美国或让减产努力泡汤 供求矛盾仍难改变

　　摘要 OPEC成员国和非OPEC产油国或将减产协议继续延长9个月，同时美国页岩油商或伺机大行其道。 　　OPEC成员国和非OPEC产油国或将减产协议继续延长9个月，以进一步削减全球石油库存和提振油价；但与此同时，美国页岩油商或伺机大行其道，令OPEC的减产努力无济于事。

　　美页岩油商伺机而上

　　OPEC成员国、俄罗斯和其他非OPEC产油国将进一步提振油价至60美元/桶上方或者继续延长减产协议，但是美国页岩油商也许将伺机大行其道。

　　当油价位于50美元/桶，甚至上升至60美元/桶上方，美国页岩油商将能够从中渔翁得利。分析人士表示OPEC和其他产油国预计将加速实现市场供求再平衡，但是美国页岩油的复苏浪潮将生产更多的原油以抵消OPEC的减产努力，从而限制油价进一步上涨。

　　本周，俄罗斯和沙特能源部长建议产油国同意将减产协议延长9个月，而非仅有6个月甚至更短时间。OPEC成员国和非OPEC产油国同意削减石油产量180万桶/天。石油价格应声飙涨，美国WTI油价逐渐攀升至50美元/桶的心理水平，布伦特原油期货攀升至52美元/桶上方。

　　许多分析师预计油价将于今年年底攀升至60美元/桶，但是油价预计此后将很难进一步攀升。

　　美银美林全球商品及衍生品研究主管布兰奇(Francisco Blanch)表示：“一般而言，美国石油产量供应远远快于我们的预期。当前，石油库存将逐渐攀升，但将缓慢下降。这就意味着，平均而言，油价将进一步走低。”

　　布兰奇预计今年，布伦特原油平均价格将从61美元/桶跌至54美元/桶；但近期，布兰奇进一步下调了市场预期。但2018年原油价格将似乎难以进一步上涨，布兰奇当前预计布伦特原油价格将维持于56美元/桶左右，而此前的油价预测水平高达65美元/桶。

　　花旗集团全球商品研究主管莫尔斯(Ed Morse)表示OPEC成员国和非OPEC产油国将有很大的可能继续延长减产协议。事实上，各大产油国延长减产协议意味着他们将进行更大程度和更长时间的减产，并且各大产油国继续延长减产协议的概率高达60%至70%左右。

　　莫尔斯表示全球石油市场将很快实现重新平衡，延长减产协议将进行更大幅度的减产。但市场将延长减产视为“作弊暗示”和“绝望迹象”。全球石油市场的重新平衡已经开始起航，但如果OPEC成员国未能进一步延长减产，莫尔斯可能已经降低了原油价格的走势预期。

　　莫尔斯表示并不指望俄罗斯或OPEC成员国继续减产。当美国页岩油在抢占石油市场份额时逐渐占据上风，OPEC继续延长减产将存在很大的风险。美国是全球第三大产油国，仅次于沙特和俄罗斯。莫尔斯表示沙特，俄罗斯和美国都希望油价攀升至60美元/桶上方。

　　莫尔斯预计布伦特原油价格将在今年第四季度攀升至65美元/桶上方，而美国WTI原油将至少上涨至62美元/桶，但是莫尔斯并不希望以高价持有，并且甚至将在2018年下半年跌至50美元/桶。莫尔斯还预计今年美国的石油产量将增长80万桶/天，“我们不认为美国石油产量将令全球市场的再平衡陷入停滞。石油供应的逐渐扩大，以抵消延长的减产量将远远不够，尤其是OPEC成员国将继续延长减产。我们认为明年将有更大的不确定性”。莫尔斯预计美国页岩油将加快钻探速度，仅仅美国页岩油就能够满足全球石油新的增长需求。

　　即使最近油价下跌，美国石油钻井商仍然继续加大勘探。贝克休斯公司近期提供的数据显示，截至5月12日当周，美国石油钻井又增加9口至712口，创下了自2015年4月以来的最高水平，且比年前的水平翻了一番。

　　市场研究机构IHS Markit预计今年美国页岩油将以90万桶/天的速度增长；截止今年年底或者明年初，美国石油生产量将创历史新高。国际能源署(IEA)公布的报道显示，仅仅一周之前，美国石油产量已经攀升至930万桶/天。

　　IHS公司副总裁耶金(Daniel Yergin)表示，值得肯定的是，如果油价在40美元/桶至50美元/桶的区间范围内波动，那么美国页岩油将非常具有竞争力；但问题是，届时成本将发生什么变化。事实上，二叠纪盘地的石油成本价格预计将上涨15%至20%；而成本上升随之将令石油钻井活动趋于缓和；美国页岩油当前的生产成本适中，而成本巅峰则在2014年左右。

　　OPEC减产无济于事，供求矛盾今年或难改变

　　周二(5月16日)，国际能源署警告称，即使各大产油国同意延长全球减产协议，OPEC致力于全球原油库存的努力也有可能将付诸东流。

　　在5月25日的减产监督会议上，OPEC成员国将进一步讨论2017年下半年的减产计划。顶级石油生产国沙特和非OPEC产油国代表俄罗斯已经支持将减产协议延长至2018年第一季度末。

　　去年12月，OPEC成员国和非OPEC产油国同意总计减产180万桶/天，为时6个月，从今年1月1日开始。OPEC的目标是将石油库存削减至五年平均水平。

　　但截止目前，OPEC减产协议都宣告以破产终结。国际能源署周二报道称，经合组织35个成员国3月的原油库存创下历史新高，主要是由于强劲的美国石油进口和北半球炼油厂的维修抑制原油需求。

　　IEA在最新的月度报告中预计如果OPEC维持4月的石油生产水平，那么石油生产库存将在今年第二季度下降70万桶/天。IEA表示，如果在未来半年内，炼油厂将消耗更多原油，以满足夏季燃料需求高峰；如果此时OPEC能够继续维持减产，那么石油生产库存的削减将更加卓有成效。

　　但是OPEC今年未能实现其减产目标。“即使这样的情况出现，2017年底的原油库存水平将难以跌至五年平均水平，这就意味着革命尚未成功，2017年下半年仍需继续努力，以进一步削减石油库存。”

　　当前，一些市场观察员认为石油出口国必须同意进一步延长减产协议，但是许多分析人士却表示这不太可能。

　　可以肯定的是，美国能源信息署(EIA)认为全球石油市场经历长期的供应过剩令油价去年跌破12年低点30美元/桶。在过去5个月，产油国进一步减产又令油价回升至50美元/桶上方。

　　但是，油价反弹进一步鼓励超过20余家产油国继续减产，尤其是美国页岩油钻井商依赖昂贵的生产方法，进一步从岩石构造中勘探石油和天然气。

　　　　受新一轮墨西哥湾和页岩产量的推动，美国原油产量自9月以来已飙升约10%。周二，IEA分别将美国和非OPEC产油国的石油供应增长量分别上调10万桶/天和1.1万桶/天。IEA还表示这一预测甚至可能还将进一步上升。这正是美国页岩油行业的多样性和活力，2017年石油供应量正进一步攀升，因此这一数据将不断改变和变化。

　　IEA表示利比亚和尼日利亚也值得密切关注。IEA表示，利比亚和尼日利亚试图获得减产豁免权，因为希望借以石油复苏提升财政收入；但利比亚和尼日利亚的石油产量都在进一步上涨，令产油国的减产努力功亏一篑。