给特定投资者预留股份。”相关人士称。

　　银行尤其国有银行上市前通常都有引入战略投资者的惯例，但上述人士称，作为中行子公司的航空租赁并无引入战略投资者的必要。

　　“中银航空租赁是亚洲第一、世界第四大飞机租赁公司，前身是新加坡航空租赁，无论是管理团队还是技术经验都是国际化高水平的，有十多年的经验。”该人士分析称，国企引进战投主要是为了给自己的财务数字背书和引进管理技术，便于以合理估值吸引国际投资者，但国际投资者对航空租赁的数字和经验都没有疑问，所以不需要战略投资者的背书。

　　中行2015年半年报披露的中银航空租赁的信息显示，截至6月末，中银航空租赁拥有236架自有飞机和20架代管飞机，服务于全球61家航空公司，是全球领先的飞机租赁公司，拥有业内最年轻的机队之一，平均机龄低于4年。上半年，标准普尔对其评级调高至A - 级，惠誉评级保 持A -级，信用评级在飞机租赁行业保持領先地位。

　　分拆子公司上市序幕开启 不过即使少了引入战略投资者的环节，中银航空租赁也难以在今年登陆港交所。按照流程，中行分拆航空租赁上市的事宜还需要12月召开的中行股东大会审议，通过后才能报监管审批。目前航空租赁筹资规模仍是未知数。

　　除了拟上市的航空租赁，中行旗下还有中银香港这一上市公司，其上市年份为2002年，早于其母公司中行，了解中行历史的人士告诉某媒体记者，中银香港的重组上市一个重要原因是为中行集团整体重组上市积累经验，在中行上市后，保留中银香港作为独立上市公司则是“一国两制”的体现。

　　未来中行分拆上市的子公司也许不限于航空租赁，“成熟有意义的就可以分拆，中行非商业银行的子公司多着呢。”相关人士称。

　　据中行官网披露，除了中银香港、航空租赁，中行旗下还有包括中银国际控股，中银国际证券、中银集团保险等多家子公司。更大的想象空间是，四大行国有银行旗下均有众多子公司，涉及基金、保险、租赁、信托等。