周五商品跌多涨少 金属普遍重挫

　　周五(1月6日)商品跌多涨少，双焦上涨，金属普遍重挫，截止下午收盘，焦炭、焦煤、沪锡涨逾1%，而硅铁、热卷下跌逾3%，橡胶、锰硅、鸡蛋跌逾2%，淀粉、铁矿石、菜油、乙烯、棕榈油、丙烯、螺纹钢、豆油、白银、菜籽、玉米、沪铝、沪铜、沪锌跌逾1%。

　　方正中期期货指出，国内焦炭现货市场弱稳，降价气氛较浓。下游方面，钢价稳定，原料采购意愿稍冷。运输方面，受天气影响汽运受阻，预计造成短期影响。

　　据中钢协统计，2016年12月中旬重点钢企粗钢日均产量165.56万吨，环比上一旬减少5.68万吨，下降3.32%，创2016年8月上旬以来的新低。截至12月中旬末，重点钢企钢材库存为1272.96万吨，比上一旬减少8.85万吨，降幅0.69%。

　　瑞达期货认为，焦煤和焦炭仍有做多机会。焦煤方面，周四焦煤1705合约减仓反弹，国内炼焦煤市场暂稳运行，现阶段煤矿方面优质炼焦煤资源依旧紧缺，期价短线预计反弹为主，操作上建议回落买入，1130元/吨附近买入，止损参考1100元/吨。焦炭方面，周四J1705合约减仓反弹;国内焦炭现货市场稳中偏弱，上游焦煤趋稳将支撑焦价，期价短线预计反弹为主;操作上建议回落买入，1490元/吨附近买入，止损参考1460元/吨。

　　不过，也有不少分析人士认为，焦煤和焦炭有可能继续走弱。方正中期在研究报告中就指出，焦炭反弹偏弱，空头格局依旧。虽然下跌趋势过程中的反弹往往很诱人，盘中总是有力量直拉一下，但其实还是逃不脱空头趋势的打压。操作上，建议中长期趋势交易者空单持有;短线交易者则等待反弹做空。

　　广州期货也在研究报告中表示，基本面上，焦煤焦炭的供给较为充足，下游钢厂需求随开工率下降有所减弱，预计现货将持续走弱。从技术面来看，价格持续运行于五日MA下方，短期内焦煤焦炭预计持续走弱。

　　从季节性来看，每年的1—2月是钢材需求的明显淡季，终端采购幅度呈现明显的环比下滑态势。历史数据来看，进入这一时间段内，终端需求的变化量都相对较为稳定、差别不大。直至3月以后，终端需求才开始呈现恢复态势。当前时点来看，需求淡季特征明显，线螺采购周度数据环比同比均出现下滑，水泥价格也呈现淡季向下趋势。

　　此外，出口层面，由于钢价前期的大幅上涨，出口价格优势不再，去年四季度钢材出口同比均呈现下滑态势。当前在高成本支撑下，国内钢价相比主要出口国价格仍然较高，海外订单量整体依然低迷，预估去年12月和今年1月出口数据依然呈现下滑态势。

　　今年年初以来，房地产降低贷款比例加之基建表现良好也带动了相关下游的复苏，很大程度上对冲了经济的下行风险。但是由于房价的持续上行，9月30日以来国内一二线城市不断出台限购政策，刚需、改善性需求以及投资性需求全方位削弱。数据显示，去年11月房地产销售同比增速出现回落，预计今年春节前后同比增速仍将延续下滑态势。另一方面，汽车购置税的回升及明年基建落地成本加大都是压制钢材需求的不利因素。悲观预期下，2017年GDP增速或可以放宽至6.5%以下的言论，也将对需求预期形成压制。整体来看，淡季叠加悲观预期，钢材需求春节前后难以出现大的改观。

　　近期环保因素是影响供给的核心因素，随着雾霾天气不断，整个12月受环保影响，检修高炉个数增多，高炉开工率呈现下滑态势。就环保的实际效果来看，近期的环保限产影响有所减弱、市场反应钝化，比如最近的一次唐山限产措施规定轧线、烧结全停，但未涉及高炉。对于钢企来说，近一个月炼钢利润出现了明显好转，全国钢厂盈利面由去年12月初的47.24%回升至目前的69.33%，利润回升同时带来的是较强的复产意愿。由于去年12月上半旬密集出台的环保政策压制了高炉的复产，季节性复产延后或将在1月有所显现。因此，随着后期受环保影响的高炉陆续复产，在未来的一个月里，钢材供给或出现一定的边际增量。