白糖走势仍震荡 需等待原糖的指引

　　白糖自2014年9月底开启了一波牛市行情，2016年郑糖指数从5500上涨到7300，已经达到上波牛市高点区。2017年糖市面临政策的不确定性以及转势预期，不过新年后至本周，白糖走势仍在震荡中。

　　目前市场的分歧似乎在于转势前是否还有新高的可能以及最佳转空的时机。贸易救济能否通过，国内是否调整关税是个不确定因素。除此之外，国内目前的糖价处于高位区，甘蔗和甜菜面临继续增产。而国际上，目前对17/18榨季即将再次迎来供应过剩的预期也是比较强烈，因此国内16/17榨季很可能是转势年。只不过转势很可能以高位震荡的形式来完成，因此多空机会均具备，点位和时机的把握尤为重要。

　　近期的基本面上，国际市场需要继续看印度，而国内则需等待原糖的指引。国际原糖市场上，虽然此前各机构纷纷预期17/18榨季重回宽松，但是现实里的16/17榨季依然是去库存过程。因此此前的下跌消化了大部分利空预期，圣诞节后的反弹也是顺势而为，目前则是较大幅度的上涨之后的修整，印度因素应还未发酵结束。只不过圣诞之后现货未能跟上期货涨势，目前依然在预期拉锯中，后期关注新的基本面实质的利好变化，尤其来自印度的继续减产以及印度和中国的买需。国内方面，12月底进行的第二批第一次的抛储，最终成交价6650-6930，使得6700-6800价格区间成为一种支撑。不过短期供应压力较大，国内处于供应压力逐渐增加的时点，压制糖价上行空间。首先国产新糖是增库存状态，进口糖方面，前期有低价采的进口糖，包括配额的发放影响，将使得1季度进口量远大于4季度，同时1月合约后国内较高的仓单糖也会部分流向现货。这些会对盘面形成压力。目前配额外进口已经再次处于无利润状态，因此如果原糖能破上方压力位后形成趋势上涨，将继续带动国内行情。而一旦原糖不能有效突破，国内行情将重返震荡甚至偏弱。