【油脂早报】南华期货：震荡偏空

　　【盘面回顾】上周国内油脂市场受到原油价格下跌影响表现偏弱，但由于当前消费的回升，豆油及棕榈油表现较为坚挺，菜油由于高价抑制部分需求且供给预期继续好转而表现相对弱势。

　　【供需分析】对于后市三大油脂：棕榈油方面，随着下游消费的逐步恢复，春节假期带来的油脂消费转好将支撑短期棕榈油价格的下方区间，但考虑到冬季棕榈油的消费有限，随着前期渠道补库逐步完成，后市棕榈油价格由于存在高库存及买船供给的持续推进，棕榈油后续预期可能承压；豆油方面，当前正值豆油的消费旺季，冬季作为豆油的消费旺季，当前的大豆进口压榨豆油预计将使得豆油维持紧平衡状态，豆油价格预计将继续保持在三大油中最强势位置；菜油方面，当前菜油的消费也存在不断转好的预期，但由于当前菜油供给端的好转程度大于需求端的好转程度，且随着菜籽进口的持续进行，开机率虽然依旧偏低但较前期已经有了明显的上升，菜油的库存依旧处在上升趋势之中，供给的好转可能会打击菜油作为三大油中最高价的上方空间。

　　【观点策略】由于当前油脂以区间震荡为主，建议操作以右侧顺势操作为佳，考虑清仓布空棕榈油05、做缩03豆菜价差。

　　【风险事件】原油价格大幅反弹，消费端受患病人数或宏观经济情绪影响。