摩根大通唱衰商品 美油下跌或只是开始

　　摘要 小摩认为，截止上周二(3月7日)数据显示，油价特定净仓位极高，暗示油价颓势仅刚开始。 　　周一(3月13日)亚市盘中，NYMEX 4月原油期货价格小幅上探后快速回落，触及时段内低点47.90美元后再度站上48美元，现交投于48.08一线。

　　分析人士指出，上周油价大跌后，任何有关油价反弹的期望均落空，至少在周一亚市开盘，NYMEX 4月原油期货一度跌破48美元，最低触及47.90美元/桶。尽管周末没有任何重大利空，但三大因素可能导致油价持续低迷，分别为：

　　1、上周五(3月10日)的卖压在油价中延续；

　　2、摩根大通(JPM)分析师Nikolaos Panigirtzoglou上周五警告称，商品价格将下行，油价颓势或持续，商品期货特定仓位开始均值回归；

　　3、哈佛大学甘迺迪学院能源地缘政治研究计划学者莫盖里(Leonardo Maugeri)，抨击石油输出国组织(OPEC)就全球石油供应做出了误导性的叙述，认为其减产是虚假的，至多为油价提供心理支撑。

　　据FX678观察，小摩认为，截止上周二(3月7日)数据显示，油价特定净仓位极高，暗示油价颓势仅刚开始，而非处于尾声。即使假设上周二以来持仓量的波动完全体现了特定空仓的重建，或特定多仓的减少，但商品仓位的威胁犹存。

　　该行认为，诸如对冲基金，特别是大宗商品交易顾问等活跃的投资人主导均值回归。简单的动量交易模型暗示，大宗商品交易顾问对大部分商品前景越来越悲观。

　　指出，分析称，无论油价下跌背后推手何在，当前油价持续低迷，若小摩的观点是正确的，且大宗商品交易顾问追踪的动能和趋势持续，那么此后油可能暴跌。