夏豪杰：利率维持近弱远强

　　1月13日，所有期限shibor全部上涨，隔夜、1周、2周、1月、3个月、6个月、9个月、1年shibor分别上涨0.10、0.40、1.96、3.31、3.38、2.60、1.52、1.76个基点，报收2.1040%、2.3980%、2.7626%、3.6718%、3.6874%、3.6461%、3.5872%、3.6014%。

　　最近，央行在货币市场的调控力度加大，与节日集中有较大关系。元旦之后央行调节方向多变，规模较大。在连续净回笼货币8400亿元之后，上周央行公开市场操作扭转方向，净投放货币1000亿元。央行的短期货币操作缓解了货币市场的短期压力。

　　短期shibor重心略有下移，远期shibor上周继续上行，利率期限差进一步扩大。从利率汇率的约束机制来看，远期利率上行能缓解人民币兑美元汇率贬值的压力。

　　在货币投放速度上，央行投放货币的力度更大，M0已经上升到了8.1%，M2依旧保持在两位数以上，M1也维持高达20%以上的水平。这种格局显示了国内通过货币投放维持资产价格的经济模式仍在延续。利率将会继续维持近弱远强的格局。