全球石油市场焦点：库欣的油库

　　原油市场目前最受关注的不是需求，也不是供应，而是位于美国俄克拉荷马州的库欣（Cushing）地区的原油库存，因该地区是WTI原油的定价点（Price points）。

　　库欣是全球交易量最大的原油期货美国WTI原油期货的主要交割地，每周平均有超过30亿桶WTI原油期货合约在此地进行交割。库欣拥有世界最多的储油罐，储存容量达7300万桶，相当于全美总存储量的13%左右。美国几条重要的输油管道在此地汇聚。

　　国际油价与库欣地区原油库存水平通常成负相关关系。为了更直观地说明这一点，来看看Oilprice制作的一张图。下图为库欣地区比较性库存（Comparative inventory）、WTI油价及原油市场波动性指数之间的比较：

　　在2014年初到当年7月底之间，库欣地区可比较库存水平出现下滑，同期，国际油价均值超过每桶100美元。而从当年8月到11月28日OPEC会议期间，库欣库存水平出现攀升，油价则一路下跌至70美元下方。2015年4月中旬至6月中旬期间，库欣原油库存水平下降，国际油价反弹至60美元上方。

　　Oilprice制作了一张关于WTI日均油价波动性、库欣地区可比较库存、全球主要基本面事件的时间线：

　　从上面两张图看出，虽然市场预期和实际情况都会影响油价，但库欣地区的可比较库存变动才是主要影响因素。全球政治和经济事件也会驱动油价，但如果没有库欣库存的支撑，这些因素的变化对于油价的影响都是短暂的。

　　自从2014年中国际油价开启崩盘式下跌模式之后，将原油储存起来要比出售合算一些。在美国长达40年的石油出口禁令解禁之后，库欣地区库存水平逐步攀升，每周增量超过50万桶，近期触及历史峰值。

　　美国能源信息供应及数据分析公司Genscape警告称，美国原油库存正接近临界值，库欣地区储油设备几乎是满负荷运营状态，利用率约为89%，若以当前速度扩增，则剩余存储空间将在4-5个月之后耗尽。

　　而美国储油空间告急的问题已经从库欣地区蔓延至墨西哥湾岸区，两地存储设备利用率均已超过80%，这意味着，油价将持续承压并徘徊在低位。

　　英国石油公司（BP p.l.c.）首席执行官Robert Dudley就曾在2月中旬警告称，今年下半年开始，全球原油储存空间都将被完全填满。高盛此前警告称，如果原油库存突破储存能力，油价或会跌破20美元。

　　过去两年的经验表明，除非美国和加拿大原油产量减少，且削减幅度达到足以使库欣库存水平降低的程度，否则，油价不太可能回升。

　　据Oilprice测算，若库欣原油库存下降300万到500万桶，WTI油价就可能反弹10到15美元。反过来，油价跌破高盛曾经多次警告的20美元也不是不可想象的事情。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

　　（：谢涵瑶 HF044）