中国华融港股筹资最高可达218亿港元

　　远洋地产等10家机构成为基石投资者 中国华融将于月底登陆港股，60%募资将用于不良资产经营业务。目前机构认购已经超过125亿港元，但个人投资者反应稍显冷淡 经济下行带来的不良让银行压力倍增，对于资产管理公司却是巨大的发展时机。

　　继信达资产管理公司登陆港股之后，近日，国内最大“坏账银行”中国华融资产管理股份有限公司（简称“中国华融”）宣布了港交所上市计划。中国华融称，此次上市每股作价3.03港元至3.39港元，集资额将达218亿港元。

　　中国华融方面向某机构记者表示，此次港股上市计划发售57.69亿H股，所得款项的60%将用于发展不良资产管理业务，30%用于发展金融服务业，10%用于发展资产管理。

　　据了解，中国华融已确定将于10月30日在香港联交所主板挂牌上市，目前已获得远洋地产及英皇证券等基石投资者认购，对于认购完成情况，中国华融方面表示现在不方便透露。

　　60%募资用于不良业务 作为国内最大的金融资产管理公司，中国华融以不良资产经营为基础，以综合金融服务为依托，中国华融成功构建了“跨周期运营”的独特商业模式。

　　其披露的数据表明，从2012年至今，集团资产规模、收入、利润、股东权益等指标均呈现逐年增长。截至今年6月30日，集团净利润超98亿元，平均年化股权回报率22.2%，净利润规模与平均股权回报率位居四大资产管理公司之首。

　　与此同时，银行不良却没有好转势头。数据显示，截至二季度末，银行业金融机构不良贷款余额为1.8万亿元。

　　一位不愿意透露姓名的某商业银行行长向某机构记者表示，银行将不良资产打包给资产管理公司，虽然视资产情况定价，但是基本要打六七折甚至更低，“处理不良资产盈利空间巨大。” 这对于主营不良资产业务的中国华融，自然是不容错过的良机。

　　此外，中国华融方面预计，随着贷款总额的持续增长和经济结构调整的深化，以及城市商业银行、农村商业银行和信用合作社的财务重组，预计中国银行业的不良贷款总额还将继续上升，将为公司收购处置类不良资产经营业务提供稳定的不良资产供给。

　　值得注意的是，经济增长放缓时，“去杠杆”和“盘活存量”的需求也给中国华融收购重组类不良资产经营业务带来巨大的发展机遇。

　　雄厚股东背景 除了较好的盈利能力，中国华融的股东背景同样引人关注，据了解，中国华融是少数由财政部直接控股的金融机构之一，目前财政部持有公司约77.5%的股份。

　　受益于财政部的强大政府背景，公司在境内外发债均取得了良好的评级，在境内发债获得AAA最高评级，境外发债获得了穆迪、标普、惠誉分别授予的A3、A-、A的主体评级，有效降低了融资成本。

　　为促进业务发展、提高治理水平，2014年中国华融进行了战略引资，引进包括中国人寿集团、美国华平集团、中信证券国际、马来西亚国库控股、中金、中粮集团、复兴国际、高盛集团等8家战略投资者，涵盖了大型寿险集团、主权基金、全球领先的私募基金、中国领先的投资银行等各领域的机构。

　　已认购125.4亿港元 受近期股市行情的影响，中国华融虽然业绩“丰满”，但也遭遇港股估值的“骨感”的尴尬。从第一家赴港上市的资管公司中国信达来看，10月22日收盘价为3.04港元，较3.58港元发行价下降了15%。

　　对于认购情况，中国华融方面向某机构记者表示暂不方便透露，但提供了一份其第一大基石股东远洋地产的认购资料。

　　资料显示，远洋地产释怀通过巨宝投资有限公司认购约53亿港元华融资产股份，成为华融资产在H股IPO的最大基石投资者。

　　财通国际研报透露，国网英大认购300万美元，占整体权益1.8%至2.0%。其他基石投资者包括前海人寿、Rich Precious、中融国际信托、中国泛海国际、重庆渝富、中广核投资、嘉实资本管理、中远资本管理，8家企业分别认购0.3%至0.7%权益，基石投资者合共认购125.4亿港元。

　　个人投资者方面，中国华融16日首日招股稍显冷清，据6家香港本地券商提供数据显示，当天认购不足1/3。据香港某券商工作人员表示，或因中国华融定价高于已上市同业中国信达股价，散户有所保留。

　　财通国际研报分析，以中间价3.21港元计算，预测中国华融2015年底市盈率为7.64倍，净资产为3.19港元，市账率为1.01倍，净资产回报率13.8%（上年同期为15.4%）。而同业信达资产预测市账率0.88倍，市盈率6.1倍，净资产回报率15.47%。认为华融估值略高于信达，给予不建议认购。

　　多位分析人士认为，H股投资者比较理性，有自己的估值体系，上市后，中国华融或将与中国信达表现差不多。

　　中国华融将有何表现月底即将揭晓，但中国华融的野心并不局限于港股。

　　赖小民透露，在机构平台方面，公司将利用香港、上海自贸区和深圳前海布局打造国际化战略的桥头堡。与此同时，持续寻找好的资产进行收购重组，进一步丰富华融国际的金融牌照。此外，还将合理引入海外资金，拓展全球化的投资管理业务，从全球市场获得融资。