铜：库存持续减少，限制价格回落

　　【宏观及行业新闻】

　　硅谷银行前母公司申请破产保护，第一共和银行据称考虑售股筹资或出售。银行危机再创美股，投资者越发担心银行业动荡酿成衰退。

　　美国密歇根大学1年通胀预期创自2021年4月以来新低。

　　SMM2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%；且较预期的89.93万吨多0.85万吨。

　　受抗议活动影响，秘鲁1月矿业出口同比下降19.8%。

　　下游买兴提高，3月铜下游开工普遍预期回升。

　　【趋势强度】

　　铜趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　隔夜伦铜盘中上测回落，沪铜指数波幅收窄。银行危机再创美股，投资者越发担心银行业动荡酿成衰退。但是密歇根大学3月消费者调查预期未来一年通胀意外下降，创近两年新低，市场预期美联储3月放缓加息。秘鲁铜运输和开采恢复，铜精矿供应扰动下降，铜精矿加工费回落受限。国内电解铜产量增加，但4月部分大型冶炼企业检修，影响未来精铜供应。国内再生铜供应减少，再生铜进口亏损，精废价差回升，处于盈亏平衡点上方。终端消费持续修复，铜下游开工普遍预期回升，企业逢低增加原料库存。国内仓单库存减少；伦铜仓单库存减少，注销仓单比例下降；COMEX铜库存低位。国内现货对期货升水下降，沪铜近远月升水下滑；伦铜0-3现货贴水缩窄。整体来看，美联储3月或放缓加息，缓解市场悲观情绪。从基本面的角度看，国内仓单库存减少，现货高升水，将限制铜价回落。