多空因素对峙，油价持续走高

　　进入本周，OPEC+正式实施减产计划，OPEC+将在11月及12月减产200万桶/日，供应收紧对油价形成较强支撑。同时沙特警告，伊朗即将对沙特境内目标发动袭击。地缘局势风险导致能源供应的风险持续上升。但美联储将基准利率上调75个基点至3.75%-4.00%区间，为连续四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点，符合市场预期。虽然美联储表示加息速度可能放缓，但加息可能性进一步增加。宏观利空持续施压大宗商品市场，抑制油价的上行空间。多空对峙，本周油价持续走高。

　　截止周五（11月04日）当周JPX中东石油期货03合约周初开盘75800日元，周五收盘78490日元，较上周结算上涨2910日元，或3.85%。该合约期货价格整体维持在74500-78680日元区间运行。

　　一、EIA原油库存意外录得减少，美国炼油厂利用率回升

　　截止至美国10月28日当周，除却战略储备的商业原油库存减少311.5万桶至4.37亿桶，降幅0.71%，降幅录得2022年8月26日当周以来最大。美国战略石油储备（SPR）库存减少192.6万桶至3.998亿桶，降幅0.48%，为1984年5月18日当周以来最低。汽油库存减少125.7万桶，预期减少135.8万桶，前值减少147.8万桶，为2014年11月以来的最低水平。精炼油库存增加42.7万桶，预期减少56万桶，前值增加17万桶。库欣原油库存增加126.7万桶，前值增加66.7万桶。EIA报告：除却战略储备的商业原油进口620.5万桶/日，较前一周增加2.5万桶/日。美国原油出口减少120.4万桶/日至392.5万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加125.9万桶/日。精炼厂设备利用率 90.6%，预期89.4%，前值88.9%。美国国内原油产量减少10.0万桶至1190.0万桶/日。

　　二、美联储将基准利率上调75个基点

　　1. 利率水平：美联储将基准利率上调75个基点至3.75%-4.00%区间，为连续四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点，符合市场预期。2. 货币政策：在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的影响滞后程度，以及经济和金融发展。3. 通胀水平：通胀仍然居高不下，高度关注通胀风险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标；没有迹象表明通货膨胀正在下降；短期通胀预期上升“非常令人担忧”。4. 利率路径：未来某个时点放慢加息速度将是合适的，最快在12月就会放慢加息速度；现在考虑暂停加息还为时过早。通胀下降不是放缓加息步伐的条件。5. 终端利率：终端利率水平将高于此前预期，需要它有足够的限制性；希望真正达到正利率。6. 经济评估：经济软着陆仍有可能，但窗口变窄。四季度经济将温和增长，房地产活动减弱，消费支出放缓。7. 就业状况：劳动力市场极度紧张，没有看到工资-物价螺旋上升。8. 汇率水平：强势的美元对部分国家来说是一个挑战，但美国物价稳定对全球经济是好事。9. 投票比例：委员们一致同意此次的利率决定，与上次一致。

　　据华尔街日报，美国及其盟友已经就俄罗斯石油销售的价格上限达成了协议，他们正在赶在12月5日实施新制裁计划之前充实具体细节。据知情人士透露，美国及其盟友已经确定，每批俄罗斯海运石油只有在通过陆上首次出售给买家时才会受到价格上限的限制，这意味着转售同样的石油不需要受价格上限的限制。知情人士说，在海上进行的俄罗斯石油中间商交易仍必须在限额之内。在海上进行的俄罗斯石油的中间交易必须仍然属于上限范围。如果装载的俄罗斯石油已经被提炼成汽油等石油产品，那么它可以再次在海上交易而不受上限的限制。

　　综合来看，从供需端来说，OPEC+进入十一月份开启新一轮减产，同时欧盟对俄罗斯的制裁临近，预计俄罗斯将通过亚洲转移大部分出口，三大机构预期俄罗斯四季度原油供应将环比减少30万桶日。整体来看基本面存在供应缺口。但考虑到美联储不断加息，虽然美联储表示后期加息速度可能放缓，但持续加息的可能性进一步增加。经济衰退担忧仍笼罩市场。宏观利空将持续施压大宗商品市场。预计后市油价仍具有上升空间。