2016年10月11日早评

　　黑色早评

　　1.螺纹：谨慎追多

　　昨螺纹探底强力回升，夜盘继续走强。现货方面，唐山钢坯2110(+0)现金含税出厂，上海螺纹20mm HRB400 市场价2290(+0)，节后成交一般。

　　当前，螺纹生产利润大幅下滑，但粗钢日均产量仍处于高位，且钢厂与社会库存继续增加。需求方面，房地产新开工等边际量在递减，旺季需求基本踏空，财政政策也因各种因素难以有效发挥。因此，在供应压力之下，我们认为螺纹上涨乏力，盘面上涨更多受股市及大宗商品普涨所致，不具有持续性，谨慎追多。

　　2.铁矿：420-430抛空

　　昨铁矿开盘快速走弱后强势回升，夜盘震荡偏强。普氏62%铁矿石价格指数56.30(+1.45)美元，日照PB粉440(+0)，成交一般。

　　当前，钢厂利润大幅缩窄，盈利比例持续下降，在环保限产及去产能情况下终端需求难言乐观，同时，后期到港压力较大，或将加剧供需矛盾。我们认为矿石难出现持续反弹行情，420-430建议择机抛空。

　　3.煤焦：焦企利润良好，短期涨势或放缓

　　9月份山东省生产原煤825.5万吨(调度数)，比上月的838.5万吨减少13万吨，下降1.55%。比同期减少690万吨，下降45.53%。1-9月份，全省煤矿生产原煤9445万吨(调度数)，比同期的11303万吨减少1858万吨，下降16.44%。

　　夜盘煤焦高位震荡运行，振幅较小。近期全国不少城市掀起了房市限购限贷严政策，其目的是防止房价过快大幅上涨，稳定房价，但是一系列措施起到的真实作用有待验证，部分地方反而因为限购限贷导致无量上涨。因此就这点对煤焦价格的长期走势来看我们不认为是利空因素。

　　近期各环节低库存问题未解决，资源紧张导致各地现价继续大涨，操作上没有做空理由，前多持有。

　　白糖早评

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周一延续周五的跌势，进一步远离上周触及的逾四年高位。郑糖昨日夜盘先涨后跌，总体呈现回调迹象。现货方面，柳州中间商报价6560-6590元/吨，南宁中间商报价6560-6580元/吨。从技术方面看，日线级别，布林通道有收窄迹象，MACD红柱缩小，KDJ向下死叉扩大，下方受到6400强支撑，上方6800处则具有阻力。30分钟线上， MACD绿柱扩大，KDJ死叉向下扩大，关注6650一线争夺。交易策略：前期6400下方长线低位多单继续持有，昨日夜间入场短线空单继续持有，总体依旧采用滚动的操作策略。

　　鸡蛋早评

　　全国主产区鸡蛋价格弱势调整，均价3.13元/斤，较昨日持平。主产区单价持续稳中弱调，多地趋稳，局部地区小幅回落，主销区北京、上海蛋价继续坚挺;目前多地区走货加快，但市场供应持续增加，上涨动力不足，低价区养殖户惜售，观望情绪依旧，预计近期蛋价或震荡调整为主，局部地区小幅调整。从期货盘面来看，鸡蛋1月合约略有反弹但是跌势保持完好，操作上建议投资者偏空思路操作。

　　油脂油料

　　1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下滑，因美国中西部收割全面加速，拖累现货市场表现疲弱。大豆期货连续第二日走低，因预期美国农业部本周将上调美国大豆产量预估。美国农业部将在北京时间周四00:00公布月度作物供需报告。分析师预期美国农业部将预期今年美国大豆产量为42.77亿蒲式耳，创纪录高位，高于其在9月预估的42.01亿蒲式耳。预期美国农业部将上调大豆单产预估至每英亩51.4蒲式耳，上个月预估为50.6蒲式耳。豆粕期货亦回落，因大量大豆交割，使加工商得以加快压榨速度，从而导致供应增加。豆油期货上涨，触及9月23日以来最高水平，受助于原油市场走高。大豆现货市场亦承压，因收割活动导致加工商降低现货基差。

　　2、马来西亚棕榈油期货周一连续第二个交易日下跌，受9月底库存上升及技术性修正拖累。 “库存高于市场预期，”一位驻吉隆坡的期货交易商称，指的是马来西亚棕榈油总署(MPOB)周一公布的行业数据。政府数据显示，9月底库存较上月同期增加5.7%至155万吨，而出口下降20.4%。9月产出较前月小增0.8%至172万吨。另一位交易商补充称，市场下跌可能是因为技术性修正，而且只有“在超卖状态下才能回升”。

　　3、现货方面：广东毛油豆油基差合同1701+100，一级6400，库存120万吨，广东棕油6100，库存34万吨。.天津豆粕3230元。

　　4、操作上：油脂多单持有，破20均线离场。豆棕差5月夜盘收于986，900以上转为买豆空空操作。

　　能源化工早评

　　1、LLDPE：昨日国内PE市场价格继续上涨，各大区线性和高压涨50-200元/吨，部分低压走高50-150元/吨。线性期货高开震荡上扬，且石化继续调涨价格，市场受支撑，商家继续跟涨报盘。下游需求尚可，成交商谈为主。现货库存维持相对低位，但部分装置陆续开车，且有新增装置投产，预计行情短期涨幅有限。下游开工率小幅增长，仍有装置在检修中，加工继续下跌空间也有限，期价短期震荡偏弱，建议观望为主。

　　2、PP：昨日国内PP市场行情延续涨势，价格多数上涨100元/吨左右。部分石化出厂价继续补涨，加大对货源成本支撑，商家积极跟涨，并适度开单补仓。下游工厂谨慎跟涨，实盘按需采购，终端成交暂未明显放量。国内PP部分市场仍以去库存行情为主，华南主要市场因为库存压力减小以及月底货源成本支撑，价格开始局部反弹。整体来看，伴随着下游工厂稳定的刚需备货以及社会库存压力的不断减小，市场正在呈现止跌企稳甚至局部反弹趋势。建议可轻仓做多。

　　3、PTA:昨日下午PTA内盘震荡维持，现货商谈基差在140元/吨上下，仓单在120元/吨附近;4620元/吨现货自提成交;4638元/吨仓单成交。国庆期间多套装置停车检修， PTA负荷下降到65.3%，聚酯负荷仍在81%附近。短期PTA供应压力增加，且原油大幅上涨，PTA价格也有上涨动力，但套保盘参与也对价格有所压制，预计PTA向上空间有限，震荡偏强走势的概率大，建议区间内操作。

　　4、橡胶: 上海市场云南15年全乳胶报价11600元/吨，标二报价11300元/吨，15年泰国3#烟片17税报14100元/吨，越南3L胶含17税报价12600。市场报价大涨。产区供应偏紧，下游全钢胎和半钢胎企业开工率都在7成以上，高于去年同期水平，且8月重卡同比大增45%，下游需求端旺盛。流通环节库存下降，青岛保税区橡胶库存下降11.5%，为近5年新低。且目前正值轮胎厂生产周期性补库，采购热情偏高，巨量仓单压力得到缓解，现货市场出现了较为明显的供应缺口，预计后期胶价仍有较强的增长动力，但目前期现价差逐渐扩大，需警惕价差回归风险。

　　有色金属

　　近期公布的宏观数据显示中国经济阶段性企稳，但随着国内连续出台房地产调控政策，中国需求预期或受影响。OPEC限产协议达成后油价节节攀升并站上50美元关口，在原油上涨提振下，夜盘中有色金属集体走高。

　　铜：

　　近期伦铜库存快速下降，叠加原油上涨提振，隔夜伦铜重返4850一线，而沪铜夜盘大涨1.3%至38040。TC持续高位进口精矿充足，洋山铜溢价略有回升但境内精铜供给保持着增加态势。全球铜库存总体维持增长，在中国房地产需求增长受限的情况下，铜价将难以继续反弹。预计将延续弱势震荡。

　　铝：

　　因物流不畅，节后铝现货依然紧张，国内库存增加不及预期，进一步推动铝价走强，铝价内强外弱有望延续。隔夜沪铝高位守稳，收涨1.28%至12640。沪铝期现价差出现极端情况，或是价格见顶逆转的信号。日本进口铝升水大降，因预期后市将出现供应过剩。后期铝复产以及新投产持续增加，四季度或转为阶段过剩，铝价将回落并寻找新的阶段平衡位置，中长期建议逢高沽空。

　　锌：

　　隔夜锌价涨势放缓，窄幅震荡后出现高位十字星，主力合约收平至18290。国庆期间伦锌贴水走宽，库存迅速增加，侧面证明了精炼锌需求低迷。技术上锌价重新回归上涨趋势。但9月5日至19日这一轮回调的深度与时间都大大超过此前上涨过程中的回调，可以看出锌价做空动能正在增加，高位回调的风险加剧。此轮上涨若无法突破前期高点，后期空头将逐渐占据上风。

　　镍：

　　隔夜镍价开盘迅速拉升，收涨1.62%至82400。菲律宾政府公布的被暂停运营公司数量目前已达40家，影响程度扩大至50%以上，镍矿供应中断的炒作仍在进行时。印尼可能将开放镍矿石出口禁令，如果计划落实，将弥补菲律宾镍矿供应缺失。精镍进口亏损较大，叠加前期减产计划，国内镍市供应依然偏紧。高品位镍生铁虽保持高位，较纯镍在不锈钢生产上仍有较大成本优势，因而支撑镍价。80000附近逢低做多为主。