主权信用又遭调降 沙特面临两难困境

　　摘要            因沙特财政赤字高企、外汇储备下降、资产负债表日益恶化，惠誉调降沙特评级至A+，展望为稳定。                             　　周三(3月22日)，因沙特财政赤字高企、外汇储备下降、资产负债表日益恶化，惠誉调降沙特评级至A+，展望为稳定。 这是沙特自2016年以来第二次被惠誉降级。在去年4月12日，惠誉曾调降沙特的主权信用评级，由AA降至AA-，并维持负面展望。那是惠誉自2004年以来首次下调沙特评级。当时惠誉称，这一下调是基于对油价预期的调整。

　　从2016年6月到2017年1月期间，沙特政府的存款减少2400亿里亚尔至8410亿里亚尔，这相当于2016年沙特GDP的25%，仅有2014年8月的高峰水平的一半左右。其次，沙特一般的政府债务占GDP的比重由2015年的4%上升到9.7%，其中包括了去年10月发行的175亿美元的债务。

　　沙特2016年的财政赤字达到4160亿里亚尔，占GDP的17.3%，远高于其预算目标3260亿里亚尔。沙特2017年的政府预算中，其目标赤字为1980亿里亚尔，占GDP的7.7%。沙特认为财政赤字将有所改善的原因是：原油价格上涨将抵消减产所影响到的石油收入；与此同时，政府预算支出也将有所减少。

　　根据预算报告，2017年沙特的石油收入将增长15.1亿里亚尔，符合惠誉的预期。惠誉预计沙特财政赤字的情况未来将会有所改善，预计2017年沙特财政赤字比例将降为9.2%，2018年将降为7.1%。

　　沙特政府已经采取多项财政整顿措施，包括削减公务员津贴和加大公共事业支出。在财政平衡计划(FBP)的指导下，沙特政府将进一步采取措施，在2020年之前消除财政赤字。虽然这些措施有助于进一步抑制资产负债表的恶化，但惠誉认为，这雄心勃勃的财政平衡计划和减少能源依赖的改革计划均难以实现。

　　惠誉对沙特能否实施其宏大的改革计划——“愿景2030”存在怀疑。惠誉指出，沙特改革的政治意愿非常强力，但改革的风险却超过了政府的行政能力。惠誉还提出，沙特皇室内部的竞争将会大大增加不稳定性。

　　外储方面，沙特2016年6月至2017年1月的外国资产减少了495亿美元至5550亿美元，约为GDP的7.7%。惠誉同时也指出，虽然发生直接军事冲突的可能性很低，但沙特与伊朗的紧张关系将持续并有可能升级。

　　此前沙特表示愿意延长减产协议，并且将继续超额减产。俄罗斯驻欧佩克特使也表示，俄罗斯不排除与欧佩克延长减产协议。俄罗斯有可能将协议延长6个月，但最终的决定取决于沙特的立场。然而，市场对这两次表态似乎不为所动，消息公布后，油价短线拉升后抹平涨幅并持续下跌。

　　随着以沙特为首的欧佩克作出减产决定以减少石油库存、平衡油市，许多分析师警告称，这是一个失败的决定，美国页岩油产量激增，若维持现状沙特将失去其市场份额，但若减产协议不再延长，政府的财政收入则可能会因油价下跌而减少。