【PTA早报】国泰君安期货：多SC空PTA

　　PTA：多SC空PTA

　　MEG：中期仍偏弱，1-5反套

　　【市场概览】

　　江苏某直纺涤短工厂负荷提升160吨/天，目前棉型满负荷，中空略欠缺，总产量在2700吨/天。

　　江阴某直纺涤短工厂产量提升150吨至1150吨/天，满负荷运行。

　　直纺涤短21日产销回落，平均43%，部分工厂产销：80%，25%，20%，30%，50%，100%，70%，50%，30%。

　　江浙涤丝21日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在5成略偏上，江浙几家工厂产销在55%、95%、30%、50%、60%、30%、75%、90%、50%、30%、100%、25%、85%、30%、0%、0%、0%、70%、50%、30%、40%、20%、20%、50%、0%。

　　10月20日张家港某主流库区MEG发货量在9000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在8000吨附近。

　　东北一PX大厂其中一条225万吨PX目前计划下周初附近停车技改两周左右，技改后产能扩大至250万吨，具体执行情况待跟进；山东一条100万吨PX装置今日负荷提升至100~105%附近，该装置前期因意外负荷下降至70%甚至以内。

　　21日午间石脑油跟随原油有所反弹，11月MOPJ午间在671美元/吨CFR；PX价格仍然下跌，市场一单12月亚洲现货在1015美元/吨CFR成交；尾盘12月亚洲现货卖盘报价在1016美元/吨CFR，1月在981/994商谈，无成交；21日PX估价在1005美元/吨CFR，较20日下跌15美元。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：多SC空PTA，1-5反套持有。周内PTA在成本偏强和需求弱势的博弈中走出震荡市节奏。成本偏强使得PTA估值相对坚挺，PX海内外价差持续扩大，国内PTA企业原材料备库水平较低，PX持续去库。10月底盛虹炼化常减压装置有投产计划，相应PX装置投产时间临近。PX供应紧张的情况或有缓解。需求偏弱是制约PTA涨价的核心。聚酯工厂周内开工率84%，略高于市场预期，然而持续时间预计有限。周内聚酯工厂成品库存仍然处于历史高位，并且在金九银十期间并未能够有效去化，造成聚酯工厂现金流较低，难以有动力持续提升开工。因此总体来看，PTA趋势中期向下，短期受制于成本端的强支撑，呈震荡走势。操作上来讲，PX及PTA新装置的投产必然带来加工费的收缩，建议多SC空PTA操作。在未来PTA供应逐步宽松的情况下，维持1-5反套的操作思路。

　　MEG：趋势向下，1-5反套。乙二醇当前处于供应增加而需求弱势的格局当中。乙二醇装置开工率回升至60%左右。尽管煤制装置理论亏损高达3600元/吨，然而并不影响煤制装置开工率的进一步回升至40%。周内内蒙建元重启、福建古雷提负荷，下周通辽金煤有重启计划，另外关注新疆部分装置11月份重启计划，预计10月底乙二醇装置开工率进一步提高。10月份乙二醇产量预计116万吨。需求端，聚酯开工略高于市场预期，维持84%左右，但持续性较差。总体纺织服装行业国内销售额环比回升同比偏弱，而海外美国纺服补库周期结束，将导致纺服出口和内需均偏弱。纺织服装行业现金流偏紧的水平下，织造企业订单多以半个月为主，明显弱于往年同期，也难以刺激补库行为。终端偏弱的背景下，乙二醇需求弱势，供应增加，期现贸易商反套操作，造成现货抛压较大，基差偏弱，近月合约下行趋势明显。1-5反套操作为主。