5月18日机构晨会观点

　　广州期货

　　股指

　　沪深两市股指双双小幅低开，两市全天基本上维持震荡走势，盘中没有出现明显的拉升或跳水行情。雄安新区依然是市场的热点，但已开始显现疲惫态势，同时市场也没有新的热点出现接替雄安新区。金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。上周末监管层安抚市场，有利于市场趋于稳定。仅供参考。

　　黑色系

　　17日夜盘，螺纹1710和铁矿石1709合约分别上涨1.76%和1.38%，收于3120和479.0。焦煤焦炭1709合约分别上涨1.47%和1.11%，收于1049.5和1554.0。动力煤主力上涨0.08%，收于525.0.

　　5月17日国内钢材指数(Myspic)综合指数报126.92点，较上一交易日上涨0.83%。今日钢材现货市场价格上涨明显，受黑色系期货市场全线大涨推动，市场心态回暖，商家报价走高。同时，市场成交也有所提振。目前库存和资源量的减少将有助于支撑价格，但随着一带一路会议的结束，加之钢厂利润丰厚，供应端维持高位运行，而需求端难以持续，后期去库存压力将增加。短期来看，预计市场价格将延续上涨态势。根据4月最新公布的宏观数据，目前螺纹基本面暂时维持稳定，需求转弱预期暂未兑现，短期有一定反弹可能性，但螺纹1710期价当前反弹预计在3150附近将受到较强阻力。

　　铁矿石价格指数(MyIpic)综合指数报69.5点，较上一交易日持平。17日受早间期货高位运行，今晨贸易商报价较昨日小幅上涨10元/吨，早间建材小幅拉涨，市场表现较为活跃。钢厂方面，成材市场整体偏强，刺激钢厂采购需求，尤其对块矿需求表现较强劲，块矿成交较昨日回暖，整体成交价格较昨日小幅上涨5-10元/吨左右。铁矿1709期价今日反弹最为明显，但反弹主要是由于螺纹带动，自身基本面仍维持弱势，建议不要追高入场，预计反弹持续时间较短。

　　17日国内动力煤市场延续前期弱势运行，市场成交情况一般。煤炭产量增速明显，供给进一步宽松，水电增多，国内煤炭需求不断减弱，供大于需，再加上进口煤炭采购价格持续下跌，预计短期内国内动力煤市场保持弱势运行趋势。动力煤1709期价一度突破前期震荡上沿，短期预计跟随黑色系整体趋势维持区间震荡，目前基本面数据偏空，供过于求较为明显，现货价格持续回落，期价上涨主要是由于当前补库需求开始有回暖迹象，市场预期后期现货价格回落幅度可能有限，建议观望。

　　17日国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面近期煤矿库存上升，销售压力增大，精煤价格略有下调，下游焦钢企业由于限产严重，炼焦煤采购积极性下降；焦化厂方面焦炭主流市场继续走弱，钢厂仍在打压焦炭采购价格，山西地区焦化厂受环保影响限产依旧严重。

　　17日国内焦炭现货市场继续走弱，焦钢持续博弈，报价混乱；华东地区普降30，华北部分企业降50，西北、西南补降50-140；今唐山钢坯小幅反弹，钢厂库存仍居高，观望氛围浓；原料方面弱势不减，焦煤成交有收紧迹象，与焦炭降价形成呼应。

　　焦煤焦炭1709短期反弹预计难有持续，焦炭基本面情况暂时由于环保限产，开工率下降等因素，下行压力略有减缓。但焦煤基本面弱势情况较为明确，现货市场亦出现连续降价趋势。焦煤目前在1055附近有较为明显阻力，预计反弹幅度不会过大，可考虑逢高做空。

　　仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈冲高回落的走势，粕类油脂基本跟随，消息面整体平静，美豆种植推进因降雨有所减缓，天气预报显示美国种植区下周仍有较大范围的强降雨。马来西亚方面，即将到来的斋月前棕榈油的需求增加，船运调查机构ITS的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口预估为617,697吨，较上月同期增长8.9%。国内，夜盘中粕类油脂基本收涨，近期消息面处于真空期，基本面难出现较大变化，料后市短期粕类油脂将振荡调整。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，美元指数续跌，伦铝维持强势，报收1928美元/吨，微跌1美元或0.05%，沪铝主力1707冲高回落，收报14045元/吨，涨15元或0.11%。现货方面，广东地区现货成交价格集中在13890~13900元/吨，较华东地区升水30元/吨。据SMM调研，广东地区型材企业订单环比下滑明显，除铝锭外，铝棒成交量亦较差，昨日广东市场整体成交惨淡。行业信息方面，WBMS统计数据显示，2017年1-3月全球原铝市场供应短缺35.6万吨，供应缺口扩大，利好铝价。综合来看，冶炼厂盈利的扩大引起的潜在扩产动力和高企的库存令铝价承压，但去产能预期的存在以及目前氧化铝厂商有减产倾向，对铝价形成支撑。预计沪铝主力短期震荡偏强，关注压力位14100，仅供参考。

　　白银

　　隔夜沪银主力合约+0.41%，收于4128.5月17日上期所白银库存仓单为1550134千克，较上一交易日+2657千克。COMEX白银库存200,483,311.94

　　金衡盎司，较前一交易日+431783.65金衡盎司。截至5月17日SLV白银ETF基金持仓白银较前一交易日+10,649.70吨。特朗普“通俄门”“泄密门”事件持续发酵，特朗普的减税、废除奥巴马医疗法案以及监管改革等经济增长计划或受到威胁，美元大幅走软，隔夜道指下跌3.08%，逼近年线。VIX恐慌指数暴涨近50%，避险资金流入贵金属板块，料日内白银走势震荡偏强。仅供参考。

　　郑棉

　　外盘方面，纽交所ICE美棉07主力合约收于80.17，跌1.25%，在大半日的震荡行情后尾盘掉头向下，在5日均线和10日均线间徘徊。国内，主力合约1709震荡盘整，日盘结算价16090，跌0.31%，夜盘收于16145元/吨，涨0.34%。国际市场，17日印度s-6新花轧花厂提货价折合87.15美分/磅，站稳87美分一线。印度北部植棉活动顺利进行，目前已完成预期的75%。国际棉花昨日报价大幅调减，但部分国家棉花处于有价无市的状态。国内，周三储备棉成交率84.62%。昨日郑棉仓单量下降，减少59张共6545张，有效预报下降。预计今日郑棉低开高走，区间15950-16250，仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，美元指数续跌，伦锌震荡偏强，收报2566美元/吨，涨11美元或0.43%，沪锌主力1707夜盘亦震荡偏强，收于21560元/吨，涨100元或0.47%。现货方面，广东0#锌主流成交于22210-22250元/吨，对1706合约升水290-320元/吨，升水较昨日基本持平，粤市对沪市平水(双燕品牌除外)。炼厂出货正常，下游畏跌情绪占主导，拿货意愿不强，刚需采购为主。持货商报价坚挺，成交较少。0#丹霞、铁峰，麒麟主流成交于22210-22250元/吨。综合来看，库存偏低和现货高升水提振锌价，但下游需求偏弱抑制锌价，预计沪锌主力日内维持震荡走势，运行区间21300-21700，仅供参考。

　　铜

　　隔夜美指继续走弱并跌破98，主因美国政治忧虑升温，基本金属大多冲高回落，伦铜收盘5595美元，跌幅0.27%，沪铜主力1707合约收盘45360元，跌幅0.11%。短期市场担忧特朗普的减税和增加基建支出的政策或难以顺利实施。同时，多空博弈焦点亦在中国需求好坏，而其在短期内难以被证伪，预计近期铜价仍以区间震荡为主，波动于45000-45600元。仅供参考。

　　郑糖

　　隔夜，国际原糖收盘07合约报收16.32美分/磅，涨2.00%。国内夜盘主力1709收6732元/吨，涨0.16%。国外方面，原糖重回16美分，但转势需要有重新资金入场和新的利多指引。巴西方面，巴西农业部数据显示，由于2017/18榨季巴西中南部开榨进度缓慢，截至5月1日该地区糖库存量降至210万吨， 为近3年的最低水平，去年同期为330万吨。印度方面，印度气象部门(IMD)表示，西南季风预计将于5月30日抵达喀拉拉邦南部海岸，比预计的6月1日稍早。关注种植期天气。国内方面，柳州，中间商报价6750元/吨，南宁，中间商报价6790元/吨，湛江，中间商报价6680元/吨，昆明，中间商报价6530-6540元/吨，乌鲁木齐，中间商新糖报价6520-6720元/吨，整体消息面平静，短期郑糖期价日内偏强震荡为主， 上方压力位6750，关注下周一政策动向，仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元大幅滑落，欧美股市显著下行，大宗商品涨跌互现。PTA料能延续之前反弹，1709近期或将反弹至5030附近。仅供参考。