经济衰退预期拖累油价

　　五矿期货微服务

　　能化分析师

　　黄秀仕

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　　经济

　　2022年和2023年世界经济增长率向下修正为3.1%。这是2Q22较弱的结果。主要经济体的增长和一些主要经济体的疲软趋势。对于美国，全年GDP增长2022年下修至1.8%，2023年下修至1.7%。预计2022年欧元区经济增长率为3.2%，而2023年的增长率被下修至1.7%。日本2022年经济增长向下修正为1.4%，2023年将增长1.6%。中国2022年增长预测被下修至4.5%，而2023年的预测保持在5.0%不变。对2022年印度的预估维持在7.1%,2023年6.0%不变。巴西2022年和2023年的经济增长预测分别维持在1.2%和1.5%。俄罗斯，2023年出现了6.0%的收缩和1.2%的增长。下行风险依然存在，源于持续的地缘政治紧张局势、持续的疫情、持续的供应链问题、通货膨胀，许多地区的高主权债务水平，以及预期中的美国、英国、日本和欧元区的货币紧缩。

　　需求端

　　2022年全球石油需求增长较前一个月的评估向下修正，但仍显示每日310万桶的健康增长，包括最近观察到的在发电中消耗更多原油的趋势。经合组织成员国的石油需求预计将增长160万桶/日，而非经合组织成员国的石油需求预计将增长150万桶/日。预计2022年石油总需求将平均在1亿桶/日左右。由于经合组织主要消费国的石油需求好于预期，今年上半年的预测被上调。然而，由于市场预期新冠肺炎限产措施将卷土重来，加上持续的地缘政治不确定性，22财年下半年的石油需求被下调。2023年，对全球石油需求增长的预测保持在270万桶/日不变，石油总需求平均为1.027亿/日。经合组织预计将增长60万桶/日，非经合组织国家预计增长210万桶/日。预计2023年的石油需求将得到主要消费国依然稳健的经济表现，以及地缘政治发展的改善和所有地区新冠肺炎建设的改善的支撑。

　　供应端

　　2022年全球石油需求增长较前一个月的评估向下修正，但仍显示每日310万桶的健康增长，包括最近观察到的在发电中消耗更多原油的趋势。经合组织成员国的石油需求预计将增长160万桶/日，而非经合组织成员国的石油需求预计将增长150万桶/日。预计2022年石油总需求将平均在1亿桶/日左右。由于经合组织主要消费国的石油需求好于预期，今年上半年的预测被上调。然而，由于市场预期新冠肺炎限产措施将卷土重来，加上持续的地缘政治不确定性，22财年下半年的石油需求被下调。2023年，对全球石油需求增长的预测保持在270万桶/日不变，石油总需求平均为1.027亿/日。经合组织预计将增长60万桶/日，非经合组织国家预计增长210万桶/日。预计2023年的石油需求将得到主要消费国依然稳健的经济表现，以及地缘政治发展的改善和所有地区新冠肺炎建设的改善的支撑。

　　下游炼化

　　炼油厂利润率在7月份逆转了趋势，从6月份创下的多年纪录高位回落。美国产品需求的反季节性下滑，以及欧洲和亚洲炼油厂加工率的上升，导致产品库存增加，部分缓解了产品紧张的局面。

　　库存

　　6月份的初步数据显示，经合组织商业石油库存总量增加了2090万桶。库存为27.12亿桶，比去年同期下降了1.63亿桶，比最新的五年平均水平低2.61亿桶。

　　对OPEC的需求变化

　　2022年对欧佩克原油的需求较前一个月的评估下调了30万桶/日，至2880万桶/日，比2021年高出约90万桶/日。同样，2023年对欧佩克原油的需求较上月的评估下调了30万桶/日，至2980万桶/日，约为90万桶/日，高于2022年的水平。