棕榈油产地供增需减预期 反弹动能将受限

　　【宏观及行业新闻】

　　SPPOMA：马来西亚3月1-25日棕榈油产量环比大降22.92%。外电3月27日消息，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年3月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降22.92%。油棕鲜果串单产环比下降22.61%，出油率环比小幅下降0.06%。

　　Mysteel数据显示，截至3月24日当周，全国重点地区豆油商业库存65.47万吨，较前一周减少1.94万吨；全国重点地区棕榈油商业库存97.81万吨，较前一周减少2.82万吨；华东地区主要油厂菜油商业库存17.25万吨，较前一周增加0.68万吨，沿海主要油厂菜油库存4.23万吨，较前一周增加0.23万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：根据高频数据来看，3月份马来出口比较强劲，预计3月份马来棕榈油小幅降库。但是产地开始进入季节性的增产期，且全球经济前景不乐观，使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温，国际市场上豆油、菜油和葵油价格均偏弱，和棕榈油之间的价差缩小，也对产地棕榈油出口造成不利影响，关注国际市场植物油价格走势的变化。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是3-6月份进口量目前看偏低，预计棕榈油将降库，上周国内棕榈油库存下降2.82万吨，关注降库进度。

　　豆油：CBOT大豆高位回落后在1400附近受到采购买盘支撑后反弹，但是巴西大豆的卖压仍将对CBOT大豆构成压力，预计CBOT大豆震荡下行走势；进口大豆本周开始集中到港，关注国内豆油库存变化。在国内豆油供应趋于宽松的预期下，短期内豆油走势预计仍将受到CBOT大豆和棕榈油走势影响。

　　菜油：3-5月份菜籽大量到港，近期又有菜油进口的新增，菜油供应维持高位，下游采购积极性差，供强需弱的情况下，菜油价格继续承压。需要等到市场对菜油库存和整个油脂板块的预期发生变化，下游的补库需求才能推动菜油价格的实质性反弹。

　　国际市场上油脂油料价格因为供应增加以及需求前景不乐观而下行，目前看情况还未出现改变。国内4、5月份大豆和菜籽阶段性供应压力大，棕榈油库存仍然高企，短期内三大油脂价格出现连续、快速地下跌，利空已经一定程度上被交易，技术上也存在超跌反弹的可能，昨日外盘农产品(000061)因海外银行的担忧情绪缓解出现较大幅度反弹，或带动国内油脂油料反弹。但是基本面来看，巴西大豆上市压力、生物柴油需求下降、进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，且并未完全兑现，加上宏观方面的风险也还未根本消退，所以，认为反弹结束后，油脂下行的风险仍然存在。反弹建议关注短期基本面相对较好的豆油，反弹受阻后仍建议关注逢高短空的机会。