王旺：关键节点前期指整体减仓

　　周一，股指期货呈现振荡走势，沪深300股指期货四份合约持仓量下降33手至43049手。虽然直观上持仓量下降的幅度并不大，但考虑到周五离场的资金在周一往往有自然回归的需求，持仓量的下降依然反映市场情绪在振荡中趋于谨慎。消息面上，目前即将面临国内外关键时点，11月8日美国各州选民将选出“选举人团”，11月9日国家统计局将公布10月CPI与PPI。这也使得期指投资人整体降低了仓位。

　　数据显示，前20名席位在IF1611与IF1612合约上合计共持买单33228手、卖单33167手。主力净多持仓量61手，净持仓量由空转多。主力净持仓量的转向由于在IF1611上，前20空方席位减持卖单222手超过前20多方席位减持买单178手，同时在IF1612上前20多方合计增持买单237手超过前20空方席位合计增持卖单150手。具体席位上，华泰期货在IF1611合约上减持卖单174手，幅度较大。该席位在IF1612上仅增持卖单6手，表明其在IF1611上的部分空方资金选择主动离场，而非移仓续持。近期持续保持较高净空持仓的光大期货席位也在周一选择降低了净空持仓规模。光大期货席位在IF1611上增持买单15手，减持卖单43手，在IF1612上持仓量变动幅度不大，整体净空持仓量下降至1548手。

　　期现价差贴水的收缩同样反映出了空方的离场。一般情况下，多方主动离场会造成期现价差向下变动，空方的主动离场会造成期现价差向上运动。周一，日内分钟数据上的IF1611期现价差平均贴水7.66点，较前一交日贴水9.64点有所收窄。

　　从期指三个品种间观察，IH、IC同样出现减仓。在IH1611上，前20多方席位合计减持买单342手，前20空方席位合计减持卖单333手，差异不大。虽然IC合约周一出现下跌，但在IC1611上，前20空方合计减持卖单383手超过前20多方合计减持买单232手，空方减仓略显更积极。

　　期指整体减仓是市场在关键时点前保持谨慎的正常状态，空方有所离场可能并非意味着市场即刻转强。近期中信期货席位对次日市场节奏把握较好。该席位最近连续5个交易日净持仓量变动4次踏准次日日内涨跌节奏。周一中信期货席位净空持仓量升至9月以来最高水平，反映其对周二市场行情持谨慎态度。