国内商品期货大面积下跌 机构被迫主动离场

　　周二晚间，在原油带领下全球商品市场出现重挫，这一氛围一直延续至昨日。3月9日，国内商品期货大面积下跌，机构对于后市的看法转淡，一些多头机构被迫主动离场。有分析人士称，需求见顶回落和主动增库存周期结束，去年以来的商品反弹将面临终结。

　　原油大跌机构止损

　　某大型石化企业相关负责人在接受证券时报记者采访时表示，“原油大跌导致部分大型机构的多头持仓被程序化交易主动平仓。有些我认识的优秀交易员更是因为油价下跌造成损失，招致主管严厉批评。短期市场上止损盘会继续涌出，下周数据应该会看到原油净多头寸明显减持。”

　　原油市场周二晚急速下跌，纽约商业交易所原油期货主力合约当日下跌2.59美元/桶或4.91%，周三欧洲交易时段延续跌势。截至北京时间18：50分，WTI原油4月合约收报49.29美元/桶，跌幅接近2%，近3个月来首次跌破50美元/桶。

　　美国能源信息署(EIA)周三发布报告称，美国上周原油库存增加820万桶，为连续第9周增加，总库存量攀升至5.284亿桶，再创历史新高。业内人士分析，这是原油基本面恶化的信号，也是本轮油价下跌的导火索。

　　美国页岩油的连续增长，削弱了此前石油输出国组织(OPEC)减产所做出的努力。据了解，因为油价反弹，页岩油企业盈利复苏，很多企业计划扩大产量，美国最大页岩油油田的产量过去六个月连续跳升。EIA在本周的报告中提升2017年美国原油产量预估，认为将较去年增加33万桶/日。

　　多头资金逃离商品

　　原油是全球商品的龙头品种，在油价下跌的同时，国内商品期货市场近两日也大面积下跌，多头资金集中离场。

　　截至周三收盘，国内30个商品期货品种下跌，反应整体走势的文华商品指数跌幅达1.44%。沥青、沪镍、PTA、玻璃跌幅超过4%，PTA更是收盘跌停。

　　伴随市场下跌，大部分品种呈现减仓，表明资金大举离场。以跌幅最大的镍为例，上期所盘后持仓报告显示，沪镍前20名多头期货公司席位合计减持多单8746手，空头期货公司席位减持空单2607手。

　　弘业期货有色金属研究员张天骜表示，周三商品市场整体大跌主要的原因是以下两点叠加：

　　首先，两会政府工作报告设立的2017年度GDP增长目标为同比增长6.5%，低于去年目标并低于预期值，同时政府工作报告中的基建投资金额与2016年基本持平，不及预期。前段时间市场炒作的中国基建投资大幅增长以带动经济的逻辑被证伪，带来大宗商品市场的整体性调整;

　　其次，美国日前公布的ADP就业数据大幅超出预期，一方面证明美国经济情况较好，另一方面也为美国政府和美联储的经济政策带来了强硬的底气。彭博公布的市场预期中，下周美联储议息会议加息概率为100%，同时6月美联储议息会议再次加息的概率也是100%。这代表着美联储很有可能真实进入了长期连续加息的通道中，2017年美联储大概率加息3次，美联储加息的预期带动美元持续走强，美元的走强压制了大宗商品。

　　商品涨势接近尾声

　　“需求见顶回落和主动增库存周期结束，去年以来的商品反弹将面临终结。但目前经济尚且平稳，需求尚未下滑，我们觉得目前判断商品整体是否已经转势尚不确定，但整体上升势头已经接近尾声。”南华期货研究所李晓东认为。

　　他还表示，当前商品整体上涨的势头面临尾声，但并不意味着后期一定会面临集体走熊。经历此次调整后，未来半年商品将面临分化：供给侧有政策支撑的商品仍然偏强，如钢铁、玉米、国产大豆等;而原油在OPEC限产已经初见成效下，也是易涨难跌的局面，国内化工品在成本端支撑和需求平稳的预期下，有望表现较好;CPI虽然有一定上行压力，但食品端价格表现仍主要看供给，取决于种植面积和天气情况，需要个别分析。

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