DDGS国产价格存在必然的下跌风险

　　11月8日美国总统选举结果揭晓，特朗普赢得总统选举，因其经济政策不确定性及贸易保护趋向，全球股市遭遇重挫，利空农产品市场。近期以来，美国DDGS本土消费需求增长，缓解出口下降压力，美盘DDGS对华报价基本持稳，同时因前期华北连续阴雨雾霾，市场干粮供应紧缺价格节节高涨，以致不少酒精企业缺粮停产，DDGS现货十分紧缺，东北深加工企业有政府补贴保驾护航，开工率处于较高水平。山东、河南、陕西不少饲料企业都开始北上采购，掀起一轮抢货涨价狂潮，目前东北高脂DDGS已经来到了1900元/吨的高位，基本与华北持平。

　　国家粮食局统计，截至今年11月5日东北三省一区累计收购玉米730万吨，同比增加409万吨，用粮企业玉米到货量高峰还未来临，东北深加工玉米挂牌价窄幅波动，区间1400-1500元/吨，华北深加工玉米挂牌价区间1600-1820元/吨。虽入冬季气温下降，但是国内酒精市场走货整体偏慢，近一周报价稳中有落，吉林玉米酒精普级含税报价4300-4600元/吨，黑龙江西部4300-4700元/吨，周比下降50-100元/吨。11月份起吉林、辽宁和内蒙古公布了深加工收购新季玉米补贴100-200元，吉林每生产一吨酒精加工利润理论估算可达940元。

　　华北地区近期天气晴好，晾干速度有望加快，后期干粮供应基本不会出现短缺，预计市场价格以东北粮到货价为参考，根据本地天气及上量情况震荡整理，逐步趋于稳定。11月份是黑龙江和吉林地区玉米集中上市的时间，卖粮难的问题将逐步显现，目前东北地区运输成本上涨，外运难度增加。11月4日，为做好玉米收储制度改革和收购的相关工作，国家发改委经贸司刘小南副司长主持召开玉米收储制度改革和收购工作协调机制工作会议，中央农办、财政部、农业部、银监会、国家粮食局、农业发展银行、铁路总公司、中储粮总公司、中粮集团、中航工业集团等有关部门和单位，以及委内运行局、农经司、价格司的有关人员参加了会议。会议传达了近期国务院领导的有关重要批示精神，通报了当前东北地区玉米价格及收购进度、玉米生产者补贴落实、信用保证基金方案实施、东北地区铁路运输粮食、赴东北四省区督查等情况，研究了在玉米集中上市期为东北玉米公路外运开辟绿色通道的可行性，并部署安排了下一步工作。

　　随着华北地区天气转晴，干粮供应恢复，目前河南大部分酒精企业已经开机生产，DDGS报价多在1900-2000元/吨，而东北地区高脂报价也来到了1800-1900元/吨的高位，加上运费成本华北地区到厂价已经高达2100-2200元/吨，与进口价格基本持平，完全没有了性价比优势。由于需求替代国内DDGS港口库存走货较慢，主要港口库存总量14万吨左右，周比基本持平，但是供应量低支撑进口DDGS现货报价多数保持坚挺，山东港口散柜2150元/吨，广东港口散柜2300元/吨，上海港口散柜2130-2150元/吨，若征收增值税，南方港口进口倒挂80元/吨，买盘积极性不高，而东北国产DDGS出厂价1850-1900元，南运参考价2250元/吨与进口现货价格相当，预计未来国产DDGS供应将继续上升。

　　进口方面，受成本支撑当前价格基本没有下跌空间，港口库存和后期进口量都不大，预计价格仍然偏强为主。目前国产需求量进一步上升，华北华东地区各酒精厂家供货紧张随产随销，报价已经来到了1900-2000元/吨的高位，随着玉米价格开始回落，DDGS上方空间受限，不过需要注意的是，10月份以来华北地区的连续阴雨造成玉米毒素升高，DDGS品质可能受到影响。而东北地区大型国有酒精企业较为集中，DDGS毒素较低颜色较好，外运数量继续增加，短期内价格受到支撑难下跌。目前1800-1900元/吨的价格再加上不断上涨的运费，外运优势已经不存在，仅靠本地饲料企业难以消化DDGS产能，后期必然回落，因此长远来看国产价格存在必然的下跌风险，后市不要太过于乐观。