棉花产量大幅下降 导致上市期大幅缩短

    来源: 赢家财富网 作者:佚名

    摘要: 11月内外棉价均陷入整理当中,波动不是很大。国际棉市,美元加息预期为大宗商品增添了压力,但棉花供应减少的预期及美棉出口签约数据较好为棉价提供了支撑,ICE棉价小幅震荡。国内棉市,新棉上市量大幅增加,但由于总体产量降幅明显,棉价总体较为平稳。

      今年棉花产量大幅下降将导致棉花规模上市期大幅缩短。按照往年销售进度,如进口不出现猛增,明年4月份,国内新棉将销售完毕,再考虑到国内棉花优质数量下降等因素,今年棉花市场出现供不足需的时间将大幅提前。不过,目前纺织终端疲弱不堪,消费需求方面萎缩程度可能更大,将延缓棉花出现紧缺的时点。总体上看,新棉大规模上市结束后,国内棉花很快出现稀缺,尤其是优质棉花的稀缺。

      总的来看,全球及国内制造业数据有所企稳,但总体仍较为疲弱,国内纺织品出口继续下滑,但消费终端有所发力,在新棉规模上市期间,部分纺织企业适当补充原料库存之后,现在急需采购的情绪有所缓和。在国内供需两端均出现较为明显的下滑背景下,棉价或将保持当前弱势趋稳的格局,待下一步政策落实,趋势性行情才能到到来。

      一、行情回顾

      11月内外棉价均陷入整理当中,波动不是很大。国际棉市,美元加息预期为大宗商品增添了压力,但棉花供应减少的预期及美棉出口签约数据较好为棉价提供了支撑,ICE棉价小幅震荡。国内棉市,新棉上市量大幅增加,但由于总体产量降幅明显,棉价总体较为平稳。

      二、全球进出口量下降,美澳出口现分化

      国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的11月份全球产需预测认为,中国占全球棉花进口的比重下降之后,亚洲其他地区的进口和消费量显著增加。

      2015/16年度,中国棉花产量预计为540万吨,连续第四个年度下降,但仍为全球第二。本年度,中国棉花进口量预计不到140万吨,同比下降24%。中国占全球棉花进口的比重从2011/12年度的55%下降到2014/15年度的22%,2015/16年度将进一步下降到17%。相比之下,亚洲其他地区的棉花消费量连续数年稳步增长,棉花进口占全球的比重明显扩大,在一定程度上抵消了中国进口量的减少。

      2015/16年度,全球棉花进口量预计为750万吨,同比减少2%。2011/12年度,亚洲其他地区占全球进口比重的31%,之后几年这个比重随着棉花消费量的稳步增长而不断提高。2015/16年度,亚洲其他地区的进口量预计达到450万吨,占全球进口的比重提高到60%。孟加拉国、越南和印度尼西亚是亚洲除中国以外最大的三个进口国。其中,孟加拉国的进口量预计将超过100万吨,同比增长4%,越南进口量为99万吨,同比增长5%,印度尼西亚进口量为78万吨,同比增长6.1%。

      目前,棉花出口的竞争依然激烈,中国的棉花政策迫使出口国继续争夺其他出口市场。不过,本年度全球棉花产量预计为2390万吨,同比减少9%,产需缺口达到110万吨,因此棉花价格预计不会出现大幅下跌。

      美国农业部11月份月报也认为,2015/16年度以来中国棉花需求疲软拖累许多国家的棉花出口,尤其是澳大利亚。自2015年新棉收获开始,澳棉出口量占产量的比重就保持在近十年低位,主要原因就是中国进口需求非常低迷。同样,澳棉对几乎所有主要出口地区的装运量都出现下降。要达到目前的出口预测,今年12月至明年4月澳棉月均出口量要远超近几年的水平才行,而这段时间却是澳棉出口的低谷期。

      相反,本年度以来虽然主要进口国随用随买导致美棉待装运数量很低,但美棉对其他地区(如越南、印度尼西亚和泰国等)装运量增加抵消了对中国装运量的减少。同时,近期巴西和土库曼斯坦的棉花出口活跃,价格有竞争力、质量高的品种始终需求不断,尤其是纺织用棉量旺盛的国家,如越南和土耳其。

      三、美棉出口数据超预期,但总体进度慢于去年

      美国农业部报告显示,2015年11月6-12日,2015/16年度美国陆地棉出口签约量为4.4万吨,较前周增长52%,较前四周平均值增长74%。当周美国2015/16年度棉花签约总量为4.77万吨,创本年度以来新高,本年度签约总量累计达到94.6万吨,同比减少48.8万吨,完成USDA预测的42%,低于去年同期的58%。截至11月12日,美棉装运总量累计达到35.15万吨,同比增加5.05万吨,完成USDA预测的16%,高于去年同期的12%。2016/17年度美棉签约量累计达到13.57万吨,高于上年同期的13.47万吨。

      值得注意的是,美棉收割进度缓慢。报告显示,截至2015年11月22日,美国棉花收获进度为70%,较前周增加6个百分点,较上年同期减少6个百分点,较过去五年同期减少12个百分点。其中,阿肯色州和路易斯安那州新棉采摘均全部完成,与往年采摘进度基本保持一致。

      USDA周度出口销售量大幅增加,市场对高等级棉供应存在忧虑,且美元回落,对棉价有一定的提振作用,但从整体来看包括棉花在内的大宗商品面临的基本面形势不佳,美联储给出清楚的升息信号,美元有望保持强势,全球棉花供应过剩,期末库存居高不下,将继续使棉价承压。ICE棉花期货近期连续反弹,幅度小力度弱,预计难有突破性行情出现,3月合约上方阻力位在65美分附近。

      四、国内产量再下调,新棉加工速度加快

      近期国家棉花市场监测系统在全国范围内展开棉花产量调查,结果显示,2015年全国平均单产101.9公斤/亩,同比减少1.4%,按全国棉花实播面积5118.8万亩测算,预计总产量521.6万吨,同比减少21.2%,其中黄河流域同比减少34.7%,长江流域同比减少32.1%,新疆棉花同比减少14.9%。

      根据最新调查统计,截止2015年11月20日,全国新棉采摘进度为97.2%,同比增加3.1%,其中内地的采摘进度为95.3%,新疆的采摘进度98%;全国交售率为82.4%,同比增加6.1个百分点,其中内地交售率为46.7%,新疆交售率97%。全国加工率70.8%,同比增加7.4个百分点;销售率为24.2%,同比增加2.2个百分点。按照国内棉花预计产量521.6万吨测算,截止11月20日,全国累计交售籽棉折皮棉348.6万吨;累计加工皮棉295.8万吨,同比减少5.4万吨,较过去四年均值减少126.3万吨;累计加工皮棉295.8万吨,同比减少5.4万吨,较过去四年均值减少91.2万吨;累计销售皮棉101.1万吨,同比减少3.7万吨,较过去四年均值减少127.9万吨。

      五、内外棉价差缩窄,国内进口或仅130万吨

      2015年我国棉花进口量大幅缩减,1-10月份累计进口量同比减少四成多,预期后市进口难见起色。

      按当前状况看,全年进口量或仅在130万吨上下,多年来面临进口冲击的局面得以缓解。

      2015年我国棉花与进口棉花价格差距进一步缩小,特别是备受关注的机采棉之间的对比。目前进口棉价普遍高于新疆机采棉价格,在国内棉花市场供应阶段性能满足需求的情况下,无价差优势制约了进口棉的需求。另一方面,今年我国累计发放配额89.4万吨,位增发其他配额,加上去年结转的配额,总供应量相比往年有所减少。目前纺企采购随采随用,订货意愿不强,从配额使用量有限的角度看,后期进口难有起色。

      六、原料库存偏低促采购,服装销售内外有别

      目前,国内皮棉质量较前期上升,价格稳定,符合纺企心理预期,加上原料库存多处低位,补库需求较强,提振纺企采购皮棉,市场购销活跃。不过,目前皮棉现货市场供应尚算充足,活跃的市场气氛并未给皮棉价格带来提振效应,后期需关注纺企经营状况及皮棉供应情况。

      今年10月我国纺织品服装出口236.6亿美元,同比下降10.9%;其中纺织品出口92.1亿美元,下降5.5%。1-10月纺织品服装累计出口2349.8亿美元,下降5.4%。

      纵观海关总署发布的单月数据,只有2月出口为上涨,其他月份均为下降。此外,5月、6月、8月及9月,降幅为个位数,其他月份降幅均达双位数。6月,出口降幅收窄至1.2%,人们本以为随后会有好转,然而事实证明接下来的几个月出口形势依然严峻。美国是我国主要出口市场中唯一实现增长的国家,而受汇率影响,欧盟市场及日本市场均持续低迷,短期来看难以逆转。

      值得注意的是,2015年1-10月,我国累计进口棉纱199.96万吨,同比增加22%。市场预计,2015/16年度,中国进口纱数量将高达250-280万吨,对国产纱的生存造成更大威胁。应该说,未来1-2年内,纺企压力将更大,生存空间更窄,纱线量价双降使得悲观情绪增长。

      唯一值得欣慰的是,国内服装销售情况出现向好迹象,但仍不明显,统计局数据显示,10鱼粉服装类零售额同比增长9.8%,比上月增幅提高1.3个百分点,为连续第四个月增长。随着冬天的到来,气温降低,以及双十一活动的进行,预计11月份服装零售继续向好,给棉花下游纺织行业带来一定支撑。

      八、行情展望

      11月份,新棉规模上市,棉花市场购销较为活跃,总体而言,消费端运行情况及政策取向为后期棉价走势的主导因素。

      今年棉花产量大幅下降将导致棉花规模上市期大幅缩短。按照往年销售进度,如进口不出现猛增,明年4月份,国内新棉将销售完毕,再考虑到国内棉花优质数量下降等因素,今年棉花市场出现供不足需的时间将大幅提前。不过,目前纺织终端疲弱不堪,消费需求方面萎缩程度可能更大,将延缓棉花出现紧缺的时点。总体上看,新棉大规模上市结束后,国内棉花很快出现稀缺,尤其是优质棉花的稀缺。

      总的来看,全球及国内制造业数据有所企稳,但总体仍较为疲弱,国内纺织品出口继续下滑,但消费终端有所发力,在新棉规模上市期间,部分纺织企业适当补充原料库存之后,现在急需采购的情绪有所缓和。在国内供需两端均出现较为明显的下滑背景下,棉价或将保持当前弱势趋稳的格局,待下一步政策落实,趋势性行情才能到到来。

      技术上看,1605合约均线系统走横,价格价格面临12000一线重压,在无明显指引的情况下,棉价难脱震荡11500-12000区间。操作上,暂以区间震荡思路对待。


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    棉花,下降,产量,上市

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