焦煤价格飙升背后的中国因素

　　杰富瑞（Jefferies）的分析师克里斯托弗 拉菲米纳（Christopher LaFemina）表示：“这是供应方面的完美风暴。”

　　受中国市场供应过剩以及钢铁需求低迷的困扰，焦煤行业在2016年本应更加艰难。但情况并非如此。

　　焦煤价格没有继续去年下跌30%的势头，而是步入明显回升阶段，上涨了164%，这让它成为2016年表现最佳的大宗商品。

　　麦格理（Macquarie）大宗商品研究主管科林 汉密尔顿（Colin Hamilton）表示：“在大宗商品领域，如果你光是弄明白中国政策，你离弄明白市场还远着呢。”

　　中国政策制定者对经济增长放缓和资本外流感到不安，向银行业体系注入了大量资金，这是中国今年首次的意外之举。它拉动了建筑活动，推高了铁矿石和焦煤等炼钢原材料的需求。

　　信贷飙升之后是276个生产日政策，这首先提高了用于电厂发电的热能煤的价格。

　　焦煤价格直到7月暴雨和洪水导致山西省供应下降后才开始了令人目眩的上涨。这迫使中国买家进入海运市场，当时澳大利亚煤矿发生了一系列意外生产中断事故，进一步减少了供应。

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　　尽管每年的海运焦煤产量大约有3亿吨，但这些焦煤大多按合同价交易，价格低于现货市场或者月度和季度平均价格。汉密尔顿表示，即便市场没有供应问题的困扰，现成可买的焦煤数量也非常少，不足1000万吨。

　　他在谈到最近的上涨时说：“在一些协议的支持下，我们基本上从每吨100美元涨到了每吨200美元。”

　　美国焦煤生产商Xcoal首席执行官厄尼 思拉舍（Ernie Thrasher）表示，最近现货市场上的买盘大多来自欧洲和印度的钢厂。他说：“他们意识到他们需要煤炭，但市场开始远离他们。当价格对他们不利的时候，买家往往积极得多。”

　　行业观察家们认为这种价格飙升不会持续太长时间。钢厂知道，合同价将在第四季度上升（可能到每吨170美元），因此将在现有协议下尽可能地购买焦煤。交易员们表示，许多合同带有可额外购买约定总量的10%的选项。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师汤姆 普莱斯（Tom PrICE）表示，山西路况开始改善，同时中国发改委（NDRC）要求短期增加煤炭供应，这主要是为了限制热能煤价格。

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　　每吨200美元以上的价格将引起供应方面的回应，尤其是北美供应商的回应。

　　思拉舍表示，Xcoal将会增加出口，并预计其他生产商将会效仿，尽管它们花的时间可能更长些，估计在3到6个月之间。这是因为许多美国矿场在2015年停产，同时其他矿场处于第11章破产保护的状态。

　　他说：“你在这个价格水平上将会看到的是，所有能生产的都将生产。”

　　然而，没多少人预计价格将会大幅下降，除非北京方面的政策发生一百八十度大转弯，这在近期似乎不太可能。

　　拉菲米纳表示：“我们预计供应增加将会在近期内对焦煤价格产生一些下行压力。但我们预计不会下跌至今年早些时候的水平，因为中国政府显然希望避免本国煤炭行业出现财务紧张局面。”

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