徽商期货-铜-10月28日

　　10月27日，沪铜偏强震荡，主力合约收盘价63450元/吨，收涨1.12%。美国新屋销售数据环比大跌，备受美联储青睐的三个月期和十年期美债收益率出现倒挂，衰退担忧升温，此外，加拿大央行加息幅度低于预期亦推涨市场对美联储加息幅度放缓的预期，美元指数大幅回落，宏观情绪好转推升铜价。

　　综合而言，美联储加息放缓预期成为近期市场主要宏观逻辑，宏观情绪短时偏暖，叠加随前期进口货源消化，国内现货市场资源再度偏紧，升水企稳，对短期铜价形成支撑。往后看，宏观层面中期仍面临较大压力，美联储加息实际情况仍将视通胀回落情况而定，且海外需求走弱逻辑可能再度被市场交易。基本面近强远弱格局延续，因产量、进口有确定性增长预期，随需求旺季向淡季切换，基本面支撑或边际转弱，关注持续性累库何时出现（初步预计在11月下旬）。

　　综上，短期内沪铜仍有反弹可能，但上方空间不大，走势或先扬后抑，关注美国经济、通胀数据及LME制裁俄铜情况。中期来看，若基本面转弱兑现或海外再度交易需求走弱逻辑，沪铜仍存下行风险。