新湖期货-油脂-11月30日

　　昨日，马棕盘面高开震荡，2月合约上涨2.15%，报收4223林吉特/吨。短期国际原油走强，带动马棕及CBOT豆油。国际棕榈油产地供需较平稳，目前没有明显矛盾。今日，重点关注马棕11月出口数据的变化、EPA是否公布新的生柴掺混量及计划。中期，天气仍较关键。12月巴西大豆进入生长关键期，叠加阿根廷大豆播种进度偏慢，南美大豆天气炒作将正式开始。国内方面，昨天国内油脂走强，一方面受原油引领，棕榈油增仓跟涨比较明显。另一方面，受宏观情绪导致的国内商品市场整体走强支撑。目前资金近期移仓换月，油脂1月合约将交易现货逻辑。昨日棕油1月却反而增仓，国内棕油近端实际供需宽松、现货低基差，预计短期棕油新增持仓还会流出。基本面方面，国内棕油最新商业库存继续回升至历史同期最高，因到港集中，12月库存预计高位有所下降但仍将高企；上周国内大豆压榨量大幅攀升至200万吨附近偏高水平，豆油供需两增，致库存未增。由于豆油春节提货不久开始、大豆大量到港、豆粕高基差，中期国内豆油预计供需两增，库存低位逐渐回升，但暂时继续偏低；上周国内菜籽压榨量如期开始增加，但因储备菜油轮入，12月国内菜油库存仍将紧张。菜油15继续大跌空间可能有限。中短期，国内油脂预期底部区间运行，关注区间上沿是否再度承压。操作上，谨慎者观望。