黑色系受基本面支撑涨疯了 调控措施有望陆续出台

　　“期货从业20年，从未见过如此疯狂的行情。”一位期货业资深人士说道。近期的黑色系行情只能用“疯狂”二字来形容。11月7日，黑色系持续大涨行情，焦煤逾9%，焦炭逾6%，纷纷创出2013年上市以来新高。近一个月以来，焦煤焦炭期货涨幅超过50%，而今年以来涨幅更是超过2倍。如此疯狂的走势让业界人士纷纷直呼看不懂。

　　黑色系涨疯了

　　“黑色系多头连续逼仓，太疯狂，这样的行情实在是看不懂。” 东海期货分析师张春康向北京商报记者表示。

　　截至11月7日下午收盘，焦煤、焦炭、螺纹钢集体涨停，其中焦煤涨9.97%，报1516元/吨;焦炭涨7%，报2002元/吨，螺纹钢涨5.98%，报2889元/吨;动力煤、铁矿石涨逾3%。

　　焦煤涨停是个什么概念?张春康表示，如果满仓做多，可以实现盈利翻倍。

　　值得一提的是，在上个交易日，焦煤也出现了涨停。从近一个月累计涨幅以及全年的涨幅看，更能看出焦煤焦炭的疯狂。近一个月以来，焦煤上涨达到了51.6%，今年以来累计涨幅达213%;焦炭上涨达到了52.8%，今年以来累计涨幅达210%。从行情图看，自年初以来，焦煤焦炭仅在4月底以及9月初出现了两波调整行情，且调整幅度较小。

　　螺纹钢虽然没有焦煤焦炭的疯狂，但近一个月涨幅超过了28.2%，今年以来累计涨幅达61.9%;动力煤近一个月涨幅25%，今年以来累计涨幅达121%。

　　然而，在如此高位敢于做多的人终究是少数，反而因为近期行情不合常规的上涨，导致众多做空投资者损失惨重。“这一波行情中大赚的少，更多人是赔，好多投资者看已经涨好多了，也该跌了，于是就做空了。”张春康说道。

　　对此，期货公司也开始向投资者提示风险。东海期货11月7日提示投资者，由于近期黑色等期货品种波动剧烈，交易所将采取强制减仓或调整涨跌停板、提高保证金等措施，并提醒客户关注自身的持仓和账户风险情况，控制好资金，由于行情波动剧烈，公司会按行情的变动实时平仓进行风控。

　　基本面支撑暴涨

　　对于黑色系持续大涨，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英(博客,微博)向北京商报记者表示，从今年1月起，煤炭价格上涨了4倍之多，因此黑色系的暴涨主要是基本面的支撑，并不只是资金推动作用。

　　在他看来，近期黑色系暴涨主要有三个方面的原因，首先，中国整体经济已经调整5-6年，目前到了相对低位，并有企稳迹象，整个经济环境适合资产价格的上涨;其次，目前国内实施的“供给侧改革”已经产生了较为显著的效果，2016年平均产量只相当于之前的60%左右。供给短缺，造就了价格的高企。另外，目前北方进入了供暖时节，用煤高峰，这种季节性的因素导致煤炭价格暴涨。最后，游资的推动作用。股市的暴涨暴跌令一些资金闲置，房地产调控政策、人民币持续贬值，让众多资金无处可去，大量的游资顺势进入了期货市场。

　　不过，生意社钢铁分社分析师何杭生表示，近期的黑色系大涨行情，已经不是基本面的推涨了，而主要是市场心态和资金共同推涨的结果。

　　从市场心态方面，环保和去产能带来的减产预期，使得市场看多情绪不减。上周五唐山雾霾，钢厂停产限产的催化作用下，导致当前黑色期货产业链全线再次疯涨。另一方面，下半年以来，汽车和家电市场好转以及房地产市场宽松政策，都对钢市形成需求支撑。

　　在资金方面，当前市场经济恢复，以及钢厂前三季盈利的增加，使得钢市整体资金压力缓和，导致多数钢厂开始参与期货套保和套利，加之市场贸易商和投机商的大幅涌入，令期货在多头心态下直线攀升。

　　疯涨行情成双刃剑

　　疯狂的黑色系大涨，给煤炭企业以及钢企带来一定的利好，比如，由于钢材价格的上涨，整个钢企行业平均利润扭转为盈。中国钢铁工业协会10月27日发布的数据表示，今年1-9月，中国钢铁企业累计实现销售收入19920.87亿元，同比下降8.05%;盈亏相抵实现利润为252.06亿元，同比扭亏为盈。

　　不过，对于中下游产业链企业来说，黑色系暴涨并不是好事。张春康表示，上游资源品尤其是黑色这样涨，会极大影响整个中下游产业链厂商的利润，将对整个经济平稳产生影响。王红英表示，黑色系近乎疯狂的行情过去十分罕见，对于中下游产业链负面的影响十分明显，比如煤炭价格的上涨，将导致供热企业面临极大的亏损。

　　西北能监局近期发文称，煤价上涨导致发电企业燃料成本大幅增加;电煤采购困难，威胁机组安全运行;部分电厂资金紧张，融资成本不断上升。

　　调控措施有望陆续出台

　　这种疯狂的行情还能持续多久?王红英表示，现在煤炭价格上涨已经面临失控的局面，对社会稳定和产业链经营都产生了负面影响，预计监管部门会陆续出台一些调控措施平稳市场。

　　监管部门已经开始行动。11月3日，国家发改委召开“规范煤炭企业价格提醒告诫会”，要求煤企主动降价。这已经是近两个月以来，国家发改委连续六次召集煤炭企业开会，旨在去产能、保供应的前提下，抑制煤价过快上涨。

　　基于此，多家煤企集体下调了煤价。11月7日，据兖矿集团公布，为进一步落实国家发改委抑制煤价过快上涨的指示精神，防止煤炭价格过快增长和保障冬季供煤，兖州煤业自11月7日起对本部煤炭价格进行调整，其中本部各流向动力煤(洗动力、混煤)普降10元/吨，各矿煤泥普降5元/吨。

　　此前，中煤、神华和伊泰几大煤炭企业巨头也分别开始对煤炭价格进行调整。中煤能源集团从11月3日起，动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨。随后，神华集团、伊泰集团决定，对本公司销售的现货煤炭价格在原基础上下调10元/吨。

　　对于期货投资者而言，更需要警惕风险。何杭生表示，当前，多个期货产品的价格已经创新高，现货也多数基本涨回2015年初市场价格，所以单边的涨势风险已经很大，且各大交易所对期货的各项手续费已经提升很高，因此当前市场更多的是中长期或短期直接获利出局，最后的接盘才是风险最大的做空手。