【铜早报】国泰君安期货：内外库存增加，短期价格承压

　　【宏观及行业新闻】

　　英国央行11月1日开始卖出英国国债，暂不包括“风暴中心”长期英债。

　　8月海外官方抛美股力度为两年多来最大，大“债主”日本狂抛美债、持仓创近三年新低。

　　铁路抢劫事件增加，智利铜矿运输转向其它方式。

　　智利宣布，将永久关闭与智利北部巨大天坑直接相关的铜矿采场。

　　哈萨克斯坦1-9月精炼铜产量同比跳增22.6%，至348,789吨。

　　Los pelambres海水淡化施工平台被打翻，预计2023年铜产量减约3万吨。

　　赞比亚将每家公司的采矿许可证数量限制在五张以内。

　　【趋势强度】

　　铜趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　隔夜伦铜下破7500美元/吨，沪铜近端合约价格震荡回落。美元指数回落，但美国股市高开后回调，市场风险情绪依然脆弱。铜精矿现货TC持续上升，冶炼厂原料库存充裕，且铜精矿港口库存高企，但是南美地区铜矿生产扰动将限制铜精矿供应。不过，非洲主要港口逐渐恢复工作，粗铜供应有可能增加。国内电解铜产量修复，预计10月电解铜产量增量明显。再生铜供应增加，再生铜进口持续盈利，精废价差扩大，超过盈亏平衡点。国内仓单库存大幅增加，伦铜仓单库存回升，注销仓单比例上升。国内现货对期货升水，沪铜近远月升水扩大；伦铜0-3现货升水下降。整体来看，美元指数回落，但欧美股指高位回调，市场风险情绪依然脆弱。从基本面的角度看，国内仓单库存增加，且海外库存上升，现货升水回落，使得短期价格承压。但是，全球库存总量依然处于历史低位水平，价格下方空间依然有限。从期限的角度看，国内库存增量明显，沪铜期限大back结构依然存在缩窄的可能。