海通期货-油脂-1月13日

　　昨天，BMD毛棕盘面震荡，3月合约下跌0.03%，报收3908林吉特/吨。短期，原油与马棕走势相关性减弱，因生柴商业利润转负。中期，随着减产季推进，产地棕榈油库存预计继续下降，但暂时不会偏紧。隔夜，USDA公布1月供需预测报告。其中，美豆22/23年度单产、产量较12月报告下调，这令美豆22/23库存低于预期。此外，阿根廷大豆产量较预期下调400万吨，下调幅度也超预期。美豆季度库存报告也低于预期。因此，CBOT大豆及豆粕夜盘大涨。国内方面，昨天国内油脂震荡，棕油及菜油2305明显增仓。夜盘，菜油领跌，拖累国内油脂走弱，菜油59大跌转为负数，近弱远强开始兑现，菜油2305触及区间下沿。隔夜美豆大涨，今日国内将粕强油弱。基本面看，近期国内棕油库存从极高位开始拐头下降，1-2月国内库存预计缓慢下降，但依旧居高；春节备货即将结束，随着豆油提货减少、现货榨利尚好，豆油库存仍可能低位稍增，但依旧偏紧；1月，进口菜籽到港量预计70万吨以上，同时储备提货需求将环比明显减少，菜油库存预计止跌回升，2月库存回升速度开始进一步加快。中短期关注菜棕、菜豆价差的阶段性走弱的机会。春节前后，国内油脂或延续底部大区间震荡走势，关注节前区间下沿支撑的有效性。操作上，短空谨慎持有。