甲醇快涨急跌原因

　　中短期关注点

　　短期来讲，随着期货价格急速下跌，甲醇期价对现货价格贴水放大，重点应该关注基差如何修复，是现货补跌还是期货补涨。按照周二甲醇期货1701收盘价2894元/吨、华东港口现货价3000―3200元/吨计算，甲醇1701盘面贴水现货幅度为106―306元/吨；按照江苏地区市场价3005元/吨计算，甲醇1701盘面对现货贴水亦超过100元/吨。从基差角度看，短期甲醇进一步深跌的可能性不大。

　　中期来看，甲醇价格涨跌还是由供需面主导。供给方面，截至上周末，国内甲醇平均开工率上升1%至52%，主要是山西一套60万吨/年和东北一套8万吨/年的装置重启，其他装置暂无明显变化，国内供应增加；进口方面，上周共有7万吨左右进口甲醇分别装卸在港口，主要来自新西兰和沙特，较前一周基本持平。目前，并没有看到供给端未来可能出现重大变化的迹象。因此，可以把关注点更多地放到需求端，尤其是新兴的甲醇制烯烃需求。

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　　上周，甲醇新兴下游开工维持在八成左右。但是传闻兴兴能源生产跌破现金成本，后期需要重点关注其60万吨产能的装置开工动态。此外，市场特别关注的是，常州富德新增烯烃装置是否启动投料生产，以及市场对2017年2月斯尔帮还有240万吨的外采甲醇MTO新增产能可能投产的预期。传统下游市场中，上周甲醛开工率减少3%至42%左右，二甲醚开工率减少2%至14%，醋酸开工率上升6%至89%，MTBE开工率上升3%至58%，DMF开工率减少7%至48%。目前，传统下游市场抵触高价甲醇，成本难以转嫁或使得下游装置开工率被迫下降，最终对甲醇需求降低。同时，年底传统下游需求步入淡季。不过，传统需求出现大幅滑坡的可能性也不大，整体会相对平稳。中期来看，只要商品整体氛围不悲观，甲醇还是可以作为多头配置，尤其是下游甲醇制烯烃装置投产时点，容易成为甲醇上涨的引爆时间点。

　　操作策略上，短期关注1701合约基差修复，暂时观望；中期逢低买入1705合约，注意把握市场节奏，关注华东和西北现货价格的套利窗口动态。

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