“双焦”使出洪荒之力追赶现货价格

　　国庆期间的房产新政及时对购房者亢奋的情绪踩了刹车，政策涟漪的散发对金融市场的冲击并不显著，那些热烈讨论房地产行业的骤冷对相关产业链和股市汇市“急冻”效应变成了又一堆瞎话和笑话，最起码这些预期暂时都没能实现，特别是一些长期以来一直坚持悲观判断的人，再次被失望打击了一回。股市方面本周新股的上市与评审都有加速，发现稳定商机后参与网下打新的机构持续涌入，打新资金造成了蓝筹股价的相对锁定，进而也成为市场整体指数小步提升的重要原因之一。那些基于各类指数的期货产品价格在节后也有了不同程度的进步，其中临近交割的合约按惯例补贴水，期间上升更明显，IC，IH，IF的远近合约套利本周均有新进账。本周是节后完整的一个交易周，对国内大宗商品的多空交易来说热闹非凡，天高地阔。前半周除了一路高歌猛进的黑色品种外，在化工，农产品，软商品上空头都有过很好的表现，下半周尤其是周末，多头则在绝大多数品种上占据了主动。可以说本周商品的空头有机会赚大钱，多头有机会赚大钱，套利者有机会赚钱，只有把行情做反了的和认知出现障碍反应迟钝的那些人站在了队列之外。

　　具体来看跨品种的套利组合。黑色系列不幸又被言中了，本周焦炭，焦煤再次领涨全市场，使出洪荒之力去追赶现货价格，但即便是主力合约J1701实现的周涨幅高达11.03%，J1705的周涨幅达到11.45%，还是追补不上与不断上移的现货价格的巨大差距，焦煤，动力煤的期现基差也是一样。作为跨品种组合的空头端，铁矿石的全周涨幅其实也不小，所有的石头期货也在努力去贴近现货的价格，但效果要稍微打些折扣。JI，JIM组合本周又一次实现了丰收。针对本周出现的新情况，细说几个后续的建议：对于节前节后已经拿到了今年以来最为丰厚的回报的JI，JMI组合来说，保守的做法可以是再向前挪动获利止赢的具体价位，在这个期货价格加速向上冲击，收敛期现基差的阶段，简单跟随行情，跟风使帆；稍微积极一些的，是跟本周许多敏感的套利者那样，将空头端的头寸向后移，回避今年以来各个对应现货价格深幅贴水的品种的当头合约在特定的时间段总是会出现的价格快速向上回归的变化，其实在本周多个交易日里，套利者都有大把的机会将I1701合约的空头持仓移到I1709上去。如果移动了的话，到了周末这边多赚10个点是小，对应多头端那边多赚进50到70点就嗨了。还有更会动脑筋的套利者，本周干脆就将部分的JI，JMI，ZCI组合拆解了，把空头端放到一向以来黑色族群里的建材类小跟班，同时又不缺流动性，正准备进入消费淡季的的郑州玻璃上去。这样做的跨品种组合效果出来当然更好。比较之下，尽管本周的螺纹钢，热卷板主力合约取得的周涨幅也不差，但那些RBI，HCI组合本周表现平平，除了改成同品种的跨期组合之外，RBFG，HCFG其实都可以是一种选择。

　　节后上海橡胶的涨幅果然给力，RU1701，1705的多头持有下来的话，套利者都能有1000多点的收益。塑料的全周涨幅则要比橡胶逊色很多。不过节前的那些AU/L组合的空头端，按照上次的建议在本周开盘后就果断撤离的话，套利者应该有很大的便宜可得。撤离之后，最便捷的选择就是多头端的橡胶不动，眼看着那根红线朝上奔跑，将空头端放到期货对现货价格升水的PTA上去，TA701的那根周阴线一定让这样去操作的投资者的周末变得更加轻松愉快。

　　本周的油脂粕组合，是另外一场重头戏。作为长期的油粕组合的参与者本周的时间节点尤其关键，因为本周既有菜油的国储拍卖，又有USDA的月度报告，还有一堆的海运数据，宏观经济数据行业运行数据，人民币在岸离岸交易数据，马来西亚，印尼的棕榈油数据等等一系列的新动向要投资者去了解和学习。在纷杂的信息包围中，那些敢于在本周下半周菜油的底部区域伸手恢复油粕组合仓位的套利者值得敬佩，不过周五下午，当所有的油脂品种结束了几天来的回踩，期货价格形成深V翻红的时候，再不出手重建OIRM，YM，PA这样一些大概念的油粕组合，反应是不是就有些慢了？如果到了周五晚上开盘还没有动手，那么这回油脂见底的大红包基本上要跟你说SEE YOU了。而那些已经及时地站上车的套利者，都戴上大红花吧，可以去展望油脂消费的年度盛典，11月或12月的期货价格的新表现了。

　　虽说焦炭，焦煤，油脂，橡胶等品种的单边行情很大，本周跨期套利的活动也没有闲着。

　　首先是棉花上边的跨期组合跟着价差的大幅波动风起云涌，CF701/705节后的月间价差从-10到270来回刷，周五夜盘更夸张地到过370，做这个组合的套利者心脏要好，神经最好要比常人大条一些，当然止损止赢的位置也要看得开一些，同时仓位还不能重，做到这些，再踏住了节奏，套利者的感觉会是很不错的，碎银子会稀里哗啦地砸过来。建立CF705/701的理由不说了，说个策略，稳妥一点的话，去组合一下棉花的“扁担套”，买中间卖两头，250以上的价差卖开CF701/705同时-130以上的价差买开CF705/709，就是书上说的蝶式（其实哪里像蝴蝶啦？）组合。这样的组合本周的效果还不错，大致能够对付棉花跨期合约价差的大幅波动，取得合适的投资收益。

　　其次油脂价格的巨幅波动，也给本周棕榈油的跨期价差带来很大的变化，P1701/1705从当初的100点以上回到现在没有用多少时间，P1705/1709间的价差从-100多点扳到正的40也仅几天就实现了，中间的价差反复也挺频繁的。关键还是套利者在什么时候介入，什么价差点位进出场，要是踩不住变化，说再多也无用。

　　至于长假期间着重介绍的AA组合，逻辑事实都在，行情也在发育中。本周A1705/1701间的价差到过38，37，也见识过17，16点。说实话，现在距离A1701的交割还有几十个交易日，那个合约的多头还感受不到仓单的真实压力，当前A51组合的主要任务是建立基本仓位，不断地去抓价差波动，不指望它能够像煤炭，胶胶，油脂那样去挣波澜壮阔的钱，能在有限的价差波动中去挣份安心茶饭就够了，先有一个小目标，酒席在后头。

　　说到吃酒吃肉，其实前边已经提到过了，那些期货对于现货价格明显贴水的黑色品种，近月合约价格都有强烈的回归冲动和要求，今年以来基本上每个合约都是这么一路走下来的，所以很多套利者当初才在10-20点的时候去抓捕j1701/1705，Jm1701/1705，2-5个点时去建立I1701/1705，ZC701/705的跨期组合，眼下焦炭的1月对5月也好，焦煤的1月对5月也好，还有石头的15，动力煤的15，都跟前边经历过的9月对1月一样，拉开了巨大的跨月价差。尝到甜头后，本周大家都涌到后天去收集那些1705/1709的组合了，比如周初J1705/1709，15点的价差转眼变成了周末的50-60点，将这样的收益拿去订桌酒席好好享用一下，毫无问题。