【铜早报】国泰君安期货：库存持续下降，支撑短期价格

　　【宏观及行业新闻】

　　中国10月官方制造业PMI为49.2，低于临界点，原材料价格连续回升。

　　新美联储通讯社”称疫情放的水越多，这轮加息的利率就越高，消费者储蓄水平仍强劲意味着，更高的利率会持续更久。

　　智利政府修改一项矿业特许权使用费提案，取消对大型矿商征收与铜价挂钩的更高税率条款，同时对大型矿商实行1%从价税率。

　　中国9月精炼铜产量为94.6万吨，同比增加5.8%。1-9月精炼铜产量累计为806.3万吨，同比增加2.9%。

　　9月未锻轧铜及铜材进口量为509954.1吨，同比增25.6%，环比增2.36%；1-9月累计进口量为4413402.2吨，同比增9.84%。

　　智利9月铜产出回升至439277吨，不及近几年同期水平。

　　【趋势强度】

　　铜趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　隔夜伦铜连续回落，沪铜指数低开后小幅回升。美元指数连续回升，“新美联储通讯社”称美联储可能会继续加息，并在更长时间内将联邦基金利率保持在高位。铜供需双增，铜精矿现货TC持续上升，且硫酸价格回升，冶炼厂利润提高。国内电解铜产量持续修复，四季度电解铜产量攀升。再生铜供应增加，再生铜进口盈利扩大，精废价差稍有缩窄，处于盈亏平衡点附近。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存下降，注销仓单比例处于高位。国内现货对期货升水下滑，沪铜近远月升水扩大；伦铜0-3现货升水较高。整体来看，美元指数回升，施压风险资产价格。从基本面的角度看，国内外仓单库存减少，现货升水高位等，将支撑短期价格。当前，美元升值，人民币快速贬值，使得内外价格波动出现较大差异。